美元在2018年的命運(yùn)可能并不取決于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國利率所采取的舉措,而在于其他央行的做法。 外界普遍預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)將在2018年繼續(xù)收緊貨幣政策,盡管速度將是漸進(jìn)的。通常情況下,較高的利率對(duì)本國貨幣是有利的。但由于全球其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也開始復(fù)蘇,其他央行可能也會(huì)收緊貨幣政策,或暗示加息正在進(jìn)行中。若果真如此,這可能最終推高這些貨幣兌美元的匯率。 “央行將是2018年的關(guān)鍵,”Briefing.com首席市場(chǎng)分析師Pat O’Hare表示,“每個(gè)人都在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng),但你也不能忽視歐洲央行和日本央行的貨幣政策可能會(huì)走向何方! 截至周二(12月26日)美市早盤,歐元/美元交投于1.18附近,英鎊/美元約位于1.34。美元/日元交投于113附近,美元/加元位于1.27左右。 盡管美聯(lián)儲(chǔ)在2017年加息三次,但美元仍錄得14年來最糟糕的一年。今年迄今,衡量美元兌一籃子全球貨幣力度的美元指數(shù)下跌近9%,尾盤報(bào)93.26。 在美元空頭中,道明證券預(yù)計(jì)歐元/美元將在2018年底升至1.27,英鎊/美元將升至1.35。與此同時(shí),該行認(rèn)為美元兌日元將跌至約104,兌加元?jiǎng)t跌至1.25。加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)預(yù)計(jì),到2018年底歐元/美元將升至1.25,英鎊/美元將上漲至1.38美元,而美元/日元則跌至106。 在看漲美元的機(jī)構(gòu)中,布朗兄弟哈里曼(BBH)認(rèn)為,歐元/美元在2018年底將跌至1.08,英鎊/美元則將跌至1.22。與此同時(shí),BBH預(yù)計(jì)美元兌日元將攀升至118,兌加元?jiǎng)t攀升至1.36。 美元空頭如是說…… “我們是美元空頭,”道明證券宏觀策略師Brittany Baumann說!斑@是基于一系列因素,首先是估值觀點(diǎn)。基于我們所看到的模型,美元仍被高估! 她說,與此同時(shí),全球經(jīng)濟(jì)增長的趨同應(yīng)該會(huì)削弱美元。此前,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度更快,因此美國利率上升時(shí)點(diǎn)比其他發(fā)達(dá)國家更早。 “我們認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)明年將繼續(xù)加息,但仍在以逐步、不激進(jìn)的方式進(jìn)行。但這可能是美聯(lián)儲(chǔ)不是唯一參賽者的第一年,”Baumann說,“我們確實(shí)預(yù)計(jì),其他央行將開始實(shí)施政策正常化,要么是加息,要么就是減少量化寬松。除了加拿大央行之外,我們預(yù)計(jì)其他大宗商品貨幣相關(guān)的央行也將開始加息! CIB資本市場(chǎng)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家和董事Nick Exarhos也預(yù)計(jì)美元將表現(xiàn)疲軟,他表示一些央行的政策轉(zhuǎn)變可能比美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的緊縮政策更有戲劇性。 “其他央行的政策轉(zhuǎn)變比美聯(lián)儲(chǔ)更為明顯,美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)以溫和的步伐收緊利率,”Exarhos表示。 道明預(yù)計(jì)加拿大央行將至少加息兩次,并預(yù)計(jì)英國央行將加息一次。Baumann和Exarhos表示,他們預(yù)計(jì)歐洲央行將發(fā)出退出量化寬松的信號(hào),盡管這一央行不會(huì)在2019年之前加息。然而,他們補(bǔ)充道,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)開始支撐歐元。通常情況下,強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)會(huì)促使市場(chǎng)開始消化加息,從而提振該國貨幣。 此外,Baumann指出,外匯市場(chǎng)的一些變動(dòng)可能是資本重新分配的結(jié)果。她表示,外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)仍持重倉美元,這意味著更多的資本可能會(huì)流入歐元。 美元多頭如是說…… 布朗兄弟哈里曼銀行是看漲美元的銀行之一,其淡化了其他大多數(shù)發(fā)達(dá)國家可能實(shí)施有意義的緊縮的可能性。 BBH新興市場(chǎng)全球主管Win Thin表示:“這仍圍繞美國利率升高而展開!焙唵蔚卣f,BBH預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息兩至三次,而其他央行則按兵不動(dòng),或采取有限舉措收緊政策。 “英國央行今年確實(shí)加息了一次,但實(shí)際上只是收回了英國退歐后的緊急降息,”Thin指出。除此之外,英國退歐的風(fēng)險(xiǎn)依然存在,英國經(jīng)濟(jì)正在走軟,這意味著英國加息的可能性有限。 與此同時(shí),BBH預(yù)計(jì)日本央行將維持其量化寬松政策。盡管歐洲央行預(yù)計(jì)將結(jié)束量化寬松,但在2018年之前不會(huì)加息。 “歐洲央行行長德拉基表示,在量化寬松結(jié)束后,他們不會(huì)開始加息,”他說道!叭绻炕瘜捤稍9月結(jié)束,他們不會(huì)掉頭,并于下一次會(huì)議收緊。這就是為什么我們認(rèn)為加息要等到2019年初才會(huì)開始! Briefing.com的O’Hare也認(rèn)為,隨著利率進(jìn)一步上升,美元將有走強(qiáng)的可能性。 他說:“如果因?yàn)槊绹慕?jīng)濟(jì)活動(dòng)正在上升,美國利率升高,那么你就應(yīng)該會(huì)看到美元走強(qiáng)。在那種環(huán)境下,對(duì)美國資產(chǎn)的需求應(yīng)該會(huì)更大!
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