高盛：大宗商品仍處結(jié)構(gòu)性熊市

　　用于追蹤大宗商品原材料的美股ETF基金2015第一季度錄得史上最大資金流出。高盛認(rèn)為大宗商品價(jià)格盡管處于十三年低點(diǎn)附近，但是和股市相比，大宗商品依然缺乏吸引力，未來三至六個(gè)月內(nèi)還有20%的下跌空間。
　　
　　Jeffrey Currie為首的高盛團(tuán)隊(duì)在3月13日的研究報(bào)告中稱，“大多數(shù)商品依然處于結(jié)構(gòu)性熊市之中。盡管宏觀面的復(fù)蘇正在改善，但是股市的吸引力看起來更大一些。未來三至六個(gè)月，標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)將進(jìn)一步下跌18-20%�！痹撝笖�(shù)今年下跌6.8%，2014年以來整體跌幅則為33%。
　　
　　2014年年中之后，大宗商品就在原油價(jià)格的暴跌下進(jìn)入熊市。價(jià)格持續(xù)低迷導(dǎo)致相關(guān)公司不得不進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，從而進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的供給。此外，美元進(jìn)入牛市也導(dǎo)致大宗商品出口國(guó)傾向于出口更多的商品以挽回匯率損失。今年第一季度，大宗商品ETF資金凈流出12.3億美元，為2006年有記錄以來峰值。
　　
　　除了高盛之外，法國(guó)興業(yè)銀行也下調(diào)了今年大宗商品的價(jià)格預(yù)期；美銀美林則認(rèn)為價(jià)格戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致供大于求的情況加劇。
　　
　　管理規(guī)模達(dá)1.6萬億美元的 Wells Fargo Investment Institute全球策略師 Sameer Samana3月24在接受彭博新聞社采訪時(shí)表示，“基礎(chǔ)金屬和農(nóng)產(chǎn)品對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)十分敏感，并且大多數(shù)市場(chǎng)已經(jīng)處于供給過度的狀態(tài)。中國(guó)等新興國(guó)家需求放緩將使得需求繼續(xù)低迷。”
　　
　　包含22種原材料的彭博商品指數(shù)從去年12月以來下跌4.8%，3月18日則跌至2002年6月以來最低水平。過去四年，大宗商品指數(shù)一直處于下跌之中，創(chuàng)下了1991有記錄以來的最長(zhǎng)跌勢(shì)。
　　
　　和去年4月看漲氛圍峰值相比，今年3月24日，大宗商品凈多頭規(guī)模已經(jīng)驟降98%至37708手合約。
　　
　　此前一直是大宗商品牛市重要推動(dòng)力的中國(guó)經(jīng)濟(jì)無法保持兩位數(shù)高速增長(zhǎng)導(dǎo)致包括原油、黃金、谷物和銅在內(nèi)商品產(chǎn)能均面臨過剩的境地。
　　
　　Francisco Blanch為首的美銀分析師團(tuán)隊(duì)則在3月19人的報(bào)告中表示，美元走強(qiáng)將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減少2萬億美元，利空大宗商品。