國際貨幣體系改革亟待尋求突破

    專家認為,推進國際貨幣體系改革應(yīng)該做好三件事。第一，提供全球流動性。第二，只有強大的實體經(jīng)濟作支撐，才能帶來長久的繁榮。第三，加強全球經(jīng)濟監(jiān)管體系建設(shè)。

    實現(xiàn)人民幣國際化有四個基本前提條件，包括持續(xù)繁榮的國際貿(mào)易、發(fā)達健全的國內(nèi)金融市場、穩(wěn)定且趨于升值的貨幣以及較為開放的資本賬戶。

    圍繞國際貨幣體系改革的討論已經(jīng)持續(xù)了幾十年，盡管問題大同小異，但全球經(jīng)濟金融背景卻早已發(fā)生了翻天覆地的變化。特別是在2008年全球金融危機后，越來越多的國家意識到本輪危機在充分暴露現(xiàn)行貨幣體系弊端的同時，也日益凸顯出重建全球貨幣體系，推進全球金融框架改革等的重要性。后危機時代，如何對國際資本流動、泡沫與過剩實施有效監(jiān)管？新興市場貨幣如何從中汲取教訓(xùn)、獲得經(jīng)驗？人民幣如何在全球貿(mào)易和投資中發(fā)揮作用，這一系列議題都將影響到未來全球貨幣體系改革的方向和前景。在“國際金融論壇2011年全球年會”上，專家們圍繞國際貨幣體系存在的問題和改革方向、儲備貨幣多元化以及人民幣國際化等熱點話題進行了深入交流和討論。

    危機暴露現(xiàn)行國際貨幣體系弊端

    本輪由美國金融危機引發(fā)的國際金融海嘯已逾三載，而國際金融市場動蕩依舊，救助歐美債務(wù)危機雖有所進展，但深層次影響仍未根除。危機在充分暴露現(xiàn)行國際金融體系缺陷和弊端的同時，國際貨幣體系也面臨著諸多“瓶頸”。國際金融論壇（IFF）副秘書長王元龍認為，所謂“瓶頸”主要在三大方面。首先，美元泛濫導(dǎo)致國際金融危機頻發(fā)。其次，在現(xiàn)行國際貨幣體系下，主要國際貨幣匯率經(jīng)常大起大落，匯率體系存在的不確定性日益明顯，加劇外匯風(fēng)險的同時，也令全球大宗商品價格劇烈波動，極大影響到國際貿(mào)易與投資的正常進行。再次，國際收支失衡問題嚴重。

    他同時表示，在布雷頓森林體系崩潰后，盡管布雷頓森林體系機構(gòu)，如世界銀行和IMF依然存在，但卻難以反映國際經(jīng)濟金融格局的變遷，也不能反映廣大發(fā)展中國家的代表性和話語權(quán)，與經(jīng)濟金融全球化發(fā)展趨勢和世界經(jīng)濟發(fā)展需求不相適應(yīng)，所以無法充分發(fā)揮在全球金融經(jīng)濟事務(wù)中應(yīng)有的作用�？傮w上看，存在三大致命問題，包括以“一國一票”為基礎(chǔ)的制度設(shè)計缺陷、以“華盛頓共識”為指導(dǎo)思想的僵化，加上危機管理職能的喪失。

    中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿認為，現(xiàn)行國際貨幣體系的基本特征就是以美元為主導(dǎo)的國際儲備貨幣體系。這一體系從第二次世界大戰(zhàn)初期一直延續(xù)到現(xiàn)在，盡管當中經(jīng)歷了布雷頓森林體系的瓦解，但并未發(fā)生根本性變化。其中兩大問題日益凸顯，即不穩(wěn)定性和不公正性。因為現(xiàn)在國際資本流動無常，且缺乏有效監(jiān)管，對新興市場國家來說，它們必須積累大量的外匯儲備來抵御這類風(fēng)險。而在以美元為主要儲備貨幣時代，大量購買美國國債便似乎成為惟一選擇。而國際貨幣體系的不公平性則導(dǎo)致窮國的錢不斷流向富國。所以，改革勢在必行。

