標(biāo)普的政治貓膩：美國(guó)會(huì)破產(chǎn)嗎

　　即便白宮差點(diǎn)關(guān)門，美國(guó)的債務(wù)屢創(chuàng)新高，美國(guó)民眾卻依然享受著殷實(shí)的購(gòu)買力和相對(duì)較廉價(jià)的生活消費(fèi)，借債消費(fèi)格局似乎依然能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)

　　美國(guó)會(huì)破產(chǎn)嗎？

　　在這個(gè)充滿了懸念、詫異和攻訐的預(yù)算之春，這個(gè)自打金融危機(jī)后就被問了很多次的問題，顯得無比現(xiàn)實(shí)：4月18日，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾歷史上首次將美國(guó)AAA級(jí)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)的前景從“穩(wěn)定”調(diào)降至“負(fù)面”。

　　標(biāo)普的舉動(dòng)很容易讓人想起一年多前，希臘、西班牙等歐洲國(guó)家的遭遇。這些國(guó)家的破產(chǎn)危機(jī)就是在標(biāo)普等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的推波助瀾下愈演愈烈的。

　　那么，美國(guó)會(huì)是下一個(gè)嗎？

　　白宮險(xiǎn)些關(guān)門

　　這個(gè)春天，對(duì)于白宮來講，多少有點(diǎn)冷雨敲窗的味道。

　　每年春季，華府櫻花節(jié)都會(huì)吸引成千上萬的游客紛至沓來，大華府區(qū)的很多酒店價(jià)格甚至?xí)�猛漲五六成。但在今年，櫻花頻遇冷雨，天氣反常，作為櫻花節(jié)高潮部分的櫻花節(jié)大游行到4月9日舉行前的深夜還未最終確定路線。

　　來自弗吉尼亞州一所中學(xué)鼓樂隊(duì)的幾位學(xué)生告訴記者，4月9日前的幾天，他們接連得到不同版本的通知，告知游行有可能舉行、取消或是移師他處，讓這些已經(jīng)為游行練習(xí)了幾個(gè)月之久的鼓樂隊(duì)員們倍感受挫。

　　此非虛言，因?yàn)榘讓m門前憲法大道上的一段屬于國(guó)家公園管理，白宮今春因?yàn)槊裰鼽h與共和黨人的預(yù)算、赤字之爭(zhēng)險(xiǎn)些重現(xiàn)1995年關(guān)張的一幕。

　　如果政府關(guān)門，美國(guó)約200萬文職雇員中大約80萬公務(wù)員將“放大假”，進(jìn)入待崗狀態(tài)，沒有薪水；中情局會(huì)“相應(yīng)地精簡(jiǎn)”；申請(qǐng)新福利的人會(huì)面臨延期；申請(qǐng)簽證和護(hù)照的人會(huì)面臨延誤；食品和藥品的部分國(guó)家檢查人員暫時(shí)停工；小企業(yè)申請(qǐng)貸款會(huì)受影響。

　　與此同時(shí)，所有國(guó)家公園、史密森學(xué)會(huì)博物館等都將關(guān)門，大多數(shù)政府部門網(wǎng)站將停止更新。

　　這一警報(bào)直到4月8日深夜11點(diǎn)兩黨宣布達(dá)成臨時(shí)預(yù)算協(xié)議才算解除。

　　4月9日恰好也是白宮舉行的春季開放參觀日，記者從負(fù)責(zé)發(fā)票的多位國(guó)家公園工作人員眼中看出故作鎮(zhèn)定的神情。盡管上萬慕名而來的國(guó)內(nèi)外游客8日夜里都在惴惴不安地等待白宮翌日是否關(guān)張的消息，但當(dāng)記者問及這些工作人員前夜心情是否緊張時(shí)，神經(jīng)敏感的他們都表示不愿談白宮關(guān)門這種理論上的可能性。

　　大都健談隨和的美國(guó)人變得如此拘泥，或許是得到了家丑不可外揚(yáng)的“封口令”。

　　馬上就超限額

　　不談家丑不代表著家丑不存在，更不代表美國(guó)聯(lián)邦政府每分鐘要借款超過200萬美元的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀馬上可以逆轉(zhuǎn)。

