匯市在經(jīng)歷了上周非農(nóng)暴風(fēng)雨的沖刷后，周一(11月9日)終于回歸平靜。整體而言，盡管美元尚未進(jìn)一步?jīng)_高，但整體依然保持強(qiáng)勁走勢。日內(nèi)公布的LMCI數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，與上周的非農(nóng)報(bào)告遙相呼應(yīng)。歐元/美元本交易日在亞洲和歐洲時(shí)段原本維持上修走勢，但不幸的是市面上傳來歐洲央行(ECB)管委內(nèi)部就12月下調(diào)存款利率達(dá)成了共識(shí)，歐元/美元循聲下跌。在上周五強(qiáng)勁非農(nóng)數(shù)據(jù)后，美元勢頭強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息概率的大幅上升為美元提供了有力支撐，特別是對一些央行還可能進(jìn)一步放寬貨幣政策的非美貨幣，像紐元和歐元。預(yù)計(jì)在貨幣政策前景差異的主導(dǎo)下，美元后市漲勢仍可期，不過包括德國商業(yè)銀行在內(nèi)的投行警告稱美元多頭最大的敵人恰恰是美聯(lián)儲(chǔ)。
12月加息似已成定局美元獲上行動(dòng)力 投行就美元走勢大打口水仗
美聯(lián)儲(chǔ)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)意外大增1.6，映襯出上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)的搶眼表現(xiàn)。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將9月的數(shù)據(jù)上修至1.3，原值為0.0，從而令第三季度數(shù)據(jù)達(dá)到2.5。
此次公布的10月LMCI數(shù)據(jù)較2008至2009年金融危機(jī)期間上升了逾90%，累計(jì)增幅達(dá)334，而在2008年1月至2009年6月期間萎縮近370，平均月度增幅為4。該數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)狀況在8個(gè)月內(nèi)幾乎得到完全恢復(fù)。
數(shù)據(jù)公布之后，美元指數(shù)并未受到推動(dòng)上漲而是一度自日高附近回落至99關(guān)口下方。
美聯(lián)儲(chǔ)票委埃文斯周一表示，對12月加息保持開放態(tài)度，沒有對“反對12月加息”持有預(yù)設(shè)立場。埃文斯稱：“對投票反對12月加息沒有預(yù)設(shè)立場。雖然傾向于在加息方面等待，但不承諾在12月的會(huì)議上反對加息�！�
美國10月非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，美元受此提振大幅上揚(yáng)，投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月加息“已成定局”。不過，包括德國商業(yè)銀行(Commerzbank)等在內(nèi)的知名投行都警告稱，美元漲勢最大的敵人恰恰是美聯(lián)儲(chǔ)。
在美國非農(nóng)交出“完美答卷”之后，美國利率期貨市場對于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期也升至70%，這也成為美元上漲的最大動(dòng)力。而機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，強(qiáng)勢美元將成為美聯(lián)儲(chǔ)加息的“攔路虎”，這也是耶倫(Janet Yellen)不希望看到美元匯率過強(qiáng)的原因。
德國商業(yè)銀行駐法蘭克福資深外匯策略師Lutz Karpowitz稱：“當(dāng)然，強(qiáng)勁的美國就業(yè)報(bào)告是美聯(lián)儲(chǔ)加息的信號(hào)，但是他們不會(huì)完全忽視匯率。如果將美元推升得過高，那么美聯(lián)儲(chǔ)就不會(huì)加息。未來一年，美元將逐漸走強(qiáng)，但你得有耐心。所以今早我們看到歐元/美元走強(qiáng)。”
“債券大王”格羅斯(Bill Gross)在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后就曾警告稱，“美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)?dān)憂美元走強(qiáng)，他們將嘗試打壓美元升勢。同時(shí)，美元走強(qiáng)對全球金融體系也將造成負(fù)面影響。”
早在今年3月，美元就受到年內(nèi)加息而出現(xiàn)過一波強(qiáng)勁的漲勢。不過，隨后美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)美元強(qiáng)勢已成為出口商的負(fù)擔(dān)和通脹上漲的阻礙，美元匯率應(yīng)聲創(chuàng)下2009年來的最大跌幅。
這一走勢也讓投資者和策略師對于當(dāng)前美元的漲勢保持警惕。美元飆升可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)官員拉響警報(bào)，提醒市場即便他們于下個(gè)月把基準(zhǔn)利率從2008年保持至今的近零水平調(diào)高，但美元走勢將限制2016年的加息空間。
也就是說，美元走勢和美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐構(gòu)成了“相互牽制”的關(guān)系。Standish Mellon Asset Management Co.高級基金經(jīng)理Brendan Murphy認(rèn)為，“美聯(lián)儲(chǔ)想要大幅度加息將并不是件容易的事�！�
