寬松浪潮引發(fā)全球貨幣市場劇烈動蕩

　　今年1月，“央媽”們無疑成為全球資本市場的主角，不少國家央行陸續(xù)出臺更為寬松的貨幣政策，而與之相對的是全球貨幣市場劇烈動蕩。
　　
　　最激進的央行：
　　
　　俄羅斯和丹麥
　　
　　在過去的1月里，究竟有哪些央行加入了“寬松俱樂部”？
　　
　　在歐洲央行推出過萬億歐元的量化寬松前后，諸如瑞士、埃及、土耳其、印度、加拿大等央行紛紛降息應對，波蘭、英國、日本等央行則釋放進一步寬松信號。緊接著，新加坡金融管理局也無法等到最新的議息會議，提前在上周意外降低新加坡元匯率政策的斜率，同時下調(diào)了該國通脹預估，旨在放慢新加坡元對一籃子貨幣的升值步伐，以應對通縮并提振經(jīng)濟。
　　
　　不過，在“降息俱樂部”里，最賣力的當屬丹麥和俄羅斯央行。丹麥央行今年的首次降息是在歐洲央行推出量化寬松之前，那時市場預期歐洲央行推出量化寬松規(guī)模為5000億歐元。幾天后，歐洲央行的量化寬松規(guī)模遠超預期，丹麥央行當天再次緊急降息。出乎意料的是，丹麥央行在上周四再次降息，將存款利率由-0.35%調(diào)降至-0.5%，這是丹麥央行兩周內(nèi)第三次降息。
　　
　　面對盧布的貶值趨勢，俄羅斯央行在去年年底連出狠招，更在一夜之間加息650個基點，令全球瞠目。不過，面對全球貨幣市場劇烈動蕩，俄羅斯央行也閑不住。上周五，俄羅斯央行意外將貨幣政策“大逆轉(zhuǎn)”，將基準利率從17%大幅下調(diào)至15%。而在本周，英國和印度央行將舉行貨幣政策會議，市場預期印度央行有可能再次降息。
　　
　　新興市場貨幣不受歡迎
　　
　　“寬松俱樂部”不斷擴容，讓2015年本就波動劇烈的全球金融市場更加撲朔迷離。全球降息潮再起，競爭性貶值成為熱門話題。
　　
　　歐洲央行和日本央行的寬松行動，讓歐元和日元匯率一路狂跌，最近雖有所回升，但與此前相比，弱勢依然相當明顯。與此同時，新興市場貨幣也在寬松浪潮下嚴重“受傷”。近期，人民幣匯率持續(xù)下跌，墨西哥比索和巴西雷亞爾匯率也在上周五雙雙重挫，其中墨西哥比索兌美元匯率跌至2009年3月以來新低，巴西雷亞爾兌美元匯率也跌至近10年來新低。在俄羅斯央行大幅降息之后，美元兌盧布匯率升破71關(guān)口，創(chuàng)下自去年12月18日以來的最高水平。
　　
　　外匯市場的劇烈波動讓很多大型機構(gòu)投資者遭受沖擊。香港金融管理局日前公布2014年外匯基金投資業(yè)績表現(xiàn)，去年香港外匯基金投資收入為436億港元，比2013年的812億港元下跌約46.3%，是2012年至今表現(xiàn)最差的一年。由于美元升值趨勢超出市場預期，導致外匯基金無法避免賬面匯兌損失527億港元，因此大幅拖低全年回報率。
　　
　　瑞典北歐斯安銀行亞洲策略主管橫田表示，總體趨勢來看亞洲貨幣兌美元將繼續(xù)走弱，因為亞洲多國央行繼續(xù)放松政策。橫田還透露，正在對泰銖建立大規(guī)模空倉。有分析人士表示，在全球開啟新一輪貨幣寬松的背景下，美元獲得持續(xù)走強的基礎(chǔ)，以歐元區(qū)為代表的資本外溢效應也會加劇全球資本流動風險，這可能給包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體帶來一定沖擊。法興銀行公布的一項對機構(gòu)投資者和對沖基金的調(diào)查顯示，未來3個月，新興市場貨幣是最不受歡迎的資產(chǎn)類別。
　　
　　美元啟動第三輪大牛市
　　
　　前瑞銀首席經(jīng)濟學家麥格斯克認為，美元可能已經(jīng)啟動了自布雷頓森林體系解體之后的第三輪大牛市。有經(jīng)濟學家認為，前兩次美元牛市都伴隨著一些地區(qū)的衰落，1978至1985年期間拉丁美洲步入衰落，1992至2001年期間亞洲的黃金歲月終結(jié)。這次，遭殃的很可能是更多的新興市場國家。
　　
　　強勢美元的最大底氣，來自于不斷復蘇的美國經(jīng)濟。無論是就業(yè)、房地產(chǎn)還是制造業(yè)，美國經(jīng)濟全面復蘇的趨勢已經(jīng)難以撼動。此外，美元的升值還歸功于美聯(lián)儲政策路徑開始轉(zhuǎn)向加息。盡管最新公布的美國去年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)不及預期，但美元指數(shù)依舊維持強勢，在上周五微漲0.05%。
　　
　　歐元和日元的頹勢，似乎也成為美元強勢的重要推動力。對于強勢美元帶來的潛在風險，投資者不能忽視。摩根士丹利認為，美元正處于一輪“超級牛市”，漲勢至少將在今明兩年持續(xù)下去。歷史數(shù)據(jù)顯示，過去美元的升值周期最長可以持續(xù)7年之久，這輪美元“超級牛市”不單單是各國央行貨幣政策差異以及貨幣息差所造成，另一個重要因素是美國相對強勁的經(jīng)濟增長以及低能源成本等因素使得美國成為投資目的地。