    應(yīng)建立多元化的儲備貨幣體系

    當國際貨幣體系在國際儲備資產(chǎn)、匯率制度和國際收支調(diào)節(jié)等三方面的秩序和紀律日漸陷于弱化、無序狀態(tài)時，如何尋求突破便成為當務(wù)之急。中國銀監(jiān)會首席顧問沈聯(lián)濤認為，推進國際貨幣體系改革應(yīng)該做好三件事。第一，提供全球流動性。第二，只有強大的實體經(jīng)濟作支撐，才能帶來長久的繁榮。第三，加強全球經(jīng)濟監(jiān)管體系建設(shè)。其中，加強監(jiān)管的難度最大。伴隨美國兩輪量化寬松政策所引發(fā)的美元流動性泛濫已意味著監(jiān)管的無力，對金融杠桿方面的監(jiān)管也不夠。此外，“我們必須要把金融導(dǎo)向?qū)嶓w經(jīng)濟行業(yè)，從而推進金融體系改革，防止一個危機轉(zhuǎn)化為另一個危機。”

    張禮卿則倡導(dǎo)建立起多元化的儲備貨幣體系。目前相關(guān)改革方案很多，包括創(chuàng)建世界貨幣，不斷增發(fā)SDR作為儲備貨幣，還有所謂的改良美元等。他說，從操作層面考量，所有提案都有一定難度，需要國際社會共同努力和強烈的政治意愿，包括一些大國的支持。當然，建立一個多元的儲備貨幣體系并非一朝一夕就能實現(xiàn)。

    中國進出口銀行董事長兼行長李若谷表示，目前國際貨幣體系已經(jīng)進入混亂時代。在國際經(jīng)濟金融日新月異的今天，所謂不同貨幣間比價的說法已不成立，因為它已不再是雙邊貿(mào)易關(guān)系中所涉及的概念。由于目前很難找到一個比較理想的替代方案，所以短期目標仍是繼續(xù)維持美元、歐元、日元等主要貨幣與其他貨幣的匯率穩(wěn)定，但長期目標還應(yīng)該是實現(xiàn)國際貨幣體系多元化，再從多元化逐步過渡到一個統(tǒng)一的世界貨幣時代。

    人民幣國際化進程充滿挑戰(zhàn)

    在談到人民幣國際化問題時，瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤首先闡述了這一進程對中國經(jīng)濟的積極影響。她表示，人民幣國際化能有效降低國際貿(mào)易中的交易成本和匯率風(fēng)險，但這將是一個艱難的過程。在此之前，我國的金融體系需要在利率、匯率機制上更加健全。與此同時，如果國內(nèi)很多要素價格，例如利率、匯率、能源、土地等的價格仍有很大的扭曲或不確定性的話，一旦人民幣實現(xiàn)國際化，大量資本的流入流出必將給實體經(jīng)濟帶來重創(chuàng)。因此，在人民幣國際化推進過程中，要加大力度推行一系列改革。

    張禮卿表示，實現(xiàn)人民幣國際化有四個基本前提條件，包括持續(xù)繁榮的國際貿(mào)易、發(fā)達健全的國內(nèi)金融市場、穩(wěn)定且趨于升值的貨幣以及較為開放的資本賬戶。與此同時，人民幣國際化也是一個篩選的過程，一國貨幣能否在國外被接受，或者作為儲備資產(chǎn)，并不是單*政府推動的一個戰(zhàn)略產(chǎn)物，應(yīng)該是中國經(jīng)濟對外開放的必然產(chǎn)物。

    清華中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵認為，人民幣國際化之路充滿挑戰(zhàn)，是因為歷史上絕大部分國家在貨幣國際化的進程中都并非一帆風(fēng)順。英鎊在成為國際儲備貨幣之后遇到了二戰(zhàn)重建的艱巨考驗；日元在國際化的道路上也遭遇了長達20年之久的經(jīng)濟危機。而眼下的美國金融危機，部分原因便可歸結(jié)于美元的特殊地位。因此，他認為人民幣國際化必須重視的三大原則，即一定要和整個國際貨幣體系改革乃至整個國際金融體系改革緊密結(jié)合；必須與中國自身的金融體制改革進程緊密結(jié)合；國際化進程一定是更好地為實體經(jīng)濟服務(wù)的過程，不能僅僅讓人民幣成為國際金融工具。他同時強調(diào)，人民幣國際化也不應(yīng)是一個終極目標，這跟中國加入世貿(mào)組織的性質(zhì)不大一樣。人民幣國際化是一個副產(chǎn)品，是中國經(jīng)濟不斷參與國際事務(wù)、提升話語權(quán)、參與國際金融體制改革的副產(chǎn)品，是我國金融體制改革、金融開放的副產(chǎn)品，是金融更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟的副產(chǎn)品。因此，其落腳點是要促進國際貨幣體系改革，讓我國中央和地方政府以及廣大企業(yè)享有更多、更通暢的融資渠道。