Murphy擔(dān)憂地表示一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始升息，也許美元高歌猛進(jìn)的勢頭可能會(huì)接近尾聲。他還透露自己一直在押注美元兌歐元和兌大宗商品出口國貨幣上漲，但從今年初以來已削減了看漲頭寸。
值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)在之前的褐皮書中就曾指出過對于強(qiáng)勢美元打壓經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，這被市場理解為是一大“危險(xiǎn)信號(hào)”。褐皮書強(qiáng)調(diào)了強(qiáng)勢美元
對于美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，認(rèn)為美元走強(qiáng)普遍影響了銷售活動(dòng)，尤其是在外國買家頻繁出現(xiàn)的領(lǐng)域。
法巴銀行(BNP Paribas)也認(rèn)為，“美聯(lián)儲(chǔ)(FED)對美元匯率持有相對謹(jǐn)慎態(tài)度，若美元升值過快可能對美聯(lián)儲(chǔ)2016年收緊貨幣政策空間造成壓力，即使市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月16日首次加息�！�
不過，著名投行高盛預(yù)計(jì)美元還將升值7%，兌歐元將走向平價(jià)。遠(yuǎn)超預(yù)期的10月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，高盛認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息前景已明確，歐美兩大央行的貨幣政策分歧將推動(dòng)美元對歐元上漲，重申今年年末美元對歐元匯率升至1:1的預(yù)期。高盛是唯一一家認(rèn)為歐元年內(nèi)就會(huì)跌至平價(jià)的投行，彭博中值預(yù)期為1.09。
高盛全球宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美元的漲勢才剛開始，未來幾個(gè)月可能擴(kuò)大漲幅。隨著美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行貨幣政策分歧擴(kuò)大，未來12個(gè)月內(nèi)，歐元對美元的匯價(jià)將跌至平價(jià)甚至更低。
其報(bào)告認(rèn)為，從今年3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議到最近的歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，美元走勢未決的階段已告終結(jié)。上周的10月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)讓今年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息形勢明朗，雖然市場還在猶豫是否再次擁抱美元多頭，但美聯(lián)儲(chǔ)加息無疑會(huì)推動(dòng)美元升值。“我們認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策恢復(fù)正常，美元走強(qiáng)有很大的空間，部分原因是近幾年美聯(lián)儲(chǔ)刺激的規(guī)模龐大，非同尋常�！�
歐元多頭再聞噩耗！歐銀管委稱內(nèi)部正就下調(diào)存款利率達(dá)成共識(shí)
歐元周一在亞市和歐市原本維持上修態(tài)勢，日內(nèi)最高觸及1.0789，但不幸的是，市場消息再次傳來噩耗，令歐元漲勢戛然而止。
據(jù)路透原因四位歐洲央行(ECB)管委會(huì)委員稱，ECB內(nèi)部正在形成共識(shí)，將進(jìn)一步下調(diào)本已為負(fù)的商業(yè)銀行在該央行的存款利率。此舉有可能會(huì)令歐元走弱并推升通脹。
上述政策制定者稱，一些人認(rèn)為存款利率的下調(diào)幅度甚至應(yīng)該大于金融市場目前預(yù)期的0.1個(gè)百分點(diǎn)的降幅。
消息人士稱，歐洲央行內(nèi)部正在研究大約20種操作方式，大多和購債規(guī)模和品種相關(guān)。管委們在和成員國19家央行行長溝通后，將在未來幾周彌合彼此之間的分歧，并在12月的利率決議上宣布最終結(jié)果。
他們急于用盡傳統(tǒng)的、更為直接的貨幣政策工具，同時(shí)也在考慮調(diào)整600億歐元的資產(chǎn)購買計(jì)劃。這是一個(gè)爭議很大的事宜，尚未達(dá)成一致。
降息旨在鼓勵(lì)銀行不再將資金存放在歐洲央行，并開始貸款以刺激經(jīng)濟(jì)增長。這也能讓歐元走弱，因資金將離開歐元區(qū)尋找更佳的回報(bào)，同時(shí)這也能提振通脹率，因進(jìn)口將變得昂貴。
歐洲央行在2014年9月將存款利率下調(diào)至負(fù)0.2%，并稱不能再調(diào)低了。不過其它央行進(jìn)一步調(diào)低了利率，包括瑞士和丹麥央行都將央行存款利率進(jìn)一步調(diào)降至負(fù)0.75%，這表明進(jìn)一步下調(diào)是有可能的。
歐洲央行的三位政策制定者表示，目前的爭論焦點(diǎn)在于調(diào)降利率的幅度，一些人認(rèn)為下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)已經(jīng)被市場納入預(yù)期，因此產(chǎn)生的影響將很小。還有兩位政策制定者稱，歐洲央行應(yīng)該采取更大膽的行動(dòng)，與其近期貨幣政策行動(dòng)均超過預(yù)期的傳統(tǒng)相一致。
