QE3屢屢失約 黃金價格上漲顯露疲態(tài)

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊低迷
 
　　紐約黃金期貨合約價格8月10日繼續(xù)上行，小幅收高。至此，金價已連續(xù)第三個交易日上漲。當(dāng)日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價收于每盎司1622.8美元，比前一交易日上漲2.6美元，漲幅為0.16%。
 
　　8月10日，中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份中國進(jìn)出口增長2.7%，增速有所回落。其中，出口增長為1%，進(jìn)口增長4.7%，貿(mào)易順差收窄。實體經(jīng)濟(jì)的需求疲軟也拖累了新增貸款的增長，中國央行數(shù)據(jù)顯示，7月新增人民幣貸款5401億元，創(chuàng)10個月來新低，低于此前市場預(yù)期的6900億元均值。分析人士指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳將倒逼政策，當(dāng)前市場對中國可能會采取新的貨幣寬松措施刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期加劇。
 
　　此外，從歐元區(qū)來看，法、德等核心國家經(jīng)濟(jì)前景堪憂。法國央行法蘭西銀行8月8日公布的估測數(shù)據(jù)顯示，法國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在第二季度環(huán)比下滑0.1%后，第三季度將環(huán)比萎縮0.1%，經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度負(fù)增長意味著法國經(jīng)濟(jì)有可能陷入輕度衰退。上周，國際評級機構(gòu)惠譽確認(rèn)了德國AAA的主權(quán)信用評級，但是該機構(gòu)同時指出，德國債務(wù)占GDP比重高于90%，接近惠譽認(rèn)為的符合AAA評級標(biāo)準(zhǔn)的上限，而且德國若增加對歐元區(qū)援助基金的出資，或?qū)⑼黄七@一標(biāo)準(zhǔn)上限。
 
　　光大期貨分析師孫永剛認(rèn)為：“歐洲仍然是眾矢之的。評級機構(gòu)可能在后期再次成為危機的觸發(fā)器，目前市場對于未來歐元區(qū)的悲觀解體情緒加劇，這一點無疑提振了貴金屬的價格走勢�！�
 
　　寬松政策預(yù)期猶存
 
　　全球經(jīng)濟(jì)增長動能不足，貿(mào)易疲軟使投資者找不出經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信號，再加上通脹水平回落，市場認(rèn)為這都給了各國政府祭出寬松大旗的空間和借口，對量化寬松政策推出的預(yù)期依然存在。
 
　　歐央行有可能進(jìn)一步購買成員國國債。不過，該舉措還在討論中，芬蘭總理卡泰寧就堅決反對。他表示，若歐央行按照行長德拉吉所暗示的做法購買成員國國債，歐元區(qū)將為救助陷入債務(wù)困境的成員國用盡資金。
 
　　市場注意力更多集中在美聯(lián)儲是否推出量化寬松政策上。8月7日，美聯(lián)儲主席伯南克在美聯(lián)儲全體成員會議上表示，由于貨幣政策起效有遲滯，央行獨立性對保持通脹受控非常重要，未提及較為敏感的貨幣政策前景。
 
　　孫永剛指出，推斷美國是否推出新一輪量化寬松政策（QE3）主要看美國財政預(yù)算情況，美國7月政府預(yù)算赤字696億美元，遠(yuǎn)低于預(yù)期水平的1020億美元，上年同期為赤字1294億美元，說明美國政府對于美國經(jīng)濟(jì)依然保持信心，并且美國經(jīng)濟(jì)正步入修復(fù)軌道，貴金屬也將隨之走入弱勢周期。
 
　　隨著QE3一次又一次失約市場，投資者對QE3雖有期待，卻已經(jīng)不復(fù)初期時強烈，這種情緒改變也對金價造成一定影響。德意志銀行在致客戶的貴金屬價格展望報告中表示，量化寬松政策對金價弊大于利。該行指出，現(xiàn)在市場越來越不愿意承擔(dān)風(fēng)險，到目前為止已經(jīng)實施的寬松政策只是單純地購買債券，影響貨幣市場收益，一些貨幣市場投資者已經(jīng)面臨負(fù)收益率的問題，并因為量化寬松政策而損失了很多資金，很難看出這會對金價有利。
 
　　孫永剛指出，市場對于歐元區(qū)、美聯(lián)儲的量化寬松預(yù)期會持續(xù)到9月，并且對歐洲央行的購買債券計劃以及美聯(lián)儲推出QE3仍抱有一定的希望。
 
　　金價震蕩尋覓方向
 
　　黃金一直是衡量全球流動性水位高低的標(biāo)尺，政府的政策選擇和經(jīng)濟(jì)發(fā)展將決定流動性的高低，在政策還不明朗的當(dāng)下，金價依然在尋找方向。
 
　　孫永剛指出，流動性的溢出效應(yīng)給貴金屬價格真正支撐。全球各國政府現(xiàn)在依然保持著極度寬松的貨幣政策，但各國政府在進(jìn)一步貨幣政策刺激上已經(jīng)捉襟見肘，修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表不平衡已經(jīng)刻不容緩，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性增長才是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力，如果各國政府依然抱有通過貨幣政策將資金導(dǎo)入實體經(jīng)濟(jì)的想法，那么只能催生更多的貨幣溢出，推高大宗商品尤其是黃金的價格。
 
　　從黃金需求來看，截至8月10日，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust的黃金持倉量較前一周上升3.21噸，至1258.15噸。不過，8月10日，匯豐銀行公布研究報告指出，印度財長近日表示需要普及理財常識以鼓勵人們在紙質(zhì)金融工具市場中的投資，而非投資黃金。這與該國年初上調(diào)黃金進(jìn)口稅交相呼應(yīng)，對印度這個黃金需求大國帶來不利影響。
 
　　法國巴黎銀行表示，黃金價格已經(jīng)自6月底以來一直在每盎司1530美元至1625美元區(qū)間波動，黃金市場正在醞釀突破行情。從技術(shù)上看，黃金價格想要形成進(jìn)一步攻勢，則必須突破當(dāng)前的阻力位每盎司1625美元。而在基本面上，市場投資者在各國央行采取刺激措施之前，更愿意持離場觀望態(tài)度。因此，短期內(nèi)黃金價格還無法脫離震蕩行情。