　　常見的驢象預(yù)算之爭(zhēng)今年之所以會(huì)演變成為曠日持久的惡戰(zhàn)，除了有新科當(dāng)選的87名共和黨議員改變了國(guó)會(huì)山的話語風(fēng)向標(biāo)之外，美國(guó)公共債務(wù)總額逼近“聯(lián)邦政府信用卡”的額度上限亦是導(dǎo)火索。

　　經(jīng)濟(jì)衰退和多年的赤字財(cái)政政策使得美國(guó)的公共債務(wù)不斷累積。目前，美國(guó)公共債務(wù)總額已超過14.27萬億美元，離國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的14.29萬億美元上限僅在毫發(fā)之間。蓋特納4月4日在寫給國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人的信中言之鑿鑿地說，美國(guó)公共債務(wù)總額最遲將在5月16日之前達(dá)到國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的上限，如果國(guó)會(huì)不能提高債務(wù)上限，將給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來比金融危機(jī)更嚴(yán)重的動(dòng)蕩。

　　蓋特納日前在接受美國(guó)廣播公司等媒體采訪時(shí)又強(qiáng)調(diào)，如果國(guó)會(huì)拒絕上調(diào)美國(guó)國(guó)債上限，政府開支將面臨大范圍停止、延期或受限，從而影響到軍餉、退休金、社會(huì)福利和醫(yī)療保險(xiǎn)等領(lǐng)域，這將給眾多美國(guó)家庭帶來沖擊，美國(guó)的借貸成本將大幅攀高，這種災(zāi)難性的局面是誰都不愿意看到的。

　　對(duì)于這一警告，有美國(guó)民眾認(rèn)為恰逢其時(shí)，也有人認(rèn)為是亡羊補(bǔ)牢，還有參議員吉姆·德明特等共和黨人認(rèn)為是夸大其詞的政治煙霧彈。

　　客觀而論，在過去50年間，美國(guó)國(guó)會(huì)已將“聯(lián)邦政府信用卡”的消費(fèi)額度上調(diào)了74次；在2008年和2009年，美國(guó)“聯(lián)邦政府信用卡”的額度上調(diào)頻率更是達(dá)到了每半年一次，本次白宮要求國(guó)會(huì)上調(diào)“聯(lián)邦政府信用卡”額度已是奧巴馬任內(nèi)的第四次。本屬華府稀松平常之事，如今則由于在去年中期選舉后“信用卡發(fā)行公司”“董事會(huì)”的更換而變得波詭云譎。

　　但與美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)不斷走上坡形成鮮明反差的是，美國(guó)民眾的家庭債務(wù)近年來倒是不斷下滑。美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，2010年包括住房貸款、信用卡借款等在內(nèi)的美國(guó)家庭總債務(wù)額連續(xù)第二年下跌，當(dāng)年美國(guó)民眾家庭的總債務(wù)額比2007年已經(jīng)下降14個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下六年來的新低。

　　與此同時(shí)，美國(guó)民眾的儲(chǔ)蓄率目前穩(wěn)定在5%左右，超過金融危機(jī)前的兩倍有余，顯示出較多美國(guó)民眾從金融危機(jī)中學(xué)會(huì)了未雨綢繆。

　　債務(wù)高，破產(chǎn)難

　　關(guān)于白宮和地方政府破產(chǎn)的新聞在美國(guó)內(nèi)外不絕于耳，警報(bào)聲不得不防，但中間也不乏夸張的水分需要剔除。

　　最讓人擔(dān)憂的是包括財(cái)政部發(fā)行的短期、中期、長(zhǎng)期國(guó)債等在內(nèi)的聯(lián)邦政府公共債務(wù)。

　　財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，在美國(guó)14.27萬億元聯(lián)邦政府的公共債務(wù)總額中，外國(guó)債權(quán)人持有的美國(guó)國(guó)債總額超過4.61萬億美元，占比超過32%，這一比例雖然低于10年前、即2001年3月份的40%，但不要忽視，近月來兩黨預(yù)算和赤字大戰(zhàn)如火如荼，日本等國(guó)家卻依舊連續(xù)增持美國(guó)國(guó)債，日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣等高官唱多美國(guó)國(guó)債，也從一個(gè)角度說明美國(guó)國(guó)債仍為當(dāng)前全球較有吸引力的投資渠道。

