中國(guó)最應(yīng)該反思美債危機(jī)！

　　美債危機(jī)落幕，政治作秀終于沒有演變成不可收拾的危機(jī)。然而，平穩(wěn)過渡的危機(jī)背后，仍然有值得挖掘的信息，危機(jī)過后，這并不意味著作為美國(guó)最大的債主，中國(guó)的外匯資產(chǎn)就處于安全的狀態(tài)。
　　
　　近期就有人公布了美國(guó)國(guó)債的債權(quán)人名單，除了其國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)之外，中國(guó)大陸仍然是其最大的債權(quán)人。有人說，中國(guó)已經(jīng)上了美債的賊船，近期就有媒體大炒中國(guó)持有的美債是俄羅斯的10倍。
　　
　　為此，很多人提出了質(zhì)疑，為什么中國(guó)要如此大比例持有美元資產(chǎn)呢？
　　
　　我想在現(xiàn)實(shí)中，美國(guó)國(guó)債能成為外匯儲(chǔ)備投資的首選，主要在于美國(guó)是全球最大的經(jīng)濟(jì)體和擁有最為發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，美國(guó)的國(guó)債發(fā)行規(guī)模在全球份額中也是獨(dú)占鰲頭。美國(guó)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)低，變現(xiàn)能力強(qiáng)，與歐元區(qū)和日元區(qū)相比，美元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍處于強(qiáng)勢(shì)地位。在此背景下，購(gòu)買美國(guó)債就在情理之中了。
　　
　　這個(gè)因素當(dāng)然不否認(rèn)，不過大家都忽視了一個(gè)更重要的因素，中國(guó)政府購(gòu)買美國(guó)國(guó)債還有另外一個(gè)重要考慮，中國(guó)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的著眼點(diǎn)并不放在投資的利息率上，而是希望穩(wěn)定本國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率，以保護(hù)中國(guó)的出口。因?yàn)槊磕甏罅抠?gòu)入美國(guó)國(guó)債，可以防止人民幣匯率上升。有人說中國(guó)持有美債是為了制衡美國(guó)，實(shí)際上真得鬧出點(diǎn)不愉快，中國(guó)拋售美元資產(chǎn)的可能性也幾乎為零，三個(gè)重要的原因：其一是拋售美元資產(chǎn)將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)自身同樣受損，其二是因?yàn)橐坏�拋售，中�?guó)得罪的其他以美元資產(chǎn)為主國(guó)家將不勝枚舉，其三則比較現(xiàn)實(shí)—因?yàn)檎娴臎]有下家。更加尷尬的是，除去美債之外，中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金因?yàn)閹в姓�治色彩，在很多主�?quán)國(guó)家投資遭到限制，這也同樣使得美元資產(chǎn)成為投資的主要門路。
　　
　　當(dāng)下，美國(guó)政客和美元資產(chǎn)之所以毫無忌憚的做戲，正是看準(zhǔn)了自己地位難以動(dòng)搖的基礎(chǔ)。也正是出于這個(gè)原因，中國(guó)和世界其他國(guó)家都在近些年不斷嘗試著開辟新的交易通道以繞開美元的影響。
　　
　　然而這個(gè)過程并非一朝一夕，就如同外匯儲(chǔ)備多元化本身，這個(gè)口號(hào)也難以在短時(shí)間內(nèi)形成。美債危機(jī)所彰顯出來的，仍然是一個(gè)世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上強(qiáng)者通吃的殘酷格局。
　　
　　說到底美債留給世界各個(gè)債權(quán)人的，只不過是一個(gè)長(zhǎng)期貶值和短線貶值的問題。兩害相較取其輕，美債沒有違約避免了中國(guó)外匯資產(chǎn)的快速縮水，然而世界各國(guó)卻無法從美債的漩渦中脫身。因?yàn)閽伿勖纻鶗?huì)導(dǎo)致債券貶值，進(jìn)而遭受損失的仍然是債權(quán)人自己。
　　
　　事情的演變顯然已經(jīng)不再僅僅局限于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本身，從美國(guó)近段時(shí)間兩黨斗爭(zhēng)不斷以債務(wù)上限作為談判籌碼的政治風(fēng)向上看—這個(gè)欠了一屁股債的山姆大叔本身根本不在乎打出去的白條！
　　
　　為什么這么說呢？
　　
　　理解美債首先需要理解債務(wù)上限的問題。債務(wù)上限，就是本次美國(guó)兩黨爭(zhēng)執(zhí)的籌碼所在。什么是債務(wù)上限呢？與一般人理解的情況不同—債務(wù)上限的存在并無法控制國(guó)會(huì)準(zhǔn)備花多少錢，而僅僅只是限制了國(guó)會(huì)已同意支付金額的支付能力。
　　
　　這個(gè)概念本身在1917年前，國(guó)會(huì)還能行使對(duì)于債務(wù)的控制，但是之后，因?yàn)橐粦?zhàn)導(dǎo)致的支出加劇，國(guó)會(huì)必須放權(quán)，法律對(duì)于債務(wù)的控制逐漸演變成了今天的債務(wù)總和和債務(wù)上限這種模棱兩可的東西。從1940年以來，美國(guó)國(guó)會(huì)提高債務(wù)上限已經(jīng)常態(tài)化—次數(shù)達(dá)到83次之多，平均每九個(gè)月就提高一次。當(dāng)年國(guó)會(huì)提高債務(wù)上限通常都不引人注目或引發(fā)抗議，只是在最近幾年，各黨派認(rèn)識(shí)到可將債務(wù)上限當(dāng)作談判籌碼后，債務(wù)上限才成為一個(gè)問題。
　　
　　也正是有著這種欠債不還的優(yōu)良傳統(tǒng)，美國(guó)黨派的政治作秀才更加顯得丑陋—美國(guó)政府無恥的借債不還，還要拿借債不還來作為政治博弈的籌碼，這種做法背后一方面是美國(guó)政客們的厚顏，另一方面其實(shí)我們也可以看到構(gòu)建在美元之上的全球經(jīng)濟(jì)的無奈。
　　
　　那么為什么美國(guó)黨派相互的攻訐能夠以債務(wù)上限作為籌碼呢？原因之一是影響夠大。原因之二，則是擺明了告訴其他干著急的國(guó)家—我不在乎。
　　
　　美國(guó)可以不在乎美債，當(dāng)然是建立在不違約的基礎(chǔ)上。美債的基礎(chǔ)是美元，而美元的基礎(chǔ)則是石油。一朝這種以美元石油為基礎(chǔ)的世界經(jīng)濟(jì)格局無法形成改變，那么一朝，美國(guó)就可以肆無忌憚的以主權(quán)信用作為籌碼，玩這種不要臉的政治秀。
　　
　　從這個(gè)角度來說，我們其實(shí)也可以理解，為什么布什政府以來，美國(guó)一直在積極推進(jìn)中東戰(zhàn)略，控制主產(chǎn)國(guó)、控制運(yùn)輸咽喉，就是在控制美元作為石油結(jié)算貨幣的穩(wěn)定地位。
　　
　　趁著這次的美債危機(jī)，真的得反思一下中國(guó)外匯中的美債問題了。