3.1黃金供求分析

（3）再生金:

a.變動(dòng)平穩(wěn),有平抑金價(jià)波動(dòng)之作用

b.2005年僅增加1.5%,為861噸

c.投資者對(duì)金價(jià)漲跌的預(yù)期對(duì)再生金的影響較大

對(duì)價(jià)格的影響：金價(jià)漲跌成正相關(guān)聯(lián)系

例子1:1980年金價(jià)升至歷史高位850美元,當(dāng)年再生金量也為1980年前的歷史最高記錄482噸,而當(dāng)年全球的總產(chǎn)量?jī)H為1340噸.

例子2:韓國(guó)政府在1997-1998的東南亞金融危機(jī)中,鼓勵(lì)國(guó)民以黃金換取國(guó)債,吸納了300噸的黃金用以維持該國(guó)貨幣的穩(wěn)定.

簡(jiǎn)析：再生金，黃金的還原重用，相比新產(chǎn)天然黃金增長(zhǎng)的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。

通常人們認(rèn)為，金價(jià)對(duì)再生金的供應(yīng)量起著決定性的作用，當(dāng)金價(jià)顯著波蕩時(shí)，供應(yīng)量會(huì)大起大落。 金價(jià)確實(shí)是影響再生金供應(yīng)量的重要因素，但是，單純的價(jià)格因素并不足以引發(fā)再生金的變化，因?yàn)樵偕�金主要�?lái)自舊首飾、報(bào)廢的電腦零件與電子設(shè)備、假牙以及其它各式各樣的黃金制品，沒(méi)有緊急需要人們不必將這些有實(shí)用價(jià)值的黃金變現(xiàn)。再生金的供應(yīng)量往往受金價(jià)和其它因素共同影響，其中對(duì)金價(jià)變動(dòng)的預(yù)期對(duì)再生金供給意義重大，當(dāng)人們預(yù)期金價(jià)仍會(huì)繼續(xù)上漲時(shí)，即使金價(jià)已經(jīng)處于相當(dāng)高的位置，人們也不會(huì)立刻拋售再生金，而是希望在更好的價(jià)位拋售。而如果人們預(yù)期金價(jià)將會(huì)下跌，則會(huì)選擇立即拋售。

另一個(gè)影響因素是經(jīng)濟(jì)周期，在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，再生金市場(chǎng)供求增加。這時(shí)，最先受到經(jīng)濟(jì)衰退影響，現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題的個(gè)人和機(jī)構(gòu)會(huì)套現(xiàn)存有的、不能作為直接支付手段的黃金，形成再生金的供給。與此同時(shí)，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景不確定的理性預(yù)期，使人們不會(huì)繼續(xù)在股票等風(fēng)險(xiǎn)較大的證券上投入資金而投資風(fēng)險(xiǎn)小的產(chǎn)品。另外，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)會(huì)調(diào)低利率，這時(shí)將資金存入銀行或購(gòu)買債券的低風(fēng)險(xiǎn)投資策略只是為保值而已，如果遇到通貨膨脹，實(shí)際價(jià)值還會(huì)下降。相比之下，黃金的內(nèi)在穩(wěn)定性，它不像紙幣本身不具有價(jià)值，受發(fā)行該紙幣政府的信用和償付能力的影響，是最可*的保值手段，這使有剩余資金的人更愿意持有黃金。而在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，一方面，人們不需要急著將手中的再生金套現(xiàn)；另一方面，黃金和其它投資工具相比，既不會(huì)生息也不會(huì)分紅，人們對(duì)黃金投資的熱情就會(huì)降低，這使再生金的供給減少。

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