美元反彈料難持久 明年底前恐大跌11%

　　彭博周四(6月28日)撰文稱(chēng)，對(duì)于堅(jiān)定的美元空頭來(lái)說(shuō)，匯率長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的升勢(shì)并不是一種趨勢(shì)。
　　
　　盡管ICE美元指數(shù)自3月份以來(lái)上漲了5.8%，但長(zhǎng)期前景再次呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，表明許多策略師對(duì)美元近期的反彈行情并不買(mǎi)賬。
　　
　　事實(shí)上，根據(jù)彭博對(duì)分析師調(diào)查的預(yù)期中值，美元指數(shù)到2019年底料下跌11%。
　　
　　因?qū)�貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂升級(jí)，且短期美債收益率在美聯(lián)儲(chǔ)(FED)明確暗示將收緊貨幣政策的背景下逐漸走高，美元指數(shù)已升至7月以來(lái)的最高位。
　　
　　然而，法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas SA)和法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole SA)等知名投行表示，支撐美元的因素可能會(huì)在2018年下半年及以后的時(shí)間里逐漸消失。
　　
　　法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)北美外匯策略主管Daniel Katzive說(shuō)道：“推動(dòng)美元走強(qiáng)的重要因素是對(duì)保護(hù)主義和貿(mào)易的擔(dān)憂。”
　　
　　Katzive指出，美元這一次反彈是一個(gè)顯著的反彈，但這只是美元長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性下跌中的一次周期性逆勢(shì)反彈。而美元在2017年的疲軟表現(xiàn)告訴我們，即美元在結(jié)構(gòu)上相當(dāng)脆弱。
　　
　　彭博調(diào)查顯示，美元的下跌可能從今年開(kāi)始，受訪分析師的預(yù)期中值顯示，到第四季度末，美元指數(shù)將較當(dāng)前水平下降近5%。
　　
　　盡管法國(guó)農(nóng)信貸上調(diào)了對(duì)美元的短期預(yù)期，原因是貿(mào)易緊張、美聯(lián)儲(chǔ)政策正常化以及企業(yè)利潤(rùn)匯回等因素，但該投行表示，其對(duì)美元的長(zhǎng)期前景持“相對(duì)看空”的態(tài)度。
　　
　　以Valentin Marinov為首的法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行策略師團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“考慮到美債收益率曲線進(jìn)一步扁平化，以及美國(guó)不斷惡化的雙赤字的憂慮，我們預(yù)計(jì)美元表現(xiàn)將不佳�！�
　　
　　這些策略師們還表示，美國(guó)的保護(hù)主義應(yīng)該也會(huì)加劇全球經(jīng)濟(jì)的阻力。
　　
　　除了上述投行之外，也有其它一些機(jī)構(gòu)對(duì)美元走勢(shì)發(fā)出警告聲音。
　　
　　根據(jù)彭博周三報(bào)道，國(guó)際知名私募投資機(jī)構(gòu)羅素投資集團(tuán) (Russell Investments)警告稱(chēng)，美元反彈正在失去動(dòng)能羅素投資外匯和固定收益策略負(fù)責(zé)人Van Luu表示，美元自4月中旬以來(lái)的上漲是一輪技術(shù)性反彈，并非已進(jìn)入“結(jié)構(gòu)性牛市”。Luu在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“有跡象表明美元反彈正在失去動(dòng)能。我們對(duì)美元總體保持中性態(tài)度�！�
　　
　　全球鼎鼎大名的基金管理公司——百達(dá)資產(chǎn)管理(Pictet Wealth Management)外匯策略師Luc Luyet周三說(shuō)道：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，美元已經(jīng)在2017年1月見(jiàn)頂，因此，最近的強(qiáng)勢(shì)是某種暫時(shí)的反彈，我們預(yù)計(jì)未來(lái)美元將進(jìn)一步下跌。”
　　
　　美元近期走強(qiáng)受到美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鷹派貨幣政策的驅(qū)動(dòng)。由于繁榮的經(jīng)濟(jì)令勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊，并提高了通脹風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)呈現(xiàn)鷹派立場(chǎng)。Luyet表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)再次加息兩次，2019年將加息兩次，而歐洲央行(ECB)可能會(huì)在明年9月開(kāi)始收緊貨幣政策。這將使貨幣政策分歧的轉(zhuǎn)向變得有利于歐元/美元。
　　
　　債券巨頭——太平洋投資管理公司(PIMCO)認(rèn)為，美元反彈幾乎已經(jīng)結(jié)束。PIMCO駐倫敦全球策略師Gene Frieda在最新的一份研報(bào)中指出，隨著其他主要央行開(kāi)始在利率正常化方面趕上美聯(lián)儲(chǔ)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的威脅得到遏制，美元不太可能進(jìn)一步走強(qiáng)。
　　
　　全球最大外匯交易商花旗(Citi)的策略師們表示，他們相信美元的長(zhǎng)期前景仍為負(fù)面�；ㄆ觳呗詭焸�?cè)谌掌跇?biāo)注為6月25日的一份報(bào)告中寫(xiě)道，花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)將對(duì)美國(guó)第二季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至4.1%，然而，這種強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭眼下似乎已經(jīng)基本反映在自4月中旬以來(lái)的美元匯價(jià)之中了。
　　
　　花旗表示，未來(lái)幾個(gè)月更大的政治風(fēng)險(xiǎn)可能是“國(guó)內(nèi)的”，而非外部的，“隨著美國(guó)11月中期大選臨近，美元有走弱的趨勢(shì)”。
　　
　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)策略師們表示，如果美國(guó)與中國(guó)和歐盟的緊張關(guān)系升級(jí)為一場(chǎng)全面爆發(fā)的“貿(mào)易戰(zhàn)”，那么美元將面臨失去其“避險(xiǎn)”貨幣地位的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　投資者還可能開(kāi)始質(zhì)疑，如果針?shù)h相對(duì)的關(guān)稅升級(jí)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景惡化，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)是否能夠如當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期般在未來(lái)12個(gè)月加息三次。ING表示，這幾乎肯定會(huì)對(duì)美元不利。
　　
　　ING外匯策略師Viraj Patel指出，在貿(mào)易戰(zhàn)加劇的情況下，很難看到美聯(lián)儲(chǔ)在今年再加息兩次，而明年又加息三次。在當(dāng)前這個(gè)階段，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)一年加息70-80個(gè)基點(diǎn)的的預(yù)期已被市場(chǎng)消化，這看起來(lái)更像是美元的逆風(fēng)因素。
　　
　　西太平洋銀行(Westpac)分析師周二撰文指出，美元可能沒(méi)有多少長(zhǎng)期上行潛力。按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算，美元是10國(guó)集團(tuán)(G10)貨幣中最被高估的貨幣。