貴金屬階段性上漲可期

　　8月份以來(lái)，伴隨機(jī)構(gòu)重新把資金配置到貴金屬市場(chǎng)上，金銀價(jià)格似乎重獲上行動(dòng)能，紐約金價(jià)突破前期震蕩區(qū)間的上沿，逼近前期高點(diǎn)1630美元/盎司，紐約銀價(jià)也突破28美元/盎司，離前期高點(diǎn)30美元/盎司只有一步之遙。目前，金銀市場(chǎng)反彈高度有多高還有待觀察，但階段性上漲可期。
　　
　　貴金屬重獲資金青睞
　　
　　隨著經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期過(guò)去，資金會(huì)適度增加比較容易變現(xiàn)的資產(chǎn)配置，而削減國(guó)債等低收益低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。據(jù)美國(guó)證交會(huì)提交的最新持倉(cāng)報(bào)告顯示，索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司在第二季度增持SPDR黃金信托基金至88.44萬(wàn)份，是第一季度末的兩倍多，市值達(dá)1.373億美元。而保爾森一直看好黃金，保爾森公司繼續(xù)重倉(cāng)SPDR黃金信托基金，截至第二季度末，共計(jì)持有2184萬(wàn)份，較前一季度末增加26%，市值約為34億美元。
　　
　　從交易所上市基金（ETF）基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至8月20日，全球最大的黃金ETF美國(guó)SPDR黃金信托基金公司持有黃金升至1274.74噸，8月初為1252噸左右，而去年同期為1232噸左右；全球最大的白銀ETFiShares Silver Trust持有白銀也較7月底增加45.72噸，達(dá)到9733.39噸.
　　
　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的持倉(cāng)顯示，截至8月14日當(dāng)周，基金持有黃金凈多持倉(cāng)為114304手，總持倉(cāng)為388187手，都處于年內(nèi)低位，暗示金市成交還有待進(jìn)一步回升，金價(jià)才能回歸牛市，目前來(lái)看金價(jià)上漲是階段性的；白銀基金凈多持倉(cāng)則升至15587手，創(chuàng)下5月8日以來(lái)的新高，總持倉(cāng)也升至128993手，為去年5月份10日以來(lái)的持倉(cāng)新高。
　　
　　避險(xiǎn)需求回暖
　　
　　今年上半年，黃金作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性比較明顯，淪為套現(xiàn)工具被拋售，特別是在歐洲債務(wù)危機(jī)最為嚴(yán)重之際，為獲取美元流動(dòng)性，海外投資者紛紛變現(xiàn)持有的黃金來(lái)?yè)Q取流動(dòng)性。
　　
　　貴金屬避險(xiǎn)往往是針對(duì)美元而言的，年底，嚴(yán)峻的財(cái)政懸崖問(wèn)題有可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)衰退、量化寬松預(yù)期復(fù)活，金價(jià)可能會(huì)有波段性機(jī)會(huì)；長(zhǎng)期內(nèi)美元流動(dòng)性泛濫則決定金價(jià)長(zhǎng)期向好。因而，隨著年底財(cái)政懸崖的臨近，美元強(qiáng)勢(shì)也將告一段落。從CFTC公布的美元資產(chǎn)持倉(cāng)來(lái)看，截至8月14日美元隱含凈多頭繼續(xù)大幅減少，減少約40%，由58346份減少至30976份，這意味著金價(jià)遭遇美元的壓力減弱。
　　
　　此外，對(duì)于由美國(guó)干旱引發(fā)的糧食危機(jī)的擔(dān)憂，以及東亞領(lǐng)土爭(zhēng)端升級(jí)，再加上中東地區(qū)伊朗局勢(shì)嚴(yán)峻，以色列有和伊朗爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)的可能，貴金屬對(duì)沖地緣政治危機(jī)的需求也在升溫。
　　
　　實(shí)物需求旺季來(lái)臨
　　
　　隨著下半年節(jié)假日集中到來(lái)，貴金屬實(shí)物需求有望回暖。世界黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年第二季度，中國(guó)黃金需求量為144.9噸，下降7%，其中金飾需求下降9%。而隨著七夕、中秋和國(guó)慶等假日陸續(xù)到來(lái)，黃金和白銀禮物的需求將逐漸轉(zhuǎn)旺。
　　
　　此外，央行購(gòu)金將對(duì)沖印度需求下降的影響。在發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備多樣化的趨勢(shì)下，官方購(gòu)金今年二季度加速增長(zhǎng)。今年二季度，各國(guó)央行的買盤創(chuàng)下凈購(gòu)買以來(lái)的季度最高紀(jì)錄，同比增長(zhǎng)了1倍以上，占二季度黃金整體需求的16%。官方凈買入多集中在發(fā)展中國(guó)家，反映出在當(dāng)前歐債危機(jī)背景下發(fā)展中國(guó)家央行通過(guò)配置黃金實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備多樣化的需要。
　　
　　總之，隨著海外基金增持貴金屬，美元強(qiáng)勢(shì)逐漸回歸中性，年底因財(cái)政懸崖問(wèn)題而可能遭遇大幅貶值，以及東亞領(lǐng)土爭(zhēng)端升級(jí)和中東伊朗危機(jī)，貴金屬避險(xiǎn)功能有望回歸，再加上9月以后節(jié)假日比較集中，實(shí)物需求也有望回暖，貴金屬階段性上漲可期。