兩根周陽(yáng)線后，本周上證指數(shù)微跌1.87%，收出一根小陰線。這根小陰線，無(wú)疑預(yù)示著本次A股的反彈之路難以一蹴而就，在內(nèi)憂外患之下恐怕還將“上下而求索”。
歐債危機(jī)是不定時(shí)炸彈
毫無(wú)疑問(wèn)，歐債危機(jī)將是影響本次A股反彈節(jié)奏的最重要外因。就發(fā)展來(lái)看，歐債危機(jī)比昔日的次貸危機(jī)來(lái)得還要一波三折，每次市場(chǎng)以為危機(jī)稍緩之時(shí)，必然有新的問(wèn)題出現(xiàn)——希臘好不容易太平了，意大利又成了新的動(dòng)蕩來(lái)源，而法國(guó)又被視為下一個(gè)可能受到波及的國(guó)家。
對(duì)A股而言，歐債危機(jī)是一顆不定時(shí)炸彈，你很難猜測(cè)其什么時(shí)候會(huì)爆發(fā)一次，并通過(guò)隔夜的歐美股市大跌來(lái)給A股沉重的心理打擊。
歐元體系下利率和匯率的不自由加上歐洲南北部國(guó)家的經(jīng)濟(jì)不均衡，成為本次歐債危機(jī)的根本原因。要破局，自然要從這種不自由和不均衡中突破。若最終歐元區(qū)放任希臘、葡萄牙、西班牙等國(guó)脫離歐元體系，恢復(fù)利率和匯率的自由，則恐怕會(huì)造成巨大的市場(chǎng)沖擊，對(duì)A股絕非好事。對(duì)A股更有利的，自然是諸如昔日次貸危機(jī)那樣的“買(mǎi)單”救市法，由歐洲央行出手承接上述諸國(guó)國(guó)債，由歐元區(qū)國(guó)家整體來(lái)買(mǎi)單，歐債危機(jī)才有緩和的可能。
若能等來(lái)這個(gè)消息，則將打消A股反彈路上的重要外部不確定性。
又見(jiàn)擴(kuò)容，資金面未見(jiàn)曙光
本次A股反彈根基淺薄。迄今為止無(wú)論是股市還是宏觀經(jīng)濟(jì)都未出現(xiàn)如2008年末這樣大級(jí)別的利好，反彈更多是由諸多朦朧小利好推動(dòng)的。這樣的反彈，自然格外脆弱，稍有風(fēng)吹草動(dòng)便有反復(fù)。
本周A股最大的利空消息，當(dāng)屬中化股份、中國(guó)鐵物和新華人壽的融資計(jì)劃，前者可能融資200-350億元，后者則擬融資147.1億元。最新消息顯示，新華人壽將于16日上會(huì)。當(dāng)前市道下，停發(fā)A股、讓市場(chǎng)休養(yǎng)生息是許多投資者的心聲。證監(jiān)會(huì)郭樹(shù)清主席上任后，更有不少投資者渴盼“新人新氣象”，但這兩只大盤(pán)股準(zhǔn)備上市的消息，無(wú)疑讓投資者大為失望，擴(kuò)容步伐原來(lái)從未停止過(guò)。
一方面是新股將繼續(xù)從A股市場(chǎng)“抽血”，另一方面則是貨幣依然不見(jiàn)寬松。周五發(fā)布的最新貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)顯示，對(duì)A股走勢(shì)具有前瞻性意義的狹義貨幣供應(yīng)量M1指標(biāo)10月同比增長(zhǎng)為8.4%，再創(chuàng)本輪貨幣緊縮的新低——9月為8.9%，而去年10月高達(dá)22.1%。
等待貨幣政策現(xiàn)曙光
股市也是一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。對(duì)于A股投資者而言，貨幣政策放松的可能性，無(wú)疑是未來(lái)A股反彈最大的憧憬和動(dòng)力所在。
本周公布的CPI數(shù)據(jù)不出預(yù)料地出現(xiàn)下降，10月同比增長(zhǎng)為5.5%，是連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下降，這無(wú)疑為寬松的貨幣政策提供了可能性。而近期國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德（ChristineLagarde）訪華，也強(qiáng)調(diào)在通脹下滑和信貸質(zhì)量好轉(zhuǎn)的情況下，中國(guó)有放寬貨幣政策的空間。
本周，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)投放貨幣670億元，這是繼上周980億元之后第二周向市場(chǎng)凈投放貨幣，這亦使上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）本周繼續(xù)回落，1月期利率下跌至4.5358厘，不但大大低于11月初5.6958厘的水平，更是創(chuàng)出了下半年的新低，這無(wú)疑更給予了市場(chǎng)對(duì)于貨幣放松的憧憬。
反彈恐將繼續(xù)上下求索
不過(guò)，由于外圍市場(chǎng)存在諸多不確定性因素，而預(yù)期中的利好尚未成為現(xiàn)實(shí)，因此期望來(lái)一次酣暢淋漓的反彈顯然并不現(xiàn)實(shí)。更何況，從技術(shù)面來(lái)看，目前上證指數(shù)的點(diǎn)位也正好受到4月22日和7月22日兩周高點(diǎn)連線下降軌的壓制，本身就存在整固的需求。
事實(shí)上，本周的一根周陰線，也揭示了本次行情的好事多磨。從以往歷次兩根周陽(yáng)線確立的反彈行情來(lái)看，走得酣暢淋漓的反彈往往第三周亦是陽(yáng)線，甚至還是大陽(yáng)線。但那些好事多磨的反彈，往往兩根陽(yáng)線之后就是周陰線。
不過(guò)，一波三折未必是壞事。股諺有云，橫有多長(zhǎng)，豎有多高，談的就是盤(pán)整與上漲的關(guān)系。長(zhǎng)時(shí)間的橫盤(pán)是一種積蓄力量，或許有助于未來(lái)行情走得更波瀾壯闊。
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