為何全球最大黃金ETF連續(xù)43個交易日無資金流入？

　　自特朗普當選第二天，全球最大的黃金基金SPDR黃金ETF(GLD)收到了目前為止最后一筆資金流入。FX678注，該基金總資產(chǎn)超過310億美元，自美東時間11月9日收到最后一筆2.2億美元資金流入后，共有57億美元的資金流出。
　　
　　連續(xù)43個交易日的沒有資金流入，為該基金自2004年以來遭遇的最長無資金流入期。超過了2015年和2013年創(chuàng)下的42個交易日的無資金流入記錄。
　　
　　美國財務(wù)研究分析中心(CFRA)ETF研究主管Todd Rosenbluth稱，GLD主要被機構(gòu)投資者用作長線投資策略，因此需求強勁時會看到大規(guī)模資金流入，而當需求降低時，資金也會迅速流出。但令人震驚的是，2017年以來，投資者更加擔心股市走勢，本應(yīng)提振對黃金基金的需求。
　　
　　美國大選前，市場預計特朗普當選將會提振對黃金的需求，但最終的結(jié)果卻與預期背道而馳。FX678觀察到，大選以來，美國國債收益率上漲，打壓金價下行，2016年底金價就跌破1150美元/盎司。硬資產(chǎn)(如黃金)收益率為零，主要是受到無風險資產(chǎn)的實際收益率的影響，因其決定了持有黃金的機會資本。
　　
　　五年期通脹保值債券收益率在最近幾周有所下降，接近大選前水平，周一(1月16日)金價漲至1,205美元上方。
　　
　　黃金價格受到特殊的投資/投機需求和美元現(xiàn)金資產(chǎn)配置需求的影響。 這其中美元現(xiàn)金資產(chǎn)配置需求（核心變量為：美國國債收益率和通脹預期）是主導黃金價格的主要趨勢性邏輯的關(guān)鍵；而特殊的投資/投機需求包括：戰(zhàn)爭、避險、套利頭寸、情緒等都是影響黃金的次要價格波動的因素。
　　
　　彭博ETF分析師Eric Balchunas稱，黃金ETF這么長時間沒有資金流入是非常罕見的現(xiàn)象，尤其是12月中以來黃金價格反彈，竟然也沒推動資金流入黃金ETF。
　　
　　美國以外上市的黃金ETF過去一個月內(nèi)卻吸引了資金流入。例如德國的XetraGold2017年元旦至今吸引了1.72億美元資金流入。
　　
　　Rosenbluth補充，歐洲和其他市場的擔憂情緒和不確定性更高，推動了投資者的需求。