高盛：新興市場危機常見問題速答

　　北京時間9月7日凌晨消息，高盛集團周五發(fā)布一份報告，對正在發(fā)生的新興市場危機常見問題進行了簡要的解答。
　　
　　問：為什么新興市場資產(chǎn)在過去幾個月中的表現(xiàn)這么糟糕？
　　
　　答：隨著全球性利率提升和中國的增長放緩，現(xiàn)在的市場環(huán)境已經(jīng)更具有挑戰(zhàn)性。近期新興市場的不利表現(xiàn)絕大部分可以歸結(jié)到兩個還將持續(xù)相當長時間的因素：1. 美國正在經(jīng)歷的后房地產(chǎn)泡沫崩潰后的正常化；2. 中國經(jīng)濟增長放緩，當局致力于解決信貸過度擴張，反腐敗以及確保中期增長的可持續(xù)性。
　　
　　問：考慮到近期市場動向的規(guī)模，新興市場資產(chǎn)所遭遇的壓力是不是已經(jīng)降低？
　　
　　答：不幸的是，還沒有。全球利率的正�；�才剛剛開始。
　　
　　問：這種趨勢還要繼續(xù)多久？
　　
　　答：不同的思考方式會給出不同的解答，但是所有層面的考慮都指向外匯市場和利率，以及信貸規(guī)模的轉(zhuǎn)變可能繼續(xù)大幅深入。
　　
　　問：會不會是另一次1997年到1999年亞洲金融危機式的新興市場危機？
　　
　　答：不會。但是可能會有完全不同的問題出現(xiàn)，特別是，如果貨幣緊縮傷害到本地銀行和企業(yè)。
　　
　　問：未來幾周內(nèi)會有什么事情能夠停止這種壓力？
　　
　　答：鴿派的美聯(lián)儲，新興市場更加果斷的政策回應(yīng)，更好的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)都可以從不同方面幫助不同的資產(chǎn)復蘇，不過很有可能都只是暫時性的。
　　
　　問：各個國家的風險有什么不同？
　　
　　答：巴西、土耳其、南非、印度和印度尼西亞面臨最大的挑戰(zhàn)，但是泰國、馬來西亞和智利未來也需要有些艱難的調(diào)整；捷克、匈牙利、波蘭、韓國以及墨西哥的情況看起來要好一些。
　　
　　最后，高盛集團建議利用過去幾天中新興市場外匯市場的漲勢來建立空頭倉位，并且以更寬的止損區(qū)間來持有它們。報告稱，“我們最有可能的判斷是，未來一段時間會有更多的弱勢表現(xiàn)。我們同樣建議有選擇地增加對具有大規(guī)模外部赤字以及艱難政策選擇國家的主權(quán)債務(wù)和企業(yè)債務(wù)的保護，考慮到宏觀環(huán)境，這種弱勢趨勢很有可能在這些國家更加明顯�！