G20峰會料就QE溢出效應(yīng)激烈交鋒 新興市場危若累卵

　　9月5-6日在俄羅斯圣彼得堡召開的20國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人（G20）峰會很可能不得不偏離既定議題，因?yàn)?997-1998年亞洲金融危機(jī)的幽靈已在市場上空飄蕩。
　　
　　美聯(lián)儲放緩QE的預(yù)期令投資者近期加速撤離新興市場，隨著大量海外廉價(jià)資金退出各新興經(jīng)濟(jì)體，那些經(jīng)常賬戶赤字高企、依賴外國資本維持收支平衡的國家可能即將陷入一系列貨幣和信貸危機(jī)——本幣貶值、資本大量外流、借貸成本上升。自上周以來，20種新興市場貨幣全線下挫、屢創(chuàng)新低；債券市場遭遇拋售，股市也未能幸免。
　　
　　最新一個(gè)加入到為本幣貶值頭痛行列的是土耳其央行行長巴斯西（Erdem Basci）。8月27日，他通過媒體向市場喊話，稱央行不會把利率當(dāng)作保衛(wèi)土耳其里拉匯率的主要工具，而且當(dāng)前短期利率政策保持不變，土耳其經(jīng)濟(jì)完全可以承受沖擊的影響�！拔覀儧]有任何有關(guān)匯率的擔(dān)憂，近期的匯率上升是暫時(shí)的，”他說，“要是今年年底美元兌土耳其里拉降回1.92，投資者不應(yīng)該感到驚訝�！�
　　
　　他說這番話原本是為了消解擔(dān)憂、提振本幣，但接下來的市場反應(yīng)對他來說簡直就是一場噩夢。巴斯西話音剛落，土耳其里拉兌美元匯率直線下跌到2.021，連伊斯坦布爾證交所主要指數(shù)也下跌2.46%。
　　
　　土耳其里拉兌美元自今年年初至今已下跌超過13%。為了支撐萎靡不振的本國貨幣匯率走勢，土耳其央行本月中還意外上調(diào)利率，但效果顯然有限。
　　
　　除了土耳其里拉貶值破紀(jì)錄，周二印尼盾也大跌3.9%，創(chuàng)下5年來最大單日跌幅；印度盧比在短暫反彈后也續(xù)跌1.5%。泰國基準(zhǔn)股指則連續(xù)9個(gè)交易日下跌，創(chuàng)下1990年代亞洲金融危機(jī)以來最長連續(xù)下跌。在本季度內(nèi)，印度、印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓股市市值按美元計(jì)價(jià)跌幅均超過12%。自5月份以來，新興市場股市已蒸發(fā)超過1萬億美元。
　　
　　巴克萊銀行周二的一份研究報(bào)告認(rèn)為，土耳其里拉、印尼盾、南非蘭特和印度盧比雖然估計(jì)不會出現(xiàn)跳水式拋售，但將繼續(xù)看跌。
　　
　　為阻止本幣貶值，一些發(fā)展中國家耗用大量外匯儲備干預(yù)市場。巴西央行日前公布了600億美元干預(yù)方案阻止雷亞爾繼續(xù)下跌。據(jù)摩根士丹利（25.58, 0.13, 0.51%）估算，今年5至7月，因資本外流和外匯市場干預(yù)，不包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家央行緊急儲備總額銳減810億美元。其中，印尼央行儲備流失13.6%，土耳其和烏克蘭分別是12.7%和10%，印度的外匯儲備也減少近5.5%。
　　
　　隨著美聯(lián)儲結(jié)束貨幣刺激計(jì)劃引發(fā)的動(dòng)蕩和對新興市場增長放緩擔(dān)憂的加劇，這些國家央行的外匯儲備8月份勢必繼續(xù)縮水。但這還不是最糟的，盛寶資本市場部高級經(jīng)理哈雷（Jeffrey Halley）就認(rèn)為，新興市場沒有足夠火力應(yīng)對這場戰(zhàn)爭，維持本國貨幣兌美元匯率的穩(wěn)定。
　　
　　IMF總裁拉加德[微博]上周在杰克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上呼吁國際社會要防范可能出現(xiàn)的新興市場全面危機(jī)，并稱一旦新興市場國家局勢進(jìn)一步惡化，IMF已做好提供援助的準(zhǔn)備。墨西哥央行行長卡斯騰斯也呼吁發(fā)達(dá)國家實(shí)施一個(gè)更可預(yù)見的退出方案，并盡可能協(xié)調(diào)行動(dòng)使得新興市場國家少受沖擊；但美聯(lián)儲官員則直言在撤回刺激政策時(shí)無義務(wù)考慮別國利益。
　　
　　中國財(cái)政部副部長朱光耀也在27日的G20峰會吹風(fēng)會上，要求美國必須考慮其貨幣政策的溢出效應(yīng)，尤其是退出超寬松貨幣政策的時(shí)機(jī)和節(jié)奏。
　　
　　為抵御貨幣危機(jī)，中國、巴西、俄羅斯、印度和南非組成的金磚國家陣營已決定建立一個(gè)名為“金磚國家應(yīng)急儲備（CRA）”的聯(lián)合外匯儲備庫，規(guī)模約1000億美元，中國將貢獻(xiàn)其中不超過50%的最大份額。