“五窮六絕七翻身”，乃市場對年中大市走勢的傳統(tǒng)智慧，今年又再次得到了驗證，而且應(yīng)該再加上“八站立”，風(fēng)險資產(chǎn)八月份表現(xiàn)得很不錯。風(fēng)險指數(shù)VIX上周末跌到14之下的超低位。
在增杠桿、增風(fēng)險權(quán)重的大環(huán)境下，全球股市連升五周，美國S&P創(chuàng)下今年以來最好成績。繼歐洲央行聲言不惜代價捍衛(wèi)歐元之后，德國總理默克爾也稱與歐洲央行的立場完全一致，歐洲沽空盤繼續(xù)離場。歐洲銀行股、西意國債及歐元反彈。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。刺激避險資金流出美債，美股、石油、商品、美元紛紛逞強(qiáng)。QE3出爐的呼聲轉(zhuǎn)弱，黃金就地整固。今年迄今未能賺到錢的基金經(jīng)理，重回風(fēng)險資產(chǎn)市場，試圖在下半年有所作為，不過大家警覺程度頗高，市場成交并不活躍，情緒隨時可能逆轉(zhuǎn)。
美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近來有所改善，雖然就業(yè)、消費離全面復(fù)蘇還差很遠(yuǎn)，衰退風(fēng)險起碼暫時得到化解。聯(lián)儲也知道，QE對經(jīng)濟(jì)的直接幫助有限，對市場也許有穩(wěn)定作用，但是目前市場氣氛并不弱，筆者認(rèn)為聯(lián)儲對近期推出QE3變得猶豫。聯(lián)儲在8月31日-9月2日于JacksonHole召開年會，伯南克過去幾次都選擇在這個年會上傳遞QE的政策訊號，此次他的言論對市場研判利率、匯率走勢十分重要。
黃金的表現(xiàn)，短期估計會落后于風(fēng)險資產(chǎn)。歐洲央行干預(yù)債市的強(qiáng)烈信號，令西、意局勢暫時得以舒緩。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)，令聯(lián)儲加大量化寬松政策力度的意愿減弱。全球經(jīng)濟(jì)不景，令通貨膨脹威脅不顯。中、印經(jīng)濟(jì)下滑，令兩地民眾購金數(shù)量縮水。惟有主權(quán)基金的買盤支撐在那里。筆者相信，只要央行無度印鈔不止，黃金的長遠(yuǎn)前景就不會差。不過除非歐債局勢或地緣政治意外地急轉(zhuǎn)直下，黃金的短期基本面似乎不佳。
本周重要數(shù)據(jù)不多，希臘能否獲得歐洲應(yīng)允減碼緊縮政策是一個看點。市場對美歐QE的觀點轉(zhuǎn)變，也會導(dǎo)致進(jìn)一步的資產(chǎn)配置上的調(diào)整。周三美國二手房銷售，料+3% vs 上月-5.4%。周四美國新屋銷售3.3% vs -8.4%。周五美國七月耐用消費品訂單，2% vs 1.6%。同日英國第二季GDP增長可能由-0.7%上方修正至-0.4%。
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