美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明暗藏幾多玄機(jī)?

　　北京時(shí)間2015年6月18日凌晨消息，彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna、Josh Wright和Richard Yamarone認(rèn)為，6月份美聯(lián)儲(chǔ)FOMC政策聲明顯示決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估略有上調(diào)，符合此前廣泛預(yù)期。最新證據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在擺脫第一季的疲態(tài)，但難以實(shí)現(xiàn)他們此前預(yù)估的全年目標(biāo)。
　　
　　最重要的新信號(hào)來(lái)自利率點(diǎn)陣圖，雖然這張圖與3月份類(lèi)似，暗示美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持今年年底前加息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)顯然依舊堅(jiān)持依賴(lài)數(shù)據(jù)做決策，但貌似對(duì)于溫和上調(diào)利率這樣一種做法愈發(fā)感到合適。點(diǎn)陣圖顯示，首次加息之后的利率上行步伐會(huì)較此前預(yù)計(jì)略微和緩。
　　
　　政策聲明中唯一重大的變化在對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估上。經(jīng)濟(jì)增速此次被描述為以“溫和步伐擴(kuò)張”，而前次則是“放緩”。美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)“好轉(zhuǎn)”，在對(duì)勞動(dòng)力資源利用不足的情況描述時(shí)用詞從上次的“基本未變”變成了“有所緩解”。聲明肯定近期居民支出和住宅市場(chǎng)有所加強(qiáng)，但也繼續(xù)強(qiáng)調(diào)企業(yè)固定投資和出口疲軟。
　　
　　政策聲明中有關(guān)通脹用詞的唯一變化顯示，F(xiàn)OMC相信能源價(jià)格的下跌已經(jīng)成為過(guò)去時(shí)。在經(jīng)濟(jì)評(píng)估的部分加上了“能源價(jià)格看來(lái)已企穩(wěn)”的表述，為強(qiáng)調(diào)臨時(shí)性影響，在能源與進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下跌前面還加上了“先前”。
　　
　　利率“點(diǎn)陣圖”暗示美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持2015年加息兩次。決策者非常清楚點(diǎn)陣圖所起的重要指標(biāo)性作用，因此他們是在有目的地刻意暗示他們不會(huì)堅(jiān)持加息立場(chǎng)，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估有所下調(diào)。2016年點(diǎn)陣圖中值從上次的1.875下降到1.625，顯示明年少了一次25個(gè)基點(diǎn)的加息。由此可見(jiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)在今年晚些時(shí)候啟動(dòng)加息，但推進(jìn)的步伐有所放慢。