美聯(lián)儲(chǔ)成立金融穩(wěn)定委員會(huì)管控資產(chǎn)泡沫

　　2008年的金融危機(jī)讓美聯(lián)儲(chǔ)體會(huì)到了忽視金融穩(wěn)定的痛楚。而伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和加杠桿的卷土重來，美聯(lián)儲(chǔ)這一次顯得格外謹(jǐn)慎。
　　
　　近日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布成立一個(gè)高級(jí)別的金融穩(wěn)定委員會(huì)，由該行二號(hào)人物——美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾(Stanley Fischer)擔(dān)任負(fù)責(zé)人。該委員會(huì)將更為關(guān)注資產(chǎn)泡沫等威脅金融穩(wěn)定的不安因素，成員還包括美聯(lián)儲(chǔ)理事塔魯洛(Daniel Tarullo)和布萊恩納德(Lael Brainard)等。委員會(huì)在金融穩(wěn)定問題方面很有發(fā)言權(quán)，其中費(fèi)希爾和其他兩名理事均擁有聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的投票權(quán)。本周，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行9月貨幣政策會(huì)議。市場(chǎng)預(yù)期本次會(huì)議將討論大幅修改利率前瞻指引的可能性，并討論退出超寬松貨幣政策的戰(zhàn)略。
　　
　　“新成立的委員會(huì)或?qū)�幫助美�?lián)儲(chǔ)決定退出寬松政策的步速�！币幻�接近美聯(lián)儲(chǔ)的專家向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。
　　
　　聚焦金融穩(wěn)定
　　
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》引用消息人士的話稱，擁有費(fèi)希爾和兩名理事參與的這一委員會(huì)將監(jiān)控金融系統(tǒng)正在出現(xiàn)的問題，并分析美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)在7月的演講中稱：“過去的危機(jī)已加強(qiáng)了央行對(duì)金融穩(wěn)定的關(guān)注，我們將采取監(jiān)管措施限制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累。”
　　
　　眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“投資的敵人”已在美國形成，投資者普遍顯得有些自滿，市場(chǎng)對(duì)利率的預(yù)期要比美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期低得多，因此一旦美聯(lián)儲(chǔ)有何“鷹派”轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)屆時(shí)會(huì)措手不及。
　　
　　六年來，美聯(lián)儲(chǔ)一直將短期利率保持在接近于零的極低水平，今年的全球各主要資產(chǎn)的波動(dòng)率都處于低位�，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)官員希望保證超低利率不會(huì)再次誘發(fā)金融市場(chǎng)過度持有高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，避免美國房地產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)的悲劇重演。
　　
　　其實(shí)，維護(hù)金融穩(wěn)定本不在美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命之中(保證充分就業(yè)和維持價(jià)格穩(wěn)定)。就歷史來看，這不是美聯(lián)儲(chǔ)第一次擴(kuò)權(quán)。1946年通過的就業(yè)法案要求美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防大量失業(yè)；在美國經(jīng)歷了20世紀(jì)70年代兩位數(shù)的高通脹后，美聯(lián)儲(chǔ)被授予維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定和最大化就業(yè)的雙重職責(zé)；而經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)又獲得了新的職權(quán)——維護(hù)金融穩(wěn)定。
　　
　　早在2008年，摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇(Stephen S. Roach)便撰文表示，通過專攻金融穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)將需要在兩個(gè)方面調(diào)整策略。首先，貨幣政策應(yīng)從美聯(lián)儲(chǔ)兩任前主席格林斯潘和伯南克的被動(dòng)型、后泡沫清理措施轉(zhuǎn)化為主動(dòng)型、泡沫防止措施。其次，美聯(lián)儲(chǔ)需加強(qiáng)其被忽視的監(jiān)管監(jiān)督能力。
　　
　　防止危機(jī)發(fā)生
　　
　　新成立的委員會(huì)更在意防范下一場(chǎng)危機(jī)的出現(xiàn)�！拔覀儽仨毘掷m(xù)警覺下一場(chǎng)危機(jī)，一旦出現(xiàn)，它將和2008年時(shí)不同，因此我們必須及時(shí)預(yù)見并防范危機(jī)產(chǎn)生。”費(fèi)希爾在7月的演講中表示。
　　
　　金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲(chǔ)和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)最為外界詬病的一大原因就是，未能迅速發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)的問題并作出反應(yīng)，也未能制止問題惡化，忽視了大銀行持有的巨大風(fēng)險(xiǎn)敞口。
　　
　　Alianz首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mohamed A. El-Erian表示，金融穩(wěn)定委員會(huì)將在部署退出寬松政策的步速方面扮演重要角色。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)已不得不權(quán)衡經(jīng)濟(jì)刺激和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系，而委員會(huì)能夠幫助評(píng)估“權(quán)衡”所在。
　　
　　本周，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行9月貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期本次會(huì)議將討論大幅修改利率前瞻指引的可能性，并討論退出超寬松貨幣政策的計(jì)劃，引發(fā)市場(chǎng)的高度關(guān)注�？梢�，金融穩(wěn)定委員會(huì)的成立正值關(guān)鍵時(shí)刻。
　　
　　“更大權(quán)力意味著更多責(zé)任，如果下一次出現(xiàn)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)遭受更多指責(zé)。”