中國貨幣政策正醞釀全新變革

　　美國全國廣播公司財經(jīng)頻道(CNBC)留意到了中國央行近期祭出的各種貨幣政策創(chuàng)新，文章寫道：
　　
　　近日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國央行2014年悄悄的醞釀了一場貨幣政策革命。為應對資本流入的驟降，當局通過新設工具來提升貨幣供應量。
　　
　　在過去10年的大部分時間里，中國央行的主要挑戰(zhàn)是抑制外匯大量涌入，預防熱錢失控增長。然而現(xiàn)在，情況恰恰相反。中國央行需要新的手段，刺激資金的注入來填補資金溫和外流造成的缺口。
　　
　　央行最新的貨幣政策報告顯示，通過央行購買外匯創(chuàng)造的基礎貨幣從2013年的2.1萬億元跌至去年的6400億元。
　　
　　相比之下，央行2014年通過公開市場操作和給予商業(yè)銀行貸寬等貨幣政策工具向市場注入2萬億元基礎貨幣，而2013年這一值僅為1000億元。
　　
　　對此，中國央行低調表示，基礎貨幣的供應渠道正在發(fā)生改變。
　　
　　雖然中國當局正在努力解決資本外流問題，但因投資者的互換交易，在過去的6個月中，中國央行的外國資產(chǎn)萎縮1550億元，而2013年同期則增加了1.4萬億元。
　　
　　除了市場驅動的資本流出之外，外國資產(chǎn)下降也反映了中國央行為抑制人民幣的走軟而在外匯市場積極干預。央行向銀行系統(tǒng)大量注入美元，收緊了國內的貨幣供應量。
　　
　　中國央行的外國資產(chǎn)數(shù)據(jù)更為廣泛地跟蹤了外匯儲備所并不包含的資產(chǎn)，但前者的資產(chǎn)系列被認為是更好地資本流動的考量指標，因為前者并不受外匯匯率起伏的影響。
　　
　　中國央行向市場注入流動性一度被視為寬松信號，而就現(xiàn)在資本從大量涌入到流出看來，央行此舉似乎更像是努力維持現(xiàn)狀。央行上周下調存款準備金率0.5個百分點便是例證。
　　
　　此前，降準之舉被視為寬松信號，股市往往也會上漲。但此次央行降準之后，股市卻下挫。而往常降準后隨之波動的利率此次也幾乎沒有浮動。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家Helen Qiao表示，降息和降準廣受市場關注和歡迎，但要真正看清央行是否真的實施寬松政策還是要關注銀行對實體經(jīng)濟的貸款利率。