黃金最近為什么加速下跌？

　　最近，希臘危機(jī)！歐元危機(jī)！歐股暴跌！美股重挫！在全球金融市場風(fēng)起云涌的危機(jī)時刻，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金卻同樣是加速下行。由今年的最高點(diǎn)1792美元/盎司跌至5月16日的1527美元/盎司，而且看上去短期有可能依然會繼續(xù)下行！ “亂世黃金”這是怎么了？在回答這個問題之前，我覺得有必要先來探究一下黃金、美元、歐元的邏輯關(guān)系。
 
　　黃金與美元此消彼漲
 
　　大家知道黃金盡管現(xiàn)在已不再是貨幣，但黃金與美元依然都是現(xiàn)今各國最重要的儲備資產(chǎn)，美國、德國、法國、意大利等發(fā)達(dá)國家的黃金儲備更是在60%以上，中國、韓國等發(fā)展中國家的中央銀行近年在各種復(fù)雜的形勢下也開始大量買入黃金。兩者既然同為重要的外匯儲備，那么如果美元價(jià)格上漲的時候，大家就有可能拋棄黃金這種需要支付高昂的保管費(fèi)卻收不到任何利息之類收益的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而持有美元，黃金的價(jià)格就會下跌。歷史上，20世紀(jì)80年代后，華爾街—美元體系的建立，重新確立了美元的世界霸權(quán)地位。美國經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了長期的低通漲、高增長的良性發(fā)展。美元的價(jià)格不斷上漲，各國央行紛紛拋售黃金，黃金價(jià)格持續(xù)下降了20年。
 
　　如果支撐美元信用的美國世界讓世人失望，大家就會紛紛購買唯一獨(dú)立于任何國家信用的貨幣金屬--黃金，黃金的價(jià)格就會上漲。2011年8月初因?yàn)樘岣邆鶆?wù)上限，美國遭遇主權(quán)信用評級的歷史性降低，對美元形成沖擊，國際金價(jià)應(yīng)聲突破1700美元/盎司， 8月18日，又輕松站上1800美元/盎司的高地，幾天以后又一舉登上1900美元/盎司的歷史新高。美國主權(quán)債務(wù)危機(jī)的深化讓黃金價(jià)格一路高歌猛進(jìn)！自從布雷頓森林體系確立了美元與黃金的關(guān)系后，黃金與美元這種此消彼漲的關(guān)系可以說是貫穿始終。
 
　　美元與歐元相互映襯
 
　　要探討美元與歐元的關(guān)系，就必須要了解一下美元指數(shù)：美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣匯率的變化程度。它通過計(jì)算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率來衡量美元的強(qiáng)弱程度。美元指數(shù)所選定的一攬子貨幣的幣種及構(gòu)成比例如下：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。美元指數(shù)上漲，說明美元與其他貨幣的比價(jià)上漲，也就是說美元升值。大家從這個構(gòu)成比例可看出，歐元的漲跌對美元指數(shù)的貢獻(xiàn)，57.6%的比例絕對會保證只要歐元跌，美元指數(shù)就會漲；歐元漲，美元指數(shù)就會跌。
 
　　事實(shí)也是如此：今年年初希臘援助方案逐步敲定并實(shí)施，歐元上漲，美元指數(shù)下跌，黃金從1523美元/盎司漲至1792美元/盎司。3月初以后，盡管美國的住房市場尚未出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性改善，就業(yè)市場依然疲軟，高盛報(bào)告也揭示：美國經(jīng)濟(jì)回緩，預(yù)期美聯(lián)儲依然會實(shí)行QE3。但是歐債危機(jī)升級，西班牙、法國和德國的國債銷售不佳，歐元區(qū)陰云密布，美元指數(shù)震蕩上行，而美元的上漲常常會給黃金帶來壓力，于是黃金價(jià)格震蕩走低。由此可見，美元指數(shù)的漲跌只是顯示了美國與歐元區(qū)形勢的相對變化。近期美元指數(shù)的上漲并不能說明美國經(jīng)濟(jì)本身有多好，美國經(jīng)濟(jì)形勢并沒有根本性的改善，只不過是在歐元區(qū)不斷惡化的形勢的映襯下，它相對好一些。
 
　　歐元區(qū)政壇震蕩，黃金短期利空依舊
 
　　歐元跌、美元指數(shù)就會被動上漲；美元指數(shù)漲、作為以美元標(biāo)價(jià)和美元替代品的黃金就會下跌。大家明白了這個邏輯就不難理解最近為什么黃金會下跌了。德法此前堅(jiān)持減赤計(jì)劃，結(jié)果并不盡如人意，歐洲國家大面積陷入衰退，德國自己也未能幸免。而眾多執(zhí)行減赤承諾的政黨下臺，也令政局變得不可控。法國和希臘大選結(jié)果出爐后，歐元大跌，意大利及西班牙國債也遭遇拋售。
 
　　近日，希臘又重新回到全球的聚光燈下，由于激進(jìn)左翼聯(lián)盟堅(jiān)決反對削支，希臘組閣失敗將重新舉行大選。外界擔(dān)心該國可能無法繼續(xù)履行此前在接受援救措施時所作的財(cái)政減支承諾，這使得該國退出歐元區(qū)的疑云籠罩在了整個歐洲上空。受到希臘方面持續(xù)利空消息的影響，歐元兌美元(1.2778,0.0097,0.76%)匯價(jià)在近日加速下跌，跌到了四個月來的最低點(diǎn)，于是美元指數(shù)加速上漲接近2010年9月15日以來的最高點(diǎn)81.78，黃金承壓加速下跌至2011年9月以來的最低收盤價(jià)1540美元/盎司。
 
　　ING銀行首席亞洲經(jīng)濟(jì)師Tim Condon認(rèn)為，希臘選舉是目前歐洲最大的風(fēng)險(xiǎn)，“有兩個可能性：一是新政府選擇繼續(xù)留在歐元區(qū)，二是離開歐元區(qū)并違約，倘是后者，屆時對金融市場的打擊可以跟2008年雷曼兄弟倒閉般惡劣相比�！彼�指出，“現(xiàn)在有70%的希臘人想留在歐元區(qū)，余下30%想離開，30%的比例其實(shí)也不低，所以，希臘選舉的不明朗因素是很大的�！�
 
　　歐洲央行管理委員會委員霍諾漢(Patrick Honohan)指出，希臘退出歐元會削弱外界對歐元區(qū)的信心，帶來不穩(wěn)，但技術(shù)上“可控”，“不一定致命”。
 
　　希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)如何解決將對歐元的前景、歐洲一體化進(jìn)程及至世界金融格局會產(chǎn)生深刻的影響，我個人認(rèn)為，在希臘選舉結(jié)果沒有揭曉之前，我們最好先回避歐元、觀望黃金。