　　如果跳出美國(guó)負(fù)債警鈴頻響的思維圈囿，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)盡管美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)高企，美國(guó)民眾卻享受著殷實(shí)的購(gòu)買力和比西歐、北歐、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相對(duì)較廉價(jià)的生活消費(fèi)。這表明美國(guó)借用全球金融、經(jīng)濟(jì)霸主地位，繼續(xù)占有他國(guó)的資本和勞動(dòng)來滿足本國(guó)負(fù)債消費(fèi)的局面短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)；民主黨和共和黨人數(shù)十次上調(diào)國(guó)家信用額度，也說明借重美元紅利捍衛(wèi)美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)體系中的這種負(fù)債消費(fèi)格局是美國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)界精英的共識(shí)。

　　去年，關(guān)于美國(guó)地方政府破產(chǎn)的新聞也時(shí)而見諸報(bào)端。

　　美國(guó)各州、縣和城市發(fā)行的大約3萬億美元的地方政府債券市場(chǎng)，歷史堪與美國(guó)建國(guó)史比肩的地方政府債券對(duì)市政建設(shè)和公益服務(wù)等項(xiàng)目發(fā)揮著重要的輸血功能。

　　不過，美國(guó)地方政府債券因?yàn)槿ツ暧薪鹑诜治鰩熋啡鸬宜埂せ萏啬岬热祟A(yù)測(cè)今年有50～100個(gè)地方政府債券將違約、數(shù)額高達(dá)數(shù)十億美元而引發(fā)公眾擔(dān)憂，一些人士開始預(yù)測(cè)美國(guó)地方政府破產(chǎn)。

　　誠(chéng)然，金融危機(jī)重創(chuàng)的美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)和民眾消費(fèi)信心至今尚未恢復(fù)到危機(jī)前的水平，美國(guó)全國(guó)城市聯(lián)盟的一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告顯示，由于居民消費(fèi)謹(jǐn)慎和房產(chǎn)價(jià)格縮水，地方政府主稅源的房產(chǎn)稅和消費(fèi)稅不振，美國(guó)87%的城市2010年出現(xiàn)財(cái)政吃緊的狀況，48個(gè)州面臨相同困境。但是，美國(guó)預(yù)算政策研究中心的資深顧問伊麗絲·拉夫指出，自從大蕭條時(shí)代以來，美國(guó)沒有一個(gè)州的地方債券出現(xiàn)過違約，過去40年間只有四個(gè)城市和縣發(fā)行的地方政府債券出現(xiàn)過違約，去年全美城市債違約總量28億美元，不足3萬億美元市場(chǎng)大盤子的千分之一。

　　伊麗絲·拉夫等專家認(rèn)為，美國(guó)城市債的違約率比美國(guó)公司債在經(jīng)濟(jì)繁榮期3%左右的違約率要低得多；況且，債券畢竟是一種中長(zhǎng)期融資渠道，美國(guó)當(dāng)前20年期的城市債年收益率不到4.3%、30年期的城市債收益率不足4.8%，即地方政府每年要負(fù)擔(dān)的僅是總借款額不足5%的利息成本；此外，在美國(guó)如果出現(xiàn)了城市債違約的風(fēng)險(xiǎn)，州政府往往會(huì)介入提供財(cái)政支持，這也有先例可循。

　　同時(shí)，必須看到，美國(guó)地方政府的財(cái)政整頓步伐當(dāng)前比美國(guó)聯(lián)邦政府更超前、更果敢。

　　政治消息

　　債務(wù)高企，卻仍尚無破產(chǎn)之憂，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的前景展望就顯得有點(diǎn)蹊蹺了。

　　報(bào)告本身并沒有什么可質(zhì)疑的，美國(guó)財(cái)政赤字高企、風(fēng)險(xiǎn)不斷上升以及政府減赤政策不明朗都是事實(shí)，國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)近來還曾用更凌厲的語氣批評(píng)過美國(guó)政府未能及時(shí)推進(jìn)財(cái)政整頓措施，美國(guó)赤字高懸已是老大難問題而非新話題。讓人費(fèi)解的是這則聲明發(fā)出的時(shí)間：4月17日蓋特納剛剛接受多家美國(guó)電視媒體采訪，信誓旦旦地說共和黨人剛在白宮告訴奧巴馬說會(huì)提高國(guó)債上限，這是他親耳所聞，提高聯(lián)邦政府舉債上限已是十拿九穩(wěn)的事了。

