原油價(jià)格回升盧布反彈 俄資產(chǎn)超賣現(xiàn)抄底機(jī)會(huì)

　　臨近年末俄羅斯盧布成功上演過山車行情，讓全球投資者膽戰(zhàn)心驚。
　　
　　12月22日，受油價(jià)反彈等利好消息影響下，截止北京時(shí)間下午4：30，盧布對(duì)美元匯價(jià)一路回升至56.58左右，反彈約5%，盧布對(duì)歐元匯價(jià)則反彈接近4%至69.445水平。今年以來，盧布對(duì)美元匯價(jià)已暴瀉達(dá)42%。
　　
　　上周盧布經(jīng)歷了戲劇性震蕩，美元兌盧布匯率一度跌至80的歷史新低，創(chuàng)下連續(xù)兩日跌幅超過10%的紀(jì)錄。為此，俄羅斯央行[微博]宣布了一系列的措施穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。據(jù)外媒報(bào)道，俄羅斯央行周一表示，已出售5億美元外匯儲(chǔ)備，自月初以來俄央行共出售了超過100億美元的外匯儲(chǔ)備來穩(wěn)定匯價(jià)。
　　
　　盧布暴瀉導(dǎo)火索
　　
　　“盧布暴跌有很多因素，政治因素、陰謀論等因素，直接因素是油價(jià)大幅下跌。它對(duì)俄羅斯的打擊很大。深層次的原因則是因?yàn)?008年金融危機(jī)爆發(fā)后俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，這次盧布大幅下挫暴露了俄羅斯經(jīng)濟(jì)的弱點(diǎn)，過度的依賴于某一項(xiàng)能源產(chǎn)業(yè)或者資源性產(chǎn)業(yè)�！敝行陪y行(國(guó)際)首席經(jīng)濟(jì)師廖群指出。
　　
　　油氣相關(guān)出口收入占俄政府財(cái)政收入超過一半。俄央行12月16日發(fā)布的報(bào)告顯示，如果油價(jià)明年仍徘徊在60美元水平，俄羅斯2015年的GDP將下降4.5%到負(fù)增長(zhǎng)4.7%，而今年從該國(guó)流出的凈資本或?qū)⒏哌_(dá)1340億美元，創(chuàng)下自2008年金融危機(jī)以來的新高。
　　
　　自今年3月以來，西方國(guó)家對(duì)俄實(shí)施的制裁措施，使部分俄羅斯企業(yè)在獲取國(guó)外資金方面受到限制。俄羅斯的經(jīng)常項(xiàng)目順差由第一季度的267.5億美元大幅減至第三季度的114億美元。
　　
　　12月18日，歐盟宣布了對(duì)克里米亞的投資禁令，這將直接導(dǎo)致歐洲企業(yè)無法與俄羅斯在黑海進(jìn)行油氣勘探與港口業(yè)務(wù)，也不能在克里米亞購(gòu)買不動(dòng)產(chǎn)。同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬預(yù)計(jì)近日將簽署對(duì)俄實(shí)施新經(jīng)濟(jì)制裁的立法法案。
　　
　　“雖然，這些問題并不是一夜之間才出現(xiàn)，但市場(chǎng)的負(fù)面情緒不斷累積導(dǎo)致恐慌爆發(fā)，因此部分投資者紛紛將資金撤離俄羅斯，這是直接導(dǎo)致盧布暴跌的導(dǎo)火索。”某外資行外匯分析師指出。
　　
　　俄央行10月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月俄羅斯資本凈流出額達(dá)852億美元，資本外流規(guī)模是去年同期的1.9倍。該國(guó)去年資本凈流出為627億美元，2012年為568億美元。
　　
　　目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，為了防止資本進(jìn)一步外流，俄羅斯政府有可能宣布臨時(shí)實(shí)施資本管制，考慮到相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，多個(gè)主要外匯交易平臺(tái)已經(jīng)終止盧布交易，一些銀行也紛紛停止提供盧布匯率報(bào)價(jià)。
　　
　　資金撤離新興市場(chǎng)
　　
　　雖然俄羅斯的經(jīng)濟(jì)規(guī)模只占全球2.8%，但其貨幣危機(jī)或?qū)⒅貏?chuàng)國(guó)際投資者對(duì)整個(gè)新興市場(chǎng)的信心。
　　
　　野村證券的分析師Craig Chan表示，目前俄羅斯與亞洲其他經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易和金融直接聯(lián)系仍然有限，因此對(duì)周邊國(guó)家的直接影響不大。例如，目前韓國(guó)和中國(guó)是俄羅斯在亞洲的主要貿(mào)易對(duì)象，但截至11月底，對(duì)俄貿(mào)易占兩國(guó)貿(mào)易總額的比例分別為2.4%、2.2%，而過去12個(gè)月，其他亞洲國(guó)家對(duì)俄貿(mào)易總體占比僅為0.8%。
　　
　　同時(shí)，就俄羅斯與其他亞洲國(guó)家金融聯(lián)系而言，截至2013年底的過去10年時(shí)間，俄羅斯對(duì)亞洲的投資主要集中在新加坡和中國(guó)，分別為85億美元、67億美元，占兩國(guó)GDP的比重分別為2.6%、0.1%。 相比之下，同期中國(guó)和韓國(guó)作為亞洲區(qū)內(nèi)對(duì)俄的主要投資者，投資金額分別為244億美元、68億美元，占兩國(guó)GDP比例分別僅為0.3%、0.5%。
　　