兩位管委表示，毫無疑問歐洲央行將在12月采取行動(dòng)，因?yàn)橥浡嗜越咏诹悖谌晃瘑T稱下調(diào)存款利率是目前在考慮的最沒有爭議的提議。
消息傳開后，歐元/美元短線下滑逾50點(diǎn)至1.0726，美元指數(shù)則升至99.21，匯市整體表現(xiàn)相對冷靜。德國國債期貨擴(kuò)大漲勢。
歐元/美元在最近遭遇連串打擊后，后市將延續(xù)何種走勢？
法興銀行(SocGen)認(rèn)為，“歐元/美元在保持幾個(gè)月的區(qū)間震蕩后，目前投資者開始增持歐元空頭頭寸，歐元/美元延續(xù)跌勢。但是，若歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)突然變臉并按時(shí)歐洲央行尚無在今年12月擴(kuò)大寬松的必要，歐元/美元倒有可能小幅上修�！�
法興銀行還表示，“歐元/美元或?qū)⒃谀壳八奖３稚舷聟^(qū)間震蕩。從收益率走勢圖來看，美元保持良好的上行態(tài)度。盡管最近新興市場貨幣大幅走低，人民幣被高估的問題不會(huì)立刻得以解決，目前買入歐元還是過早�！�
瑞典北歐斯安銀行(SEB)則表示，隨著歐元/美元跌破1.0851，暗示匯價(jià)上修結(jié)束。匯價(jià)下穿1.0808(B浪低位)進(jìn)一步增加了中期看跌立場。但是，考慮到匯價(jià)目前掙扎上行，在歐元/美元跌向1.05關(guān)鍵支撐之前可能小幅上修整固。
再下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估! OECD警告全球貿(mào)易流動(dòng)趨緩
經(jīng)合組織(OECD)周一發(fā)表報(bào)告稱，全球貿(mào)易流已危險(xiǎn)地降至接近全球衰退時(shí)的水平，不過中國等國采取的措施應(yīng)能夠讓2016年貿(mào)易流回升。
OECD還在半年度經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中將2015年增長預(yù)估下調(diào)至2.9%，9月預(yù)期為3.0%。去年11月，OECD最初預(yù)計(jì)2015年經(jīng)濟(jì)料增長3.7%。
該組織表示，盡管經(jīng)濟(jì)放緩大多集中在中國等新興經(jīng)濟(jì)體，但隨著美國和歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)應(yīng)該繼續(xù)推進(jìn)金融危機(jī)以來的首次升息計(jì)劃。
OECD還稱，今年全球貿(mào)易料僅增長2%--過去五十年僅有五次降至這一水平，而且當(dāng)時(shí)分別恰逢1975年、1982-83年、2001年和2009年經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期。
“這讓人深感擔(dān)憂，”O(jiān)ECD首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曼恩在報(bào)告引言中稱�！笆澜缳Q(mào)易往來已成為全球生產(chǎn)的動(dòng)力�！�
OECD預(yù)計(jì)，在中國刺激措施的提振下，明年全球產(chǎn)出增幅或達(dá)3.3%，不及先前預(yù)計(jì)的3.6%，2017年提高到3.6%。
“政策已經(jīng)付諸實(shí)施，將有助于改變疲軟的基本趨勢。例如中國已經(jīng)宣布將采取包括下調(diào)銀行貸款利率、以及擴(kuò)大技術(shù)設(shè)施投資在內(nèi)的一系列刺激措施，”曼恩說。
報(bào)告稱，美國經(jīng)濟(jì)增速今年應(yīng)會(huì)達(dá)到2.4%，明年增速從原先預(yù)期的2.6%下調(diào)至2.5%。報(bào)告還預(yù)計(jì)美國2017年經(jīng)濟(jì)增速為2.4%。
“因此，利率正�；瘧�(yīng)該謹(jǐn)慎地推行，同時(shí)也要留意等太久再行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，”O(jiān)ECD補(bǔ)充道，其設(shè)想美聯(lián)儲(chǔ)將于12月升息，而后緩步加息。
OECD先前曾呼吁美聯(lián)儲(chǔ)于9月加息，但美聯(lián)儲(chǔ)卻決議按兵不動(dòng)；OECD表示，美國推遲升息導(dǎo)致大量跨境資本流動(dòng)，使得新興市場決策官員更加煎熬。
此外，盡管美國經(jīng)濟(jì)成長強(qiáng)勁且失業(yè)率下滑，但員工薪資尚未回升。
“薪資若未成長，則經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將失去動(dòng)能，而美國扶助全球貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)成長復(fù)蘇的前景將劃上問號(hào)，”Mann指出。
OECD同時(shí)將歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟(jì)成長率預(yù)測分別調(diào)降至1.5%及1.8%，此前預(yù)測為1.6%及1.9%。其并調(diào)降德法兩國2016年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，但卻調(diào)高意大利的增長預(yù)估。
OECD將中國2015年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測由6.7%升至6.8%，維持2016年增長預(yù)估為6.5%不變，同時(shí)預(yù)估2017年增長將降至6.2%。
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