　　在美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好、財(cái)長(zhǎng)公開許諾等短期、中長(zhǎng)期因素似乎好轉(zhuǎn)的背景下，一家紐約的美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為何不合時(shí)宜地選擇在周一宣布這則消息，背后的玄機(jī)暫時(shí)或者永遠(yuǎn)都不會(huì)為人所知。但不要忘記，紐約聯(lián)儲(chǔ)前主席蓋特納剛在電視上剛給市場(chǎng)服下定心丸后，馬上就有共和黨重量級(jí)議員出面表態(tài)，繼續(xù)拋出要將提高國(guó)債上限和減少政府開支“捆綁”的老論調(diào)，想要將局面復(fù)雜化之后好渾水摸魚。有分析人士認(rèn)為，如果將標(biāo)普的這則聲明解讀成為向共和黨施壓的政治表態(tài)倒是可以解釋得通。

　　當(dāng)全世界都在從美國(guó)是市場(chǎng)棄嬰的視角來解讀調(diào)降消息時(shí)，加州大學(xué)伯克利分校教授布拉德·德隆19日給出了另類解讀。他在《金融時(shí)報(bào)》上撰文指出，消息分新消息、舊消息、沒有信息量的消息和政治消息四種，這次的消息當(dāng)屬政治消息。

　　布拉德·德隆分析道，如果這是一則真消息的話，那么美國(guó)股市應(yīng)該下跌，美元應(yīng)該貶值，美國(guó)國(guó)債的名義收益率也應(yīng)上升；但市場(chǎng)的反應(yīng)并非如此，盡管當(dāng)日股市應(yīng)聲下跌，但美元并未馬上走軟，美國(guó)國(guó)債收益率也未上升。

　　記者這幾日跟蹤市場(chǎng)走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)，加上當(dāng)周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降、蘋果等企業(yè)營(yíng)收喜人等因素作用，本周美國(guó)股市在18日下探之后，19日至21日連續(xù)三日上揚(yáng)(22日休市)；到4月26日，紐約三大股指均創(chuàng)下了多年來的收盤新高。財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，即便是在調(diào)降消息公布的18日，美國(guó)10年期、20年期和30年期的國(guó)債收益率都沒有上升，反而出現(xiàn)微降，本周美國(guó)國(guó)債的走勢(shì)平穩(wěn)，讓人感覺這則消息似乎已提前被市場(chǎng)消化了。(記者蔣旭峰)

　　標(biāo)普的政治“貓膩”

　　美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與美國(guó)政治有著千絲萬縷的聯(lián)系，用不同的標(biāo)準(zhǔn)來衡量不同國(guó)家的信用等級(jí)，已經(jīng)是公開的秘密

　　“我們生活在兩個(gè)超級(jí)大國(guó)的世界里，一個(gè)是美國(guó)，一個(gè)是穆迪公司，美國(guó)可以用炸彈摧毀一個(gè)國(guó)家，穆迪可以憑借信用降級(jí)來毀滅一個(gè)國(guó)家，有的時(shí)候兩者的力量說不上誰更大。”曾獲諾貝爾獎(jiǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼說。

　　不過，若是這兩個(gè)超級(jí)大國(guó)之間發(fā)生矛盾，結(jié)果會(huì)如何？

　　很少有人探討這個(gè)問題，因?yàn)檫@幾乎不存在發(fā)生的可能。即便是和穆迪齊名的標(biāo)普在4月18日時(shí)將美國(guó)AAA的主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”之后，也不意味著這兩個(gè)“超級(jí)大國(guó)”之間將會(huì)發(fā)生什么。

　　大公早給美國(guó)降了級(jí)

　　其實(shí)，對(duì)于美國(guó)的信用等級(jí)，中國(guó)民營(yíng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司(簡(jiǎn)稱“大公”)在去年就已經(jīng)調(diào)降了。

