高盛：一些歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已然“日本化”

　　對(duì)于歐元區(qū)是否會(huì)經(jīng)歷三重衰退，經(jīng)濟(jì)學(xué)家看法不一。由于數(shù)據(jù)并未進(jìn)入明確的通縮定義，并且歐洲股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，因此大多數(shù)人相信歐洲不會(huì)步日本后塵。但是高盛(185.12, 1.03, 0.56%)近期卻表示，一些歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)在經(jīng)歷日本式經(jīng)濟(jì)停滯(Stagnation)，股市表現(xiàn)可能令人失望。
　　
　　高盛表示：
　　
　　“早在三年之前，我們就曾經(jīng)警告過一些全球主要的經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)面臨長時(shí)間的經(jīng)濟(jì)停滯。當(dāng)時(shí)德國、加拿大、法國、意大利、新西蘭和葡萄牙在正在經(jīng)歷停滯；而奧地利、澳大利亞。比利時(shí)、日本甚至是美國則在觀察名單上。
　　
　　進(jìn)入2014年之后，全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了明顯的變化。包括美國、歐元區(qū)、日本和中國在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體都下調(diào)了GDP增長預(yù)期。
　　
　　時(shí)至今日，我們認(rèn)為新西蘭已經(jīng)成功擺脫了停滯泥潭，美國、英國和日本的狀況也有所好轉(zhuǎn)，但是歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體德國依然增長乏力。在全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，大約有三分之二正在進(jìn)入經(jīng)濟(jì)停滯，而其中大部分出現(xiàn)在西歐國家，比如西班牙、意大利、葡萄牙、比利時(shí)和法國。
　　
　　過去10年以來，歐元區(qū)的平均GDP增長僅有0.8%，過去5年的平均增長率則為0.7%。與之相對(duì)應(yīng)的，日本在1992-2003年間的平均GDP增長率則為0.9%。更為關(guān)鍵的是，意大利這樣的主要經(jīng)濟(jì)體的增長更為低迷。
　　
　　那些經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)停滯的歐元區(qū)國家的經(jīng)濟(jì)增長不僅低于本國二戰(zhàn)后平均增長水平，同時(shí)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模相當(dāng)?shù)陌l(fā)展中國家相比也相形見絀。
　　
　　而從投資角度而言，根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)來看，在那些經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)停滯的國家，股市的收益率都相對(duì)較低，債市的表現(xiàn)則會(huì)比較理想。歐元區(qū)國家過去幾年平均的股市收益率為-1.4%，遠(yuǎn)低于8%的平均水平；而債市市盈率則為3.7%，高于平均水平3%。
　　
　　雖然全球化使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)性更為顯著，但是股市疲軟還是經(jīng)濟(jì)停滯較為明顯的現(xiàn)象之一。因此對(duì)于那些考慮買入歐元區(qū)國家股票的投資者而言，可能需要三思而后行�！