為何金價對美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)敏感

　　周二國際現(xiàn)貨金價以1609.4美元開盤，最高上試1612.2美元，最低下探1591美元，報收1598.6美元，相較于前日下跌10.9美元，跌幅0.68％，日K線呈現(xiàn)一根連續(xù)第二日回落的中陰線。
 
　　周二金市為何相對于銀市、商品金屬、以及歐美股市等市場表現(xiàn)更為疲軟？這主要受重要的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，下面讓我們來進(jìn)一步分析其市場影響原理。
 
　　近期市場對美國重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注，其本質(zhì)是對美國QE3的預(yù)期關(guān)注。如果美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，將打壓市場對美國QE3的預(yù)期情緒，進(jìn)而令美元獲得提振。而我們分析過金價波動與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度關(guān)系不大，其主要受流動性松緊預(yù)期影響。當(dāng)向好的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打壓QE預(yù)期，直接提振美元時，金價將直接受到打壓。且鑒于金市容量相對于外匯市場小很多，故金價的向下波動比美元的向上波動更明顯。
 
　　但良好的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對風(fēng)險市場的影響卻相對復(fù)雜，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，意味著經(jīng)濟(jì)景氣度回升，這將加大市場對大宗商品需求加大的預(yù)期，故對大宗商品市場形成利好。但與此同時，由于受QE預(yù)期的傳導(dǎo)，美元走強(qiáng)，而美元走強(qiáng)又會反向抑制大宗商品價格走高。故美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好令大宗商品、股市等風(fēng)險市場受到正反雙重作用影響，而黃金則只有利空。故金價的表現(xiàn)明顯比風(fēng)險市場，甚至比受商品屬性主導(dǎo)的銀價更為疲軟。周二終盤，市場容量更小的銀價沒有形成絕對漲跌幅，而金價卻下跌10美元就是很好佐證。周二歐美股市、商品金屬、原油價格表現(xiàn)皆好于金價表現(xiàn)就是佐證。
 
　　但由于近月金價與風(fēng)險市場存正相關(guān)聯(lián)波動，故金價受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的打壓雖然急促但不會持續(xù)，因關(guān)聯(lián)的商品金屬、原油價格等沒有形成刺激金價可能延續(xù)跌勢的關(guān)聯(lián)環(huán)境。故對于周二金價的急挫，我們的操作是在上檔止損止盈后，于1595美元再度進(jìn)行了技術(shù)性回補(bǔ)。且我們在內(nèi)部報告中通過超短期金價波動特征分析，也認(rèn)為金價不具備下跌的持續(xù)性：顧3月以來金價5分鐘下跌超過10美元時的運(yùn)行特征，基本形成短期底部。比如6月8日10點25分內(nèi)的5分鐘；3月14日3點30分；6月21日0點40分；6月18日6點45分；6月14日21點35分。在其5分鐘內(nèi)，都曾出現(xiàn)5分鐘下跌超過10美元的情形，但都構(gòu)成當(dāng)日日內(nèi)低點。但其中有兩次例外，一次是2月28日23點50分，但我們明顯知道，那是一個連續(xù)上行后調(diào)整趨勢的開始；此外，4月4日2點05分出現(xiàn)5分鐘下跌超過10美元后，還有一個慣性下跌，但當(dāng)日歐美盤面金價進(jìn)一步下跌后，形成隨后1個月最低價。此外，鑒于1595/1600美元存在很強(qiáng)超短期技術(shù)支撐，故筆者以為金價在此價位上方急跌至此，受到有效支撐的可能極大，故此在1595美元再度回補(bǔ)多頭。
 
　　向好的美國數(shù)據(jù)打壓市場QE3的預(yù)期，提振美元而力壓金價，風(fēng)險市場受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的正面提振與美元走強(qiáng)的反面作用。如果這種格局在當(dāng)日持續(xù)，則風(fēng)險市場在正反作用力下基本不形成漲跌幅度。而金價由于起初對消息面反應(yīng)過激，但隨后發(fā)現(xiàn)風(fēng)險市場不跟跌，將對過激的下跌進(jìn)行修正。如果良好的重要美國數(shù)據(jù)公布后，美元的漲幅不能持續(xù)，甚至隨后盤面轉(zhuǎn)漲為跌。那么風(fēng)險市場會只受到利好刺激而轉(zhuǎn)強(qiáng)。黃金市場則將完全逆轉(zhuǎn)稍早頹勢，追趕風(fēng)險市場的強(qiáng)勢。
 
　　如果美國重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，進(jìn)而令市場對美國QE預(yù)期強(qiáng)化呢？情況會相反，金價將表現(xiàn)出比風(fēng)險市場，甚至比白銀更強(qiáng)的上行意愿。而風(fēng)險市場同樣會受正反作用力的復(fù)雜影響。
 
　　從周二數(shù)據(jù)來看：美國7月零售銷售月率上升0.8%，預(yù)期上升0.3%。核心零售銷售月率上升0.8%，預(yù)期上升0.4%。美國7月零售銷售、核心零售銷售增幅均創(chuàng)2月以來最大。美國6月零售銷售月率修正為下降0.7%，初值下降0.5%；6月核心零售銷售月率修正為下降0.8%，初值下降0.4%。美國7月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率上升0.3%，預(yù)期上升0.2%。7月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率上升0.5%，預(yù)期上升0.5%。
 
　　數(shù)據(jù)可以看出，優(yōu)秀的零售增長數(shù)據(jù)與通脹指標(biāo)趨于回升，雙雙打壓市場對美國QE3的預(yù)期，進(jìn)而形成周二市場波動特征。但細(xì)心投資者可以發(fā)現(xiàn)，該數(shù)據(jù)擺動極強(qiáng)，7月良好的增長率是建立在6月極差的表現(xiàn)基礎(chǔ)上。如果將7月零售數(shù)據(jù)相對于5月數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，則幾乎沒有增長。故投資者需對該數(shù)據(jù)有一個理性評判。
 
　　當(dāng)然，受數(shù)據(jù)影響波動明顯的市場，說明人氣匱乏，交投清淡，雖我們秉持對中期市場的樂觀，但仍需做好市場啟動前的風(fēng)險技術(shù)控制。短期仍會根據(jù)市場盤口控制或風(fēng)險或優(yōu)化成本。
 
　　周一消息面顯示，一海外知名媒體近日公布的一項調(diào)查顯示，多數(shù)美國交易商預(yù)計美聯(lián)儲最終將推出QE3，并將在2015年后升息。調(diào)查顯示，16家一級交易商的預(yù)期中值為美聯(lián)儲推出QE3的機(jī)率為63%，7月6日對16家一級交易商的調(diào)查為70%。另外，13家一級交易商預(yù)計美聯(lián)儲將在9月會議上推出QE3，高于7月調(diào)查時的8家。