積極應(yīng)對國際寬松貨幣政策溢出效應(yīng)

　　近日，二十國集團（G20）財長和央行行長會議在莫斯科舉行，會議對主要經(jīng)濟體寬松貨幣政策的負面溢出效應(yīng)表示關(guān)注。會上，我國財政部部長謝旭人表示，發(fā)達國家應(yīng)妥善處理好財政整頓與經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)系，在促進短期經(jīng)濟增長的同時，實現(xiàn)中期財政可持續(xù)，并減少量化寬松貨幣政策的負面外溢效應(yīng)。中國人民銀行行長周小川也提出了“加強對有關(guān)國家財政、貨幣政策及其溢出效應(yīng)的監(jiān)督”的建議。
　　
　　專家就此指出，近年來，主要發(fā)達經(jīng)濟體都在推行量化寬松政策�？陀^地說，量化寬松政策對應(yīng)對危機、促進本國經(jīng)濟復(fù)蘇發(fā)揮了重要作用，但其也存在一定的負面效應(yīng)。量化寬松政策的負面溢出效應(yīng)主要表現(xiàn)為：
　　
　　一是各國貨幣會在一定程度上出現(xiàn)競爭性貶值，這是外溢效應(yīng)的重要表現(xiàn)之一。
　　
　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為，近幾年來，為應(yīng)對危機，從美元貶值開始，歐元、日元相繼貶值，但目前實際上并沒有達到“貨幣戰(zhàn)爭”的程度。不過，主要發(fā)達經(jīng)濟體不顧量化寬松貨幣政策的負面溢出效應(yīng)，破壞了國際間匯率均衡結(jié)構(gòu)，大大增加了各國競爭性匯率貶值的可能性，從而引發(fā)了人們對全球“貨幣戰(zhàn)爭”的擔(dān)憂。
　　
　　“值得注意的是，此輪‘貨幣戰(zhàn)’未呈現(xiàn)以往持續(xù)性大幅度貶值態(tài)勢，而是有升有貶、以貶為主的帶有技巧性的貶值，這樣導(dǎo)致世界經(jīng)濟從外部看矛盾并不突出，但實際各國貨幣面臨的壓力并不小，這一現(xiàn)象尤其值得注意。”宗良稱。
　　
　　二是量化寬松政策的負面溢出效應(yīng)還表現(xiàn)為可能加大資本流動壓力，尤其是短期資本壓力�！皩捤傻呢泿怒h(huán)境導(dǎo)致資金在全球貨幣市場上向熱點區(qū)域集結(jié)，從而推高大宗商品、黃金、糧食等的價格；然而，從近期形勢看，一旦資本大量涌向某一價格較高區(qū)域，又會有資金迅速撤離該市場，這加劇了市場的波動，導(dǎo)致資金‘大進大出’比較明顯�！眮碜怨ば械姆治鋈耸恐赋�，這些都加大了跨境資本流動管理的難度。
　　
　　三是量化寬松政策的負面溢出效應(yīng)還表現(xiàn)為資金外溢、從而形成金融市場一系列連鎖反應(yīng)，進而影響各國貨幣政策的獨立和自主性。
　　
　　面對全球主要央行持續(xù)的量化寬松貨幣政策，我國該如何應(yīng)對？對此，接受采訪的專家認為，應(yīng)對發(fā)達經(jīng)濟體的量化寬松貨幣政策，首先，我國應(yīng)堅持穩(wěn)健貨幣政策，不斷提升貨幣政策前瞻性、預(yù)見性，積極營造合適的貨幣政策環(huán)境。從今年的形勢看，央行應(yīng)盡量使用靈活的貨幣政策工具來調(diào)控國內(nèi)市場流動性，靈活調(diào)節(jié)銀行體系的信貸規(guī)模，確保流動性處于合理狀態(tài)。
　　
　　“今年，既要保證貨幣政策‘不過緊’，也要保障其‘不過松’：因為‘過緊’不利于經(jīng)濟增長；‘過松’又不適合當(dāng)前國際經(jīng)濟形勢的需要�？傊�，要維持一個較為合適的、總體穩(wěn)健的貨幣環(huán)境�！鄙鲜龉ば腥耸糠Q，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，部分領(lǐng)域投資沖動持續(xù)較強與經(jīng)濟內(nèi)生增長動力相對不足并存，結(jié)構(gòu)不平衡問題仍比較突出，加之當(dāng)前物價對需求擴張仍比較敏感，這些都需要宏觀調(diào)控謹慎應(yīng)對、綜合考量。
　　
　　其次，要消弱量化寬松政策的負面影響，還應(yīng)堅持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型步伐，努力提升經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力。要繼續(xù)堅持結(jié)構(gòu)調(diào)整方向不動搖，不斷提升我國產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量，提高自主創(chuàng)新和內(nèi)生增長能力，減少對出口的依賴；同時也要通過貨幣、匯率和產(chǎn)業(yè)政策等手段，扶持中國企業(yè)海外市場的產(chǎn)品競爭力，為經(jīng)濟平穩(wěn)增長注入后續(xù)動力。
　　
　　再次，要加快金融市場對外開放的步驟，不斷增強人民幣匯率彈性，繼續(xù)改進外匯管理方式，推動國際貿(mào)易和投資快速發(fā)展。此外，應(yīng)穩(wěn)步推進人民幣國際化，為國際相關(guān)交易提供一個比較穩(wěn)定的貨幣。