美聯(lián)儲(chǔ)暗示未來或不會(huì)進(jìn)一步降息 美債收益率上升

　　美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了2019年的第二次降息，但暗示未來可能不會(huì)進(jìn)一步降息，美國(guó)國(guó)債收益率周三(9月18日)上升。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)周三批準(zhǔn)降息25個(gè)基點(diǎn)，但對(duì)其在2020年之前進(jìn)一步放松貨幣政策的計(jì)劃幾乎沒有提供任何暗示。在為期兩天的政策會(huì)議之后，美聯(lián)儲(chǔ)表示，將把基準(zhǔn)隔夜拆借利率下調(diào)至1.75%至2%的目標(biāo)區(qū)間。
　　
　　兩年期國(guó)債收益率從美聯(lián)儲(chǔ)聲明前的1.680%升至1.758%。指標(biāo)10年期國(guó)債收益率從1.750%升至1.793%。
　　
　　兩年期和10年期國(guó)債收益率曲線由美聯(lián)儲(chǔ)聲明前的7個(gè)基點(diǎn)降至3個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)政策制定委員會(huì)以7:3投票決定將指標(biāo)隔夜拆借利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.75%-2.00% ，承認(rèn)全球風(fēng)險(xiǎn)揮之不去，企業(yè)投資和出口“轉(zhuǎn)弱”。
　　
　　新的預(yù)測(cè)顯示，決策者的預(yù)期中值是，2020年利率將保持在新的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。然而，17 位決策者中有七位預(yù)計(jì)2019年將再降息25個(gè)基點(diǎn)，這凸顯出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在分歧。(Full Story)
　　
　　BMO Capital Markets駐紐約的利率策略師Jon Hill稱，“市場(chǎng)對(duì)這一點(diǎn)的解讀是愈發(fā) 有點(diǎn)偏鷹派�！�
　　
　　“事實(shí)上，他們并沒有暗示會(huì)進(jìn)一步降息，我們對(duì)此半信半疑。要記住，早在6月就沒 有跡象表明他們會(huì)在今年剩余時(shí)間降息，而且聲明中的措辭仍然是，他們會(huì)采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng) �！盚ill還表示。
　　
　　三位美聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)主席——堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫(Eric Rosengren)和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)——都投票反對(duì)降息。
　　
　　摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley Investment Management)負(fù)責(zé)全球固定收益業(yè)務(wù)的董事總經(jīng)理Jim Caron表示，市場(chǎng)的這種反應(yīng)與你們對(duì)“鷹派降息”的預(yù)期完全一致�！白盍钊耸�望的是，在應(yīng)對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)或石油“價(jià)格行動(dòng)時(shí)，各方?jīng)]有采取更多措施。
　　
　　Caron補(bǔ)充稱，與相對(duì)寬松的歐洲央行相比，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)進(jìn)一步降息的猶豫“將推動(dòng)美元走強(qiáng)”。
　　
　　他補(bǔ)充稱：“美元走強(qiáng)不利于全球資產(chǎn)價(jià)格走軟，因?yàn)楹芏鄠鶆?wù)是以美元計(jì)價(jià)的。新興市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，美國(guó)出口表現(xiàn)不佳……這是一個(gè)更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境。”
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)7月31日宣布自2008年12月以來首次降息，支持降息的理由包括經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩、“溫和通脹”以及全球最大貿(mào)易貨幣的緊張關(guān)系。
　　
　　盡管鮑威爾當(dāng)時(shí)將7月的降息歸類為僅僅是基于相對(duì)健康的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的“周期中期調(diào)整”，但他指出，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在放緩。美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，中美貿(mào)易戰(zhàn)幾乎立即惡化。一天后即8月1日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，美國(guó)將對(duì)幾乎所有中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品加征關(guān)稅。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)也難以將有效聯(lián)邦基金利率保持在2%至2.25%的目標(biāo)區(qū)間上限以下。美國(guó)聯(lián)邦基金實(shí)際利率周二升至2.3%，自十多年前全球信貸危機(jī)以來首次突破這一區(qū)間，原因包括公司稅日和流動(dòng)性不足等一系列因素推高了資本價(jià)格。
　　
　　總統(tǒng)的聲明，以及美聯(lián)儲(chǔ)在保證進(jìn)一步降息方面的猶豫，令金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，投資者紛紛逃往安全的美國(guó)國(guó)債，這種趨勢(shì)將持續(xù)整個(gè)月。事實(shí)證明，對(duì)長(zhǎng)期正收益率的需求如此之高，以至于基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率在8月份下跌了50多個(gè)基點(diǎn)，9月3日跌至1.43%的3年低點(diǎn)。
　　
　　通貨膨脹對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員來說也是一個(gè)棘手的問題，他們既要實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化，又要保持物價(jià)穩(wěn)定。盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，失業(yè)率接近歷史最低水平3.7%，但通脹前景似乎一片混亂。
　　
　　美國(guó)勞工部8月物價(jià)報(bào)告顯示，美國(guó)8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)緩慢上升，受能源價(jià)格疲弱打壓。上周末沙特阿拉伯石油加工設(shè)施遭到襲擊，可能會(huì)進(jìn)一步模煳通脹前景。
　　
　　美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)在7月至8月間微漲0.1%。該指數(shù)衡量的是美國(guó)人從燈泡到割草機(jī)等各種商品的價(jià)格。剔除波動(dòng)較大的能源和食品成分的核心價(jià)格較上年同期上漲2.4%，為2008年以來的最大年度漲幅。