歐銀公布QE運作細節(jié) 實施難點在于哪里？

　　歐洲央行周四(3月5日)披露了1萬億歐元量化寬松政策的關鍵性細節(jié)。歐洲央行表示，其債券購買計劃將至少持續(xù)實施至2016年9月份。
　　
　　歐洲央行稱，根據(jù)該計劃進行的債券購買活動將從3月9日開始，每個月的購買規(guī)模為600億歐元。歐洲央行將以負收益率購買債券，只要收益率在購買時不低于該行的存款利率即可。目前歐洲央行的存款利率為-0.2%。
　　
　　如果歐元區(qū)的某家央行不能購買足夠多的債券以完成其配額，則歐洲央行將允許替代性的購買活動。這項替代購買規(guī)定應該可令歐洲央行完成每個月購買600億歐元債券的目標。
　　
　　在任何情況之下，歐洲央行購買的債券量都不會超過總量的25%，目的是避免購買多數(shù)份額的債券以防任何債務重組。歐洲央行只會在二級市場上購買債券，并且只會購買剩余到期時間在兩年到30年之間的債券。
　　
　　歐洲央行表示，其將購買歐洲開發(fā)銀行、歐洲金融穩(wěn)定基金、歐洲穩(wěn)定機制、歐洲投資銀行、歐盟 、北歐投資銀行和歐洲原子能共同體的債券。
　　
　　歐洲央行稱，債券購買計劃并沒有持續(xù)性目標，根據(jù)債券購買計劃，如果所獲權限內(nèi)并沒有足夠的債券可供購買，進而購買替代性資產(chǎn)是可以預見的；只要名義有價債券的收益率高于存款工具利率，歐洲央行就可能以負收益率對其進行購買。
　　
　　歐洲央行指出，實施QE計劃的意圖在于，保持對市場的中立性，歐元系統(tǒng)希望將擾亂的可能性降至最低水平。
　　
　　蘭國際集團(ING)首席經(jīng)濟學家Carsten.Brzeski指出，歐洲央行所面臨的最關鍵問題仍舊在于：其此前所推出的量化寬松(QE)措施能否在提振了投資者的風險情緒之余，對歐元區(qū)實體經(jīng)濟產(chǎn)生真正的幫助效果？
　　
　　Brzeski認為，量化寬松可能產(chǎn)生兩個重要的效果：需求效應和擠出效應。需求效應會導致過剩的流動性及更低的債券收益率。而擠出效應因受到負存款利率的影響而有所增強，銀行被迫追求高收益率。追求高收益率將會迫使投資者投向非歐元主導的資產(chǎn)，進而使歐元匯率走低。
　　
　　Brzeski指出，基于當前的經(jīng)濟形式，后者，即擠出效應，或將帶來最直接的影響。但最迫切的問題卻在于，如果監(jiān)管力度太大，投資者難以收獲高收益，市場參與者是否真的愿意(或能夠)將他們的債券出售給歐洲央行，則是又一高問題。
　　
　　歐洲央行提供了一份其將購買國際機構債券的具體名單，其中包括：
　　
　　歐洲開發(fā)銀行委員會(Council of Europe Development Bank)；
　　
　　歐洲原子能共同體(European Atomic Energy Community)；
　　
　　歐洲金融穩(wěn)定基金(European Financial Stability Facilit)；
　　
　　歐洲穩(wěn)定機制(European Stability Mechanism)；
　　
　　歐盟；北歐投資銀行(Nordic Investment Bank)；
　　
　　法國社會安全債務管理機構Caisse d'Amortissement de la Dette Sociale(CADES)；
　　
　　法國失業(yè)保險聯(lián)合管理機構Union Nationale Interprofessionnelle pour l'Emploi dans l'Industrie et le Commerce(UNEDIC)；
　　
　　西班牙國有商業(yè)貸款機構Instituto de Credito Oficial；
　　
　　德國復興信貸銀行(Kreditanstalt fuer Wiederaufbau)；
　　
　　德國巴登-符騰堡州銀行(Landeskreditbank Baden-Württemberg Foerderbank)；
　　
　　Landwirtschaftliche；Rentenbank銀行；
　　
　　北威州銀行(NRW.Bank)。