透視美聯(lián)儲(chǔ)：2006年危機(jī)將至?xí)r的談笑

　　在住房市場泡沫于2006年進(jìn)入警報(bào)時(shí)刻時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)最高層的官員還在對住房營建商試圖招攬買家的絕望之舉感到驚奇。
 
　　住房營建商向買房者提供汽車當(dāng)作“簽約獎(jiǎng)金”，還有一些營建商把空置的住房裝扮成有人居住的樣子，這些都成為了官員們談笑的話題。他們還拿一家營建商開著玩笑，這家公司稱房屋庫存正在“溢出屋頂”。
 
　　但是，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)周四發(fā)布的文件內(nèi)容顯示，這些每六個(gè)星期召開一次會(huì)議來討論美國經(jīng)濟(jì)健康性的官員在當(dāng)時(shí)幾乎不相信步履蹣跚的住房市場將令更廣泛經(jīng)濟(jì)承壓。在整個(gè)2006年中，他們一直都在互相說著最大的風(fēng)險(xiǎn)是通脹，也就是經(jīng)濟(jì)增長速度將會(huì)過快的可能性。
 
　　時(shí)任紐約聯(lián)儲(chǔ)行長的蒂莫西-蓋特納(Timothy F. Geithner)在2006年12月份于華盛頓召開的貨幣政策會(huì)議上表示：“我們認(rèn)為，未來經(jīng)濟(jì)增長的基本面看起來仍舊良好�！�
 
　　包括美聯(lián)儲(chǔ)理事蘇珊-比耶斯(Susan Bies)在內(nèi)的一些官員當(dāng)時(shí)認(rèn)為，住房市場的滑坡實(shí)際上可以起到支撐經(jīng)濟(jì)的作用，原因是這種形勢能讓資金轉(zhuǎn)入其他類型的投資。
 
　　對于在2006年初卸去美聯(lián)儲(chǔ)主席職務(wù)的艾倫-格林斯潘(Alan Greenspan)來說，整體而言他所獲得的是一片贊揚(yáng)之聲，原因是在其主理美聯(lián)儲(chǔ)期間，美國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)下了該國歷史上維持時(shí)間最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期之一。蓋特納當(dāng)時(shí)認(rèn)為，格林斯潘的偉大之處仍舊沒有得到充分的欣賞；而時(shí)至今日，持有這種觀點(diǎn)的人則已經(jīng)少了很多。
 
　　與此同時(shí)，到2006年底時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)至少在一個(gè)重要指標(biāo)上有所下滑，那就是總收入。到次年年底，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始其絕望的掙扎，希望能阻止金融體系崩潰和避免美國經(jīng)濟(jì)陷入70年以來第一次充分的蕭條時(shí)期。
 
　　這份2006年會(huì)議的文件是在標(biāo)準(zhǔn)的五年延期后發(fā)布的，它清楚地表明美國經(jīng)濟(jì)頭腦最好的一些人不完全理解經(jīng)濟(jì)的基本力學(xué)。問題不在于信息的缺乏，而在于理解力的缺失，這種缺失在一定程度上來自于他們對經(jīng)濟(jì)預(yù)測模型的極度信任，而事實(shí)證明這種模型已經(jīng)破碎。
 
　　賓夕法尼亞大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授賈斯汀-沃爾夫斯(Justin Wolfers)稱：“這對美聯(lián)儲(chǔ)來說是一件令人尷尬的事情。你已經(jīng)看到一種認(rèn)識(shí)，那就是住房市場將開始崩潰；而你同時(shí)也看到，在住房市場和金融市場之間聯(lián)系的問題上缺乏清醒的認(rèn)知�！彼�還繼續(xù)說道：“對于經(jīng)濟(jì)學(xué)來說，這也同樣令人尷尬。”
 
　　在這份文件中出現(xiàn)的許多美聯(lián)儲(chǔ)官員隨后都曾公開談及美聯(lián)儲(chǔ)在危機(jī)爆發(fā)以前幾年中的失敗，但是這份文件對這些錯(cuò)誤提供了一種原生態(tài)的、詳盡的描述。在聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)的每一次會(huì)議上，有關(guān)住房市場問題的證據(jù)慢慢積累了起來。時(shí)任亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)行長的喬治-蓋恩(George C. Guynn)在2006年6月會(huì)議上稱：“我們正在獲得報(bào)告稱，房屋營建商現(xiàn)正提供優(yōu)惠政策和升級措施，如提供大理石臺(tái)面等，甚至有一個(gè)例子是拋出了一輛迷你庫柏轎車來吸引買房者。”
 
　　聯(lián)邦公開市場委員會(huì)由美聯(lián)儲(chǔ)理事和12名地方聯(lián)儲(chǔ)行長組成。時(shí)任舊金山聯(lián)儲(chǔ)行長的珍妮特-耶倫(Janet Yellen)在9月份表示：“住房市場活動(dòng)滑坡和住房價(jià)格下跌的速度繼續(xù)令我們感到吃驚�！�
 
　　耶倫稱，在一家房屋營建商“于博伊西(Boise)郊區(qū)建造的一些新的住宅小區(qū)”中，“大多數(shù)房屋都是空置的，但現(xiàn)在卻被裝扮成有人居住的樣子——窗戶上掛起了窗簾，車道上停放了汽車，諸如此類——目的是不讓潛在買房者感到氣餒”。
 
　　對于美聯(lián)儲(chǔ)這樣一個(gè)以其神秘性和公式化的聲明而著稱的私人機(jī)構(gòu)來說，這份會(huì)議文件記錄罕見地提供了高級官員在相對放松的交談中所發(fā)表的言論。美聯(lián)儲(chǔ)官員在會(huì)上說著笑話，說著不在場人士的家長里短，而且與發(fā)表公開言論時(shí)相比，他們在此時(shí)對于經(jīng)濟(jì)狀況和政策的言論要坦率得多。
 
　　在美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)中，該行主席本-伯南克(Ben S. Bernanke)看起來是最始終如一地警告住房市場問題可能帶來更加廣泛后果的人。據(jù)蓋特納稱，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)中總體來說的一致意見是，住房市場問題幾乎不會(huì)帶來更加廣泛的后果。他在9月份會(huì)議上表示：“我們沒有看到附帶損害的跡象，也沒有預(yù)料到那么多�！�
 
　　伯南克最開始同意這種看法，在3月份出任美聯(lián)儲(chǔ)主席后的第一次政策會(huì)議上表示：“我認(rèn)為，我們不太可能會(huì)看到經(jīng)濟(jì)增長因住房市場而脫軌�！钡�隨著這一年中時(shí)間的推移，伯南克越來越認(rèn)為他的同僚們過于樂觀。
 
　　至于在2009年出任美國財(cái)政部長的蓋特納，他的發(fā)言人安東尼-科里(Anthony Coley)曾表示：“蓋特納部長是美聯(lián)儲(chǔ)中新計(jì)劃的早期發(fā)起者之一，這項(xiàng)計(jì)劃是為了降低風(fēng)險(xiǎn)和讓金融體系在2006年以前就具備更高的回彈性�！