市場(chǎng)尚未為加息做好充分準(zhǔn)備 如年內(nèi)加息兩次市場(chǎng)將走向何方？

　　美聯(lián)儲(chǔ)于9月開始首次加息是市場(chǎng)當(dāng)前的共識(shí)，越來越多市場(chǎng)觀察人士指出年內(nèi)加息兩次的可能性較大。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)于周二和周三召開7月貨幣政策會(huì)議，會(huì)后會(huì)發(fā)布政策聲明。市場(chǎng)預(yù)期本次會(huì)議不會(huì)加息，但投資者期望能從聲明中獲得加息時(shí)機(jī)的相關(guān)線索。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)許多官員先前已表示年內(nèi)有可能加息兩次，且經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者預(yù)計(jì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以支持加息兩次。
　　
　　“耶倫之前一再表示薪資上漲4%至5%之時(shí)將會(huì)加息，”瑞銀(UBS)全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Donovan指出，當(dāng)前美國(guó)薪資年率為上漲4.2%。
　　
　　Donovan指出，“加息將以非常溫和和漸進(jìn)的方式進(jìn)行，但我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將加息2次，將于9月和12月各加息一次。美國(guó)通脹正以合理方式上漲，預(yù)計(jì)明年初將升至2%以上�！�
　　
　　本月稍早以及6月份，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯均表示他傾向于年內(nèi)加息兩次。
　　
　　同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾指出，只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展一如預(yù)期，那么他預(yù)計(jì)將于9月和12月各加息一次。
　　
　　澳新銀行高級(jí)外匯策略師Khoon Goh表示：“我認(rèn)為基本情況是美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開始首次加息，年末再加息一次。市場(chǎng)尚未充分將加息預(yù)期考慮進(jìn)去，因此9月加息之后美元將會(huì)上漲。”
　　
　　“我認(rèn)為，美元只因9月加息預(yù)期上漲了10美分，這意味著很大一部分的市場(chǎng)頭寸認(rèn)為9月不會(huì)加息，”Goh表示，這意味著9月加息之后，美元兌一攬子主要貨幣將由當(dāng)前96.5附近上漲并突破100大關(guān)。
　　
　　Goh指出，美國(guó)債市方面，期貨合約表明投資者“正犯與之前3次緊縮周期同樣的錯(cuò)誤”，因市場(chǎng)低估了美聯(lián)儲(chǔ)加息的幅度。
　　
　　凱投宏觀首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Higgins周一在給客戶的報(bào)告中指出，“因美國(guó)通脹率較高，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐較市場(chǎng)多數(shù)預(yù)期將更為快速，幅度也會(huì)更大，這將大幅推升美國(guó)10年期國(guó)債收益率。”
　　
　　凱投宏觀預(yù)計(jì)，2016年9月聯(lián)邦基金利率將上調(diào)至1.75%至2%，而當(dāng)前期貨合約隱含的利率為0.8%左右。
　　
　　Higgins指出，“無可否認(rèn)，當(dāng)前的隱含利率以及其他金融市場(chǎng)工具隱含的利率可能因加息路徑的不確定性而扭曲了�！盚iggins還補(bǔ)充道，該行預(yù)計(jì)2016年底利率上升至2.25%至2.5%，這較FOMC委員們的預(yù)期中值仍高出許多。
　　
　　Donovan指出，此次美聯(lián)儲(chǔ)開始加息的時(shí)間較經(jīng)濟(jì)周期而言“非常，非�！边t緩，因此當(dāng)通脹開始上漲時(shí)，市場(chǎng)或會(huì)感到憂慮。
　　
　　Donovan表示：“我認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的時(shí)間有點(diǎn)遲，市場(chǎng)或開始因此擔(dān)憂了，因核心個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)(美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)控通脹水平的數(shù)據(jù))和CPI(市場(chǎng)關(guān)注的數(shù)據(jù))之間的差距已經(jīng)開始擴(kuò)大。市場(chǎng)可能已經(jīng)開始認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該早點(diǎn)加息，當(dāng)前的行情已略微顯示出了這一點(diǎn)�！