丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)日前指出，匯市利率故事仍在源源不斷地講述。
希臘問題的塵埃落定后，歐洲央行(ECB)繼續(xù)實施量化寬松(QE)舉措以及美聯(lián)儲(FED)即將開啟貨幣政策正�；膶Ρ染驮谑袌龆▋r上逐漸顯現(xiàn)，美元的強勢背景繼續(xù)給歐元/美元施加壓力。
該行在匯市研報中寫道：
歐元/美元的價格判斷源自于簡單的協(xié)整模型，同時疊加我們的利率預(yù)期和油價預(yù)期等因素。預(yù)計匯價3個月后將跌至1.0600，模型總體上暗示歐元/美元將落入1.0100-1.1100的區(qū)間內(nèi)波動。
油價變化挑戰(zhàn)著歐洲的通脹目標，新一輪價格跌勢以及更弱的長期目標意味著秋季歐元區(qū)通脹的提升相對溫和，不過核心通脹隨著潛在經(jīng)濟增速的回升而回升，新年后歐元區(qū)通脹有望升至1%水平上方。
因此總體上，我們依然認為匯市力量有望推升歐元在未來半年內(nèi)走高，原因是歐洲央行退出QE的預(yù)期將逐漸浮出水面。
歐元區(qū)和美國的經(jīng)濟增速差異正逐漸收窄，而匯價或維持穩(wěn)定在區(qū)間內(nèi)震蕩，因數(shù)月來美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都未出預(yù)期。包括就業(yè)指標在內(nèi)，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了良好態(tài)勢，家庭實際收入增長是美國下半年經(jīng)濟的增長來源。與此同時，歐元區(qū)經(jīng)濟增速當前則受到歐元走貶的提振。
貨幣政策方面，我們維持兩家央行“分道揚鑣”的預(yù)期，歐元收益率曲線近端受到QE舉措直至明年9月的壓制，但相反，美國的近端利率受到美聯(lián)儲即將加息的預(yù)期拉動。
歐元區(qū)通脹或在下半年回升，這是歐洲變數(shù)的焦點所在，央行行長德拉基(Draghi)將緊盯通脹趨勢，市場可能因此形成QE退出的朦朧預(yù)期。
資金流方面，投機資金流依然維持凈買入美元的狀態(tài)，但買入力度不比2014年年底時。與此同時，歐元區(qū)空頭回補也將歐元空頭從2015年的高位水準帶回。
估值上，歐元購買力平價水平在1.2300，暗示匯價當前被低估，不過我們的短期估值模型暗示1.07才相對“公允”。
此外，通脹壓力的“失約”可能引發(fā)美聯(lián)儲在加息方面的猶疑，這是需要兼顧的風險。
北京時間7:49，歐元/美元報1.1076。
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