高盛涉嫌操縱全球鋁價(jià)被起訴 獲利軌跡解密

    近日，由于被可口可樂(lè)等公司投訴推高鋁價(jià)，高盛（Goldman Sachs）以及某些大型金屬生產(chǎn)商正面臨倫敦金屬交易所（London Metal Exchange，下稱(chēng)LME）的審查。

    上周，美國(guó)飲料巨頭宣布計(jì)劃從7月31日起將飲料售價(jià)上調(diào)3%-4%，以應(yīng)對(duì)罐裝用鋁等原材料價(jià)格上漲問(wèn)題。

    可口可樂(lè)旗下北美罐裝業(yè)務(wù)Coca-Cola Refreshments在一封致零售商的信中表示，此次提價(jià)計(jì)劃主要是由于用于制造易拉罐的鋁材價(jià)格增加。

    漲價(jià)同時(shí)，可口可樂(lè)向LME狀告高盛通過(guò)控制倉(cāng)單交割來(lái)操縱鋁價(jià)�？煽诳蓸�(lè)在其訴狀中稱(chēng)，高盛通過(guò)人為減少倉(cāng)儲(chǔ)鋁材出貨量來(lái)哄抬價(jià)格。

    可口可樂(lè)還稱(chēng)，今年以來(lái)，LEM鋁庫(kù)存已過(guò)剩，鋁價(jià)反而上漲了13%。

    今年5月24日，高盛將未來(lái)三個(gè)月LME鋁價(jià)預(yù)期上調(diào)至每噸2700美元，被市場(chǎng)視為高盛買(mǎi)進(jìn)鋁現(xiàn)貨的一個(gè)信號(hào)。與此同時(shí)，LME鋁庫(kù)存正逼近468.8萬(wàn)噸的歷史高位。

    格林期貨的一位交易員告訴本報(bào)記者，高盛目前已控制經(jīng)LME批準(zhǔn)的著名倉(cāng)儲(chǔ)公司Metro International Trade Services，從而擁有美國(guó)底特律的19個(gè)金屬倉(cāng)庫(kù)；目前，Metro International Trade Services的鋁材庫(kù)存已增至115萬(wàn)噸，占LME鋁金屬儲(chǔ)量的約四分之一、全球庫(kù)存量的約12%。

    除了鋁材，高盛在其他金屬領(lǐng)域的影響力也非常大，高盛還是全球鐵礦石漲價(jià)的獲益者之一。

    唱多鋁價(jià)

    高盛一面唱多鋁價(jià)，另一面，其經(jīng)紀(jì)或投資的鋁倉(cāng)儲(chǔ)量不斷攀升

    在鋁產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，國(guó)內(nèi)和國(guó)際鋁價(jià)卻一路上揚(yáng)，高盛在其中扮演了一個(gè)唱多的角色。

    2009年6月，LME鋁價(jià)創(chuàng)新高到達(dá)1600美元/噸，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為鋁價(jià)依然受制于全球產(chǎn)能過(guò)剩。兩年后，在鋁產(chǎn)能過(guò)剩沒(méi)有緩解的情況下，高盛將LME鋁價(jià)預(yù)期上調(diào)至每噸2700美元。而截至6月28日收盤(pán)，LME鋁價(jià)報(bào)收于2510美元/噸。

    高盛一面唱多鋁價(jià)，另一面，高盛、摩根大通、嘉能可等投資機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)或投資的鋁倉(cāng)儲(chǔ)量不斷攀升。以Metro International Trade Services為例，今年以來(lái)，Metro International Trade Services的鋁庫(kù)存不斷升高，已從年初的89萬(wàn)噸增至115萬(wàn)噸。

    上述格林期貨人士對(duì)本報(bào)記者表示，目前，投資機(jī)構(gòu)參與投資的鋁庫(kù)存已超過(guò)LME鋁庫(kù)存的30%。

    由于鋁價(jià)上升，生產(chǎn)商持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。如美國(guó)最大鋁生產(chǎn)商美國(guó)鋁業(yè)（Alcoa Inc）將在今年重新開(kāi)放3個(gè)閑置的熔煉廠，增加鋁產(chǎn)能13.7萬(wàn)噸。

    國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)一向?qū)?a href=http://techconroadsolutions.com/al>鋁價(jià)最敏感。本報(bào)記者從中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)鋁業(yè)分會(huì)獲悉，目前，國(guó)內(nèi)電解鋁的產(chǎn)能利用率已達(dá)82%的高點(diǎn)，并有一批新產(chǎn)能陸續(xù)達(dá)產(chǎn)。

    但中國(guó)鋁業(yè)一位高管對(duì)本報(bào)記者表示，鋁價(jià)上漲的空間有限，下游的需求并沒(méi)有相應(yīng)的增幅，產(chǎn)能過(guò)剩的壓力正在加大。

    美國(guó)鋁業(yè)5月份也表示，鋁價(jià)不會(huì)上漲太多，市場(chǎng)供需層面比較悲觀。

    從幾家貿(mào)易商處也獲得了“鋁價(jià)上漲有限”的觀點(diǎn)。不過(guò)，相比現(xiàn)貨市場(chǎng)，鋁期貨市場(chǎng)普遍看漲后市。

    此外，由于國(guó)內(nèi)融資縮緊，不少鋁企將庫(kù)存壓低，獲取擴(kuò)產(chǎn)或進(jìn)貨所需資金。本報(bào)記者從河南一家電解鋁廠獲悉，今年，公司提高了產(chǎn)品庫(kù)存質(zhì)押融資比例，這有利于投行低價(jià)吸貨。

