北京時(shí)間5月16日消息，2000年美國(guó)科技泡沫破裂在2年時(shí)間里摧毀了6.2萬(wàn)億美元家庭財(cái)富，5年之后，房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰，在2007-2009年之間，美國(guó)家庭所持有的房產(chǎn)價(jià)值縮水幾乎同樣規(guī)模：6萬(wàn)億美元。雖然損失相當(dāng)，但房地產(chǎn)崩潰讓美國(guó)進(jìn)入“大衰退”（Great Recession），而科技泡沫破裂僅造成溫和衰退。房地產(chǎn)泡沫破裂導(dǎo)致美國(guó)零售支出在2007-2009年間暴跌8%，為美國(guó)歷史上最大的兩年跌幅。相比之下，科技泡沫破裂之后，美國(guó)零售開(kāi)支在2000-2002年間反而上升了5%。
是什么造成了這種差異呢？芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院金融學(xué)教授Amir Sufi與普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)與公共政策教授Atif Mia認(rèn)為，主要是房地產(chǎn)崩潰所產(chǎn)生的虧損分布比科技泡沫破裂嚴(yán)重得多。從2007年開(kāi)始的房?jī)r(jià)暴跌所造成的虧損主要集中在那些承受能力較差的人群，貧窮的房屋業(yè)主受到了不成比例的影響，造成他們停止開(kāi)支。科技泡沫破裂則不同。2001年，持有股票的大部分都是富人，因此科技泡沫破裂所造成的損失主要影響富人，而他們幾乎沒(méi)有債務(wù)，不需要削減開(kāi)支。
在2007年，房產(chǎn)對(duì)于最貧窮家庭而言幾乎是其全部資產(chǎn)，占總資產(chǎn)的80%；相比之下，對(duì)于最富裕家庭，住房?jī)H占其總資產(chǎn)組合的20%。因此窮人在2007年房?jī)r(jià)暴跌中首當(dāng)其沖。更糟糕的是，窮人往往通過(guò)大量舉債來(lái)購(gòu)房。比如說(shuō)，如果一個(gè)家庭擁有一棟價(jià)值10萬(wàn)美元的住房，而抵押貸款為8萬(wàn)美元，那么其未償還貸款占住房?jī)r(jià)值的比重將達(dá)到80%。
在房?jī)r(jià)暴跌過(guò)程中，杠桿對(duì)于借貸者是非常危險(xiǎn)的。繼續(xù)用上面的例子，如果某人借8萬(wàn)美元抵押貸款購(gòu)買(mǎi)一棟10萬(wàn)美元的住房，然后住房?jī)r(jià)值縮水20%到8萬(wàn)美元，那么這個(gè)業(yè)主就損失了2萬(wàn)美元，也就是其住房?jī)糁档?00%。房?jī)r(jià)跌了20%，但業(yè)主損失了100%，這就是杠桿效應(yīng)！
在“大衰退”期間，最貧窮房屋業(yè)主凈財(cái)富急劇下降。2007年，他們平均財(cái)富凈值為3萬(wàn)美元，到2010年幾乎所剩無(wú)幾。相反，最富裕的房屋業(yè)主財(cái)富凈值僅小幅下降，雖然絕對(duì)數(shù)額較大，但基本上只是回到了2005年的財(cái)富水平。
面對(duì)同樣金額的財(cái)富下降，窮人削減開(kāi)支的幅度會(huì)大得多。這是所有宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最重要的發(fā)現(xiàn)之一，也完全符合常識(shí)。Amir Sufi與Atif Mia指出，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家向來(lái)忽視分配問(wèn)題，將所有家庭視為一個(gè)整體，假定他們?cè)谠獾截?cái)富沖擊時(shí)在支出上會(huì)做出同樣的應(yīng)對(duì)，這是不符合實(shí)際的。兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，2008年房地產(chǎn)崩潰對(duì)消費(fèi)開(kāi)支造成巨大沖擊，而21世紀(jì)初科技泡沫破裂幾乎沒(méi)有產(chǎn)生影響，充分說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)必須關(guān)注分配問(wèn)題。
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開(kāi)戶(hù)
6,黃金T+D在線問(wèn)答
|
