8月15日，今日整體觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)同口異聲，現(xiàn)貨金左右為難

    國(guó)際金價(jià)周二紐約市場(chǎng)震蕩回撤并曾跌至1590美元一線，美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好令市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期下降。美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，美國(guó)7月零售銷售達(dá)4039.3億美元，月率上升0.8%，遠(yuǎn)超上升0.3%的預(yù)期水平。美國(guó)最新的零售銷售出現(xiàn)4個(gè)月以來(lái)首度增長(zhǎng)，表明盡管經(jīng)濟(jì)狀況擔(dān)憂猶存，但消費(fèi)支出卻正以較快的速度開(kāi)始恢復(fù)。短期內(nèi)，黃金仍將維持于千六美元關(guān)口反復(fù)爭(zhēng)持，恐暫時(shí)無(wú)法進(jìn)一步突破。
 
    隨著新一屆總統(tǒng)競(jìng)選季拉開(kāi)帷幕，在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也正在上演“QE大辯論”。第一個(gè)搶先登上演講臺(tái)的卻是波士頓聯(lián)儲(chǔ)的主席羅森格爾，他說(shuō)要考慮開(kāi)放式資產(chǎn)購(gòu)買項(xiàng)目。但拉達(dá)斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾則說(shuō)不能繼續(xù)寬松。
 
    目前看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)官員頻繁地發(fā)表言論的現(xiàn)象意味著美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)的概率增加。但為何為什么美聯(lián)儲(chǔ)在采取行動(dòng)前總是頻繁發(fā)表不同言論？美聯(lián)儲(chǔ)的設(shè)計(jì)機(jī)制有兩個(gè)瑕疵。第一，溝通失效：FOMC議息會(huì)議對(duì)需要交流意見(jiàn)的政策制訂者來(lái)說(shuō)是一個(gè)糟糕的地方；第二，難以統(tǒng)一：盡管委員之間能夠深入交換意見(jiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員卻無(wú)法將各自的意見(jiàn)統(tǒng)一為一個(gè)整體。首先來(lái)講溝通失效，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部溝通失效很大程度上是因?yàn)樵黾拥墓�開(kāi)性。1994年迫于國(guó)會(huì)的巨大壓力，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始增加透明度，決定在每次會(huì)議的五年后發(fā)布輕度刪改但保持完整的發(fā)言紀(jì)錄。這就讓FOMC會(huì)議開(kāi)始時(shí)看似是一場(chǎng)準(zhǔn)備就緒的激烈辯論賽，實(shí)際上卻以每個(gè)人拿出準(zhǔn)備好的講稿念完而告終。
 
    同時(shí)，F(xiàn)OMC會(huì)議變得冗長(zhǎng)而缺乏自發(fā)性，這樣的會(huì)議對(duì)于與會(huì)者交換信息和意見(jiàn)幫助甚微。這就產(chǎn)生了一種新的現(xiàn)象：影響市場(chǎng)觀點(diǎn)的時(shí)間窗口被提前了，以前是在與會(huì)者在會(huì)議中發(fā)言的時(shí)候，現(xiàn)在變成了在與會(huì)者寫(xiě)完講稿的時(shí)候。因此，美聯(lián)儲(chǔ)官員搶在會(huì)議前發(fā)表更多講話來(lái)相互示意他們將在正式會(huì)議上讀什么內(nèi)容。如果一項(xiàng)政策引起爭(zhēng)議，金融市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，而這一點(diǎn)在黃金市場(chǎng)近兩年的運(yùn)行過(guò)程中非常明顯，比如在議息會(huì)議召開(kāi)前，金價(jià)往往會(huì)提前有所反應(yīng)。其次是意見(jiàn)難以統(tǒng)一。很多貨幣政策應(yīng)用性的研究都會(huì)得出一個(gè)結(jié)論，就是有條件的政策規(guī)則效果最好。
 
    也就是說(shuō)，如果政策工具與某個(gè)央行政策目標(biāo)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)掛鉤，那么它的效果會(huì)很好。與其直接宣布設(shè)定某個(gè)項(xiàng)目的數(shù)量和持續(xù)時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)更應(yīng)把它的資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)與當(dāng)前某種指標(biāo)的不足聯(lián)系起來(lái)，以達(dá)成美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命。而現(xiàn)在的FOMC是不可能對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的事件做出預(yù)先行動(dòng)，其結(jié)果便是更喜歡為政策項(xiàng)目設(shè)定開(kāi)始與終止日期，并為該項(xiàng)目設(shè)定一個(gè)固定的數(shù)額。面對(duì)未來(lái)某時(shí)刻美聯(lián)儲(chǔ)各成員或領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同解讀的不確定性，政策制訂委員會(huì)不愿意冒險(xiǎn)制訂有條件的承諾。因此，美聯(lián)儲(chǔ)機(jī)制設(shè)置上的缺陷造成了與其動(dòng)向關(guān)系密切的金融市場(chǎng)，例如貴金屬市場(chǎng)總是處在左右為難的境地之中。
 
    黃金的日K線圖上看，5日、10日等短期均線重新開(kāi)始向上呈現(xiàn)多頭發(fā)展之勢(shì)，暗示此前的下行壓力正在逐步減弱；但50天均線和200天均線構(gòu)成的“死*”行情恐仍舊未完待續(xù)。此前50天均線徹底跌破200天均線宣告金價(jià)步入技術(shù)熊市周期，其所釋放的空頭能量或正被橫盤整理區(qū)間所逐步消化。技術(shù)指標(biāo)方面，MACD重返0軸之上且紅柱有進(jìn)一步放大的趨勢(shì)，RSI則呈現(xiàn)明顯的震蕩上行格局，這表明金市恐嘗試擺脫看跌的局面，轉(zhuǎn)向相對(duì)中性的運(yùn)行階段。上方的關(guān)鍵阻力仍位于1630美元一線，若得以有效突破，后市迎來(lái)一波階段性反彈將值得期待。
 
 
    黃金操作建議   
 
    1．建議考慮在1592--1594美元區(qū)間做多，有效跌破1590美元止損，1610--1612美元區(qū)間止盈。
 
    2．也可考慮在1616--1618美元區(qū)間做空，有效突破1620美元止損，1600--1602美元區(qū)間止盈。