　　去年7月，大公發(fā)布首批50個(gè)國(guó)家信用等級(jí)報(bào)告，將美國(guó)本外幣信用等級(jí)評(píng)為AA，低于中國(guó)的信用等級(jí)。當(dāng)年11月9日，大公發(fā)布美國(guó)跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，將其本、外幣國(guó)家信用等級(jí)由AA調(diào)降至A+，展望均為負(fù)面。

　　“美國(guó)在金融危機(jī)之后，并沒有展示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，從國(guó)家償債能力上看，不可能有提升。這輪美元貶值的行為，更加證明其國(guó)際實(shí)際償債能力進(jìn)入崩潰邊緣，所以美國(guó)政府才采取不得已而為之的貨幣貶值行為，進(jìn)行債務(wù)輸出。作為政府，其償債意愿也大打折扣。這是我們調(diào)降其級(jí)別的主要原因�！贝蠊�董事長(zhǎng)關(guān)建中告訴《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》。

　　他向記者透露，美國(guó)三家機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)規(guī)則是，一個(gè)國(guó)家的主權(quán)信用等級(jí)，是國(guó)家所有經(jīng)濟(jì)體的最高信用等級(jí)，這意味著如果調(diào)至AA，那么美國(guó)所有的企業(yè)等級(jí)都不得高于AA，便會(huì)影響美國(guó)整體國(guó)家的融資能力。因此，關(guān)鍵中認(rèn)定標(biāo)普是在維護(hù)美國(guó)的核心利益�！敖鹑谖�機(jī)前后，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都是挑戰(zhàn)，但三家機(jī)構(gòu)均在第一時(shí)間保持沉默，用意顯而易見�！�

　　“中國(guó)是美國(guó)的債權(quán)國(guó)，但是美國(guó)給中國(guó)的評(píng)級(jí)卻為A級(jí)，級(jí)別比美國(guó)低這么多，太荒謬了！”關(guān)鍵中難掩氣憤之情。

　　負(fù)債多憑什么信譽(yù)高？

　　實(shí)際上，美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與美國(guó)政治有著千絲萬縷的聯(lián)系，用不同的標(biāo)準(zhǔn)來衡量不同國(guó)家的信用等級(jí)，已經(jīng)是公開的秘密，也是經(jīng)常引起爭(zhēng)議的重要原因。

　　一個(gè)最著名的例子是：2003年，德國(guó)施羅德政府對(duì)美國(guó)發(fā)動(dòng)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)說“不”。結(jié)果，包括德國(guó)最大的鋼鐵制造商蒂森克虜伯公司在內(nèi)的一些德國(guó)企業(yè)信貸評(píng)級(jí)被標(biāo)準(zhǔn)普爾降至垃圾級(jí)，股價(jià)跌至歷史最低。而澳大利亞全力支持美對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾將澳外匯債務(wù)評(píng)級(jí)升至3A級(jí)。德國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)前總裁曾不滿地表示，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成為“不受約束的世界霸權(quán)”，并“主宰著全球市場(chǎng)”。

　　而近兩年，希臘、葡萄牙等國(guó)的歐債危機(jī)中，標(biāo)普等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)起到的負(fù)面作用更是飽受詬病。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，通常情況下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)定國(guó)家主權(quán)信用級(jí)別時(shí)會(huì)有一定的模式。由于要體現(xiàn)一國(guó)償債意愿和能力，在進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)，除了要對(duì)一國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)趨勢(shì)、對(duì)外貿(mào)易、國(guó)際收支情況、外匯儲(chǔ)備、外債總量及結(jié)構(gòu)、財(cái)政收支等影響國(guó)家償還能力的因素進(jìn)行分析外，還要考慮到金融體制改革等所造成的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

　　不過，標(biāo)準(zhǔn)歸標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際操作似乎是另外一回事。

　　關(guān)鍵中介紹，國(guó)家信用評(píng)級(jí)，關(guān)系到整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展，也是整個(gè)國(guó)際信用關(guān)系中最為重要的一種關(guān)系。“我們花了很長(zhǎng)時(shí)間來研究這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，甚至研究新的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。我們發(fā)現(xiàn)，全球最大的15個(gè)債權(quán)國(guó)都是高信用等級(jí)，也都是發(fā)達(dá)國(guó)家，占有全球90%以上的信用資源，但是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率又很低，尤其金融危機(jī)后都是負(fù)增長(zhǎng)，是導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的根源。”