中國(guó)股市自上月以來(lái)相比年內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)下跌了超過(guò)20%，在技術(shù)上再度進(jìn)入熊市區(qū)間。雖然，新入市的股民會(huì)對(duì)此措手不及，但是如果是經(jīng)驗(yàn)豐富的A股老股民，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)股市誕生以來(lái)，熊市才是市場(chǎng)的主基調(diào)，而相比而言，牛市更像是短暫的插曲。
以股市累計(jì)漲跌20%作為牛熊分界標(biāo)準(zhǔn)，則在過(guò)去25年間，上證綜指已經(jīng)經(jīng)歷了十波大熊市，累計(jì)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)188個(gè)月，占總時(shí)間的六成以上。而與此相對(duì)的是，美股標(biāo)普500指數(shù)在這25年間僅經(jīng)歷了2000-02年和2007-09年的兩輪熊市，累計(jì)下跌時(shí)間不過(guò)52個(gè)月。
所以，可以得出下述兩項(xiàng)結(jié)論：
1、作為以散戶為主體參與者的新興市場(chǎng)，中國(guó)股市波動(dòng)往往比成熟市場(chǎng)劇烈得多，且對(duì)政府政策基本面消息也更加敏感。
2、中國(guó)股市牛熊周期往往與國(guó)際主流市場(chǎng)不合拍，既不會(huì)受到歐美市場(chǎng)的拖累，又很少會(huì)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)有溢出影響。事實(shí)上，中國(guó)股市和本國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也不甚合拍。在2003-05和2010-11年中國(guó)經(jīng)濟(jì)錄得兩位數(shù)高增長(zhǎng)的時(shí)期，股市卻都陷于熊市。
而鑒于之前每一輪熊市的平均延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)近19個(gè)月，且平均回調(diào)幅度達(dá)到50%，幾近腰斬。所以在過(guò)去一個(gè)月股市下跌近30%后，仍難斷言熊市已經(jīng)見(jiàn)底。但業(yè)內(nèi)專家指出，鑒于中國(guó)股市周期和經(jīng)濟(jì)周期并沒(méi)有同步性，因此股市下跌對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)乃至全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的影響也是相當(dāng)有限的。
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