黃金12年牛市終結(jié)成定局

　　2013年黃金價(jià)格整體下跌的基調(diào)已經(jīng)基本確定，連續(xù)12年上漲記錄將被打斷。近期國(guó)際金價(jià)躁動(dòng)不安。在連續(xù)兩個(gè)交易日上漲后，受市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊量化寬松預(yù)期增強(qiáng)的打壓，紐約商品交易所2014年2月黃金期價(jià)12月17日收于每盎司1230.1美元，比前一交易日下跌14.3美元，跌幅為1.15%
　　
　　議息會(huì)議加劇波動(dòng)
　　
　　12月18日，對(duì)于黃金期貨投資者王先生來(lái)說(shuō)，又是一個(gè)不眠之夜。
　　
　　“金價(jià)受到美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松（QE）預(yù)期影響嚴(yán)重，每到非農(nóng)數(shù)據(jù)、議息會(huì)議前后，波動(dòng)劇烈。這既是交易機(jī)會(huì)，又蘊(yùn)藏不小的風(fēng)險(xiǎn)，讓我既興奮又緊張�！蓖跸壬�說(shuō)。
　　
　　12月17日至18日，美聯(lián)儲(chǔ)舉行今年最后一次貨幣政策會(huì)議。王先生認(rèn)為，受美國(guó)紐約股市行情上揚(yáng)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的影響，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)宣布縮減量化寬松規(guī)模，利空黃金，而12月17日國(guó)際金價(jià)已經(jīng)提前開(kāi)始反應(yīng)。
　　
　　目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月是否會(huì)削減QE的預(yù)期正反兩方皆有，最近接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的43位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，只有11位預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于本周開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，而30位則認(rèn)為要等到明年初。
　　
　　中證期貨認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)對(duì)QE進(jìn)行小規(guī)模的削減。首先，由于第三季度美國(guó)GDP的走強(qiáng)，非農(nóng)就業(yè)以及零售消費(fèi)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好，給QE收緊提供了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；其次，新財(cái)年財(cái)政預(yù)算的通過(guò)，避免了來(lái)年政府關(guān)門(mén)的不確定性，給美聯(lián)儲(chǔ)委員吃下一顆定心丸；最后，伯南克即將卸任，“QE之父”或選擇在自己手上開(kāi)啟QE收緊之門(mén)。中證期貨預(yù)期，本次議息會(huì)議有望減少?lài)?guó)債購(gòu)債規(guī)模100億至150億美元。
　　
　　投行集體看空金價(jià)
　　
　　不出意外，2013年黃金將終結(jié)連續(xù)上漲12年的記錄，成為商品領(lǐng)跌品種。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，紐約黃金自今年年初以來(lái)已下挫27%。2013年4月12日、9月12日、10月11日、11月20日、11月26日，黃金市場(chǎng)一再上演斷崖式下挫，其間還觸發(fā)了交易所的熔斷保護(hù)機(jī)制。
　　
　　世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，第三季度世界黃金總體需求為近869噸，同比下降21%。需求下滑主要來(lái)自于黃金ETF（上市交易基金）的大量減持。近期，全球最大黃金ETF的黃金持倉(cāng)量已經(jīng)減少至816.82噸，創(chuàng)下2009年2月以來(lái)最低值。
　　
　　近期，國(guó)際投行集體看空金價(jià)。
　　
　　渣打銀行在報(bào)告中指出，今年美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的預(yù)期是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)走勢(shì)最主要的原因之一，2013年至今黃金價(jià)格已累計(jì)下跌約420美元，而美國(guó)實(shí)際利率卻上漲了108個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)。同時(shí)，實(shí)際收益率上升會(huì)增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本，打壓黃金的吸引力。摩根士丹利也在近期發(fā)表評(píng)論稱(chēng)，黃金走勢(shì)面臨以下幾個(gè)因素的壓制：首先黃金空頭倉(cāng)位居高不下。其次，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減量化寬松，實(shí)際利率就會(huì)出現(xiàn)上升。另外，其他地區(qū)黃金零售銷(xiāo)售、交易所交易基金等的情況的低迷。
　　
　　瑞士聯(lián)合銀行分析師也表示，黃金價(jià)格短期內(nèi)不太可能重回此前的高點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前景更為樂(lè)觀，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資偏好增強(qiáng)，而黃金之類(lèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)不再像之前那么受歡迎。
　　
　　亞洲需求減緩跌幅
　　
　　不過(guò)，與西方投資需求萎縮相反，今年黃金市場(chǎng)上的亮色依然在亞洲市場(chǎng)，特別是中國(guó)實(shí)金需求。
　　
　　世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)投資總監(jiān)劉中光在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)指出：“雖然今年黃金價(jià)格下跌非常厲害，但中國(guó)黃金需求非但沒(méi)有萎縮，甚至超過(guò)印度，成為全球第一�！敝袊�(guó)已經(jīng)不僅僅是世界最大黃金生產(chǎn)國(guó)，也是最大的黃金消費(fèi)國(guó)�！斑@種情況在黃金歷史中沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)�！眲⒅泄庹f(shuō)。
　　
　　據(jù)他分析，中國(guó)黃金需求井噴的原因在于中國(guó)人均收入不斷增長(zhǎng)，對(duì)黃金在財(cái)富中的配置需求大幅增長(zhǎng)。
　　
　　根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，中國(guó)人均國(guó)民總收入由1978年的190美元上升至2012年的5680美元，按照世界銀行的劃分標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)由低收入國(guó)家躍升至中上等收入國(guó)家。
　　
　　劉中光指出：“中國(guó)黃金需求還有很大的成長(zhǎng)空間，當(dāng)一國(guó)人均收入突破8000美元后，人們對(duì)黃金的需求將進(jìn)入一個(gè)新的臺(tái)階�？梢�(jiàn)，中國(guó)還有不小的潛力�！�
　　
　　此外，2013年中國(guó)其他投資市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，股市疲軟，房地產(chǎn)市場(chǎng)雖然價(jià)格雖然高位徘徊，但已經(jīng)趨于飽和，黃金市場(chǎng)就吸引了部分投資資金。
　　
　　另外，人民幣正走向國(guó)際化，劉中光告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“隨著匯率、利率自由化，那么也將促進(jìn)黃金的自由流動(dòng)。黃金每天的交易量在2000億美元。由于各方面的限制，中國(guó)即期黃金市場(chǎng)上的價(jià)格比國(guó)際市場(chǎng)要高，隨著貨幣國(guó)際化，流動(dòng)性增加后，黃金的中國(guó)溢價(jià)將逐漸消失，中國(guó)百姓將享受到更貼近供需的黃金價(jià)格�！�
　　
　　花旗集團(tuán)12月9日在研究報(bào)告中指出，從技術(shù)面上來(lái)看，如果未來(lái)金價(jià)跌破1180美元的6月中旬低點(diǎn)，則有望跌向每盎司1000美元區(qū)域。然而，該行表示，金價(jià)想在當(dāng)前水平繼續(xù)下跌200美元也非易事。