　　Craig Chan指出，然而俄羅斯與其他亞洲經(jīng)濟(jì)體的間接聯(lián)系不容小覷，一旦俄羅斯經(jīng)濟(jì)再度出現(xiàn)震蕩，將有可能引發(fā)新一輪的對(duì)亞洲資產(chǎn)的大幅拋售。
　　
　　野村證券的數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日的過去一個(gè)月內(nèi)，全球新興市場(chǎng)基金以及專注個(gè)別新興市場(chǎng)的基金共凈售出高達(dá)67億美元的債券和股票，創(chuàng)下自2014年10月以來的新高。
　　
　　以印尼為例，由于印尼盾15日一度跌至1美元兌換12685印尼盾，創(chuàng)下1998年8月以來最低水平，外媒引述印尼財(cái)政部的數(shù)據(jù)表示，截至12月11日，海外投資者本月已拋售了10.09萬億印尼盾(約7.95億美元)的印尼國(guó)債。
　　
　　“從短期來看，盧布匯價(jià)將保持震蕩。盡管俄羅斯國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景受制于油價(jià)低迷，利率暴升以及通脹壓力，但從長(zhǎng)期投資者而言，他們認(rèn)為一旦油價(jià)回升或?yàn)蹩颂m危機(jī)得到緩解，俄股票市場(chǎng)將會(huì)大幅反彈，因此他們認(rèn)為目前是一個(gè)抄底的大好時(shí)機(jī)�！盓ast Capital創(chuàng)始人之一Karine Hirn在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。
　　
　　她透露，目前East Capital旗下專注于投資俄羅斯藍(lán)籌股的基金并無計(jì)劃縮減或退出俄羅斯市場(chǎng)，“但對(duì)于那些著眼全球新興市場(chǎng)投資的基金經(jīng)理可能會(huì)面對(duì)一定的壓力�！�
　　
　　“目前由于追加保證金以及止損盤交易，導(dǎo)致俄羅斯資產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)超賣。我們建議投資者如非必要，不應(yīng)出售持有的俄羅斯資產(chǎn)。雖然目前俄羅斯能源類的股票已經(jīng)跌至十分具有吸引力的估值水平，但我們建議投資者等待油價(jià)企穩(wěn)后再入市。”瑞士信貸(25.85, 0.05, 0.19%)私人銀行及財(cái)富管理策略師表示。
　　
　　“盧布暴跌對(duì)亞洲市場(chǎng)的影響主要在于打擊市場(chǎng)情緒，實(shí)質(zhì)影響比較有限。而且俄羅斯當(dāng)局已經(jīng)采取措施穩(wěn)定匯率，對(duì)中國(guó)而言，只要政策不犯錯(cuò)不會(huì)出現(xiàn)大問題。”中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
　　
　　石油徘徊于60美元
　　
　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，盧布匯價(jià)能否成功止跌企穩(wěn)的關(guān)鍵在于石油價(jià)格的穩(wěn)定。22日，WTI原油價(jià)格上漲至58.49美元/桶，漲幅逾2%。布倫特原油價(jià)格上漲逾2%至62.79美元/桶。
　　
　　“雖然俄羅斯經(jīng)濟(jì)本身存在各種問題，但國(guó)際能源價(jià)格對(duì)盧布的影響比俄羅斯國(guó)內(nèi)任何單一因素都要大，只要油價(jià)持續(xù)低迷，盧布匯率難免受壓�！敝秀y香港分析師表示。
　　
　　自年中以來，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，從6月初高位的每桶102.53美元跌至12月12日的57.49美元，五年來首次跌穿60美元的關(guān)卡，累積下挫了44%，跌幅堪比1990年代初海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，這著實(shí)讓投資者措手不及。
　　
　　“原油還處在一個(gè)下行趨勢(shì)中，在過去近20個(gè)交易日內(nèi)油價(jià)都未有顯示反彈的跡象。如果這個(gè)趨勢(shì)持續(xù)下去，空頭勢(shì)必繼續(xù)打壓油價(jià)。俄羅斯多達(dá)一半的收入來自于石油和天然氣出口，我們測(cè)算油價(jià)反彈至105美元水平才能讓俄羅斯經(jīng)濟(jì)保持收支平衡。”丹麥?zhǔn)�寶銀行商品貿(mào)易主管Ole Hansen表示。
　　
　　“石油價(jià)格在2015年將會(huì)在低位維持很長(zhǎng)的時(shí)間，跟2008年石油一次性反彈很不一樣，那一次主要由金融危機(jī)和需求沖擊造成，而此次暴跌主要由于沙特和美國(guó)的頁(yè)巖油的競(jìng)爭(zhēng)。短期內(nèi)，這是消耗戰(zhàn)，這意味著石油將在60美元之間徘徊�！� 美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示。
　　
　　然而石油價(jià)格的前景對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇似乎并不樂觀，高盛(194.44, 1.16, 0.60%)在近日發(fā)布的2015年市場(chǎng)展望中指出， 經(jīng)過最近幾個(gè)月的大幅下滑，美國(guó)WTI油價(jià)明年有機(jī)會(huì)回升至70至75美元水平。