    可口可樂(lè)投訴高盛的理由，正是高盛通過(guò)低價(jià)囤積現(xiàn)貨再壓低出貨量來(lái)抬高價(jià)格。

    可口可樂(lè)及其他投訴者稱(chēng)，高盛只按LME規(guī)定的最低日交割量每天運(yùn)出1500噸鋁金屬，而他們本可以運(yùn)送更多鋁金屬，以消除供應(yīng)瓶頸，并降低實(shí)物交割過(guò)程中的保險(xiǎn)費(fèi)。

    不過(guò)，自6月下旬以來(lái)，LEM鋁庫(kù)存已持續(xù)下降至目前的453萬(wàn)噸，但庫(kù)存減少的部分主要來(lái)自Metro International Trade Services之外的倉(cāng)儲(chǔ)。

    獲利軌跡

    高盛通過(guò)收購(gòu)LME倉(cāng)儲(chǔ)公司，進(jìn)而達(dá)到控制現(xiàn)貨市場(chǎng)的目的

    收購(gòu)Metro International Trade Services是高盛進(jìn)入金屬交易市場(chǎng)的一大信號(hào)。

    2010年2月，高盛以5.5億美元低調(diào)收購(gòu)Metro International Trade Services，該公司運(yùn)營(yíng)LME批準(zhǔn)的全球金屬倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)，倉(cāng)儲(chǔ)商品涵蓋原鋁、鋁合金、銅、鉛、鎳、鋼、 錫、鋅和塑料等。

    高盛屬于LME的準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)清算會(huì)員，可以進(jìn)行24小時(shí)不間斷的“電話交易”、簽發(fā)客戶合約，即成為客戶的“莊家”。LME的準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)清算會(huì)員還包括AIG、花旗銀行、德意志銀行、匯豐銀行等國(guó)際大型投資銀行或投資公司。

    倫敦金屬交易所對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)公司的庫(kù)址、倉(cāng)庫(kù)本身以及經(jīng)營(yíng)單位都有嚴(yán)格的規(guī)定和要求，很難獲得批準(zhǔn)，我國(guó)也曾試圖設(shè)立LME倉(cāng)儲(chǔ)公司，但沒(méi)有進(jìn)展。

    高盛通過(guò)收購(gòu)LME倉(cāng)儲(chǔ)公司，進(jìn)而達(dá)到控制現(xiàn)貨市場(chǎng)的目的。按照倉(cāng)儲(chǔ)交易規(guī)則，高盛不僅可以通過(guò)倉(cāng)單的買(mǎi)賣(mài)對(duì)沖期貨風(fēng)險(xiǎn)，還能通過(guò)離岸倉(cāng)儲(chǔ)和Metro International Trade Services倉(cāng)儲(chǔ)公司之間的庫(kù)存量變化來(lái)影響現(xiàn)貨市場(chǎng)。正如可口可樂(lè)在訴狀中提到的一樣，高盛可通過(guò)LME倉(cāng)單的操作來(lái)影響現(xiàn)貨價(jià)格。

    可口可樂(lè)等鋁消費(fèi)商指控，高盛故意讓Metro International Trade Services每日出貨量?jī)H達(dá)到倫敦金屬交易所規(guī)定的下限，即1500公噸。

    雖然LME倉(cāng)儲(chǔ)公司很難獲批，但這些倉(cāng)儲(chǔ)的庫(kù)存變化很難及時(shí)監(jiān)管，Metro International Trade Services兩周的入庫(kù)量要長(zhǎng)達(dá)六周才出倉(cāng)，導(dǎo)致金屬的生產(chǎn)和供應(yīng)之間會(huì)產(chǎn)生差額，高盛正是通過(guò)操縱這個(gè)差額來(lái)控制鋁價(jià)。

    另外，高盛通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)公司不但能降低現(xiàn)貨交易的各項(xiàng)費(fèi)用，還能賺取出貨保險(xiǎn)費(fèi)�？煽诳蓸�(lè)就投訴高盛的保險(xiǎn)費(fèi)過(guò)高。

    鋁僅是高盛的業(yè)務(wù)之一，銅、鋅、鎳等金屬是目前高盛看多的金屬品種，這些品種同樣是Metro International Trade Services的倉(cāng)儲(chǔ)商品。

    根據(jù)高盛近期發(fā)布的報(bào)告，非鐵礦石基礎(chǔ)金屬價(jià)格將上漲，其中，高盛對(duì)銅價(jià)的上漲預(yù)期最高，其次為鋅，最后是鋁和鎳。

    高盛還在2011年金屬價(jià)格預(yù)測(cè)中稱(chēng)，那些周期基本面緊俏的金屬（下半年銅和鋅）表現(xiàn)將會(huì)勝過(guò)容易獲得產(chǎn)能（鋁）或者緊俏狀況消退（鎳）的金屬。高盛還重申其12個(gè)月LME銅價(jià)預(yù)估為每噸11000美元。

    值得注意的是，高盛是2009-2010年鐵礦石漲價(jià)的獲益者。2010年1月28日，高盛將其所持日本三井住友的11.1億美元優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，此舉幫助高盛間接持股鐵礦石巨頭淡水河谷；同年10月21日，高盛淡水河谷公司未來(lái)12個(gè)月股價(jià)目標(biāo)從36美元上調(diào)至40美元，原因是目前鐵礦石市場(chǎng)需求旺盛，市場(chǎng)供求不平衡。