全球經(jīng)濟(jì)尚在緩慢復(fù)蘇，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)悄然上升。誠(chéng)如國(guó)際貨幣基金組織[微博]（IMF）主席克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde[微博]）所言，歐元區(qū)以及其他主要經(jīng)濟(jì)體的通脹水平過(guò)低，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)即將來(lái)臨？
此前，拉加德稱：“我們所看到的即將來(lái)臨的風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)就是持續(xù)走低的通貨膨脹率，尤其是歐元區(qū)，而這一現(xiàn)象在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則更為普遍。另一個(gè)就是美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松（QE）規(guī)模對(duì)新興市場(chǎng)造成的溢出效應(yīng)。”
這并非拉加德第一次發(fā)出類似警告。年初至今，拉加德多次在不同場(chǎng)合表態(tài)稱，通貨緊縮問(wèn)題恐拖累全球經(jīng)濟(jì)，尤其是歐元區(qū)通貨緊縮的現(xiàn)狀。她呼吁歐洲央行[微博]采取更多刺激舉措，以阻止歐元區(qū)通脹水平持續(xù)偏低的風(fēng)險(xiǎn)�！巴洺掷m(xù)維持在低位未來(lái)將會(huì)帶來(lái)更多風(fēng)險(xiǎn)，因此歐洲央行應(yīng)采取進(jìn)一步措施刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展�！崩拥卤硎�。
然而，如今全球面臨低通脹局面的不僅僅是歐元區(qū)一家，中國(guó)的情形也難言樂(lè)觀。
中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）創(chuàng)近18個(gè)月來(lái)新低，并低于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）也連續(xù)26個(gè)月呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并且相關(guān)數(shù)據(jù)已在通縮區(qū)域徘徊逾兩年時(shí)間。
分析人士表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)通縮隱憂。全球復(fù)蘇力度并不能對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格產(chǎn)生上漲的壓力，從輸入型通脹、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力來(lái)看，CPI和PPI都有通縮的征兆。
而日本的通貨緊縮問(wèn)題更是由來(lái)已久，長(zhǎng)達(dá)20年的通貨緊縮造成日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)低迷，直至今年，各種刺激措施釋放后，日本才逐步走出通貨緊縮預(yù)期局面，但也有分析人士認(rèn)為，日本政府自稱已走出通貨緊縮，其實(shí)不然，日本的狀況并不容樂(lè)觀。
相較于其他國(guó)家，美國(guó)的情況或許稍好一些。昨日晚間公布的數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)4月CPI年率為2.0%，而這一數(shù)值已達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的目標(biāo)。
歐洲如何應(yīng)對(duì)？
縱觀全球背景下的通貨緊縮現(xiàn)況，歐元區(qū)的情況顯得并不妙。今年以來(lái)，歐元區(qū)通貨膨脹率就節(jié)節(jié)下滑，不斷遠(yuǎn)離歐洲央行接近2%的目標(biāo)，而此前歐元匯率的升高更是令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)陡增。
昨日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月CPI終值年率增長(zhǎng)0.7%，初值增長(zhǎng)0.7%；CPI月率增長(zhǎng)0.2%，預(yù)期增長(zhǎng)0.2%。盡管4月CPI數(shù)值較3月0.5%的增幅有所擴(kuò)大，但與歐洲央行接近2%的目標(biāo)依舊相去甚遠(yuǎn)。
而同期公布的歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)則顯示，歐元區(qū)第一季度GDP初值季率增長(zhǎng)0.2%，不及此前預(yù)期的0.4%。
歐洲央行在其月度報(bào)告中指出，如果通脹在低點(diǎn)維持時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，必將加以干預(yù)。報(bào)告還將2014年通脹預(yù)期由1.1%下調(diào)至0.9%，但將2014年GDP增速由1%上調(diào)至1.1%。
分析人士認(rèn)為，此前歐元兌美元匯率一直攀升，這或許對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成一定影響，這也是歐洲央行計(jì)劃采取措施調(diào)控匯率的原因之一。
歐元區(qū)陷入通貨緊縮的可能性到底有多大？IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德（Olivier Blanchard）表示，IMF預(yù)期2015年底歐元區(qū)發(fā)生通縮的可能性為25%。
布蘭查德稱，至于目前，IMF認(rèn)為歐元區(qū)通脹率很低，但“我們認(rèn)為有25%的可能性在2015年看到歐元區(qū)出現(xiàn)通縮”。他擔(dān)心接下來(lái)實(shí)際利率會(huì)走低，接近于零的水平。
當(dāng)然，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)已開始復(fù)蘇，歐洲央行自不會(huì)放任這種情況持續(xù)下去。
繼歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉之后，昨日歐洲央行副行長(zhǎng)康斯坦西奧（Vitor Constancio）在柏林會(huì)議中指出，如果有需要，他們將立即行動(dòng)。同時(shí)，他們不排除進(jìn)一步放寬貨幣政策的可能。
與此同時(shí)，此前一直反對(duì)歐洲央行實(shí)施寬松政策的德國(guó)央行也改口稱如果有需要，德國(guó)央行將會(huì)支持歐洲央行采取行動(dòng)。這或許為歐洲央行推出新一輪刺激措施鋪平了道路。
具體到底采取何種措施，負(fù)利率、QE或者其他工具，暫未可知，但是花旗以及摩根大通則認(rèn)為，或許多種措施一起才能治愈歐元區(qū)的通貨緊縮現(xiàn)狀。
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