黃金T+D每日操作建議（9月13日）

　　萬眾期待QE3 謹防價格大波動
　　
　　周四亞太交易時段，國際金價弱勢波動于1730美元一線，德國憲法法院如預期通過了ESM協(xié)定，黃金價格一度上漲至周中高點1746美元，但投資者在美聯(lián)儲議息決定公布之前還是選擇謹慎觀望，部分獲利了結(jié)令價格有所回撤。現(xiàn)貨金盤中最高價見1733美元，最低價見1728美元，目前交投活躍于1730美元附近。
　　
　　今日的重中之重無疑是美聯(lián)儲的貨幣政策決定，只要推出QE3則價格必然上漲，但如果美聯(lián)儲無所作為或僅僅延長極低利率期限，則金價料回吐近期漲幅。Au T+D昨日夜市開于354.21元/克，小幅上探至日高354.64元/克后回調(diào)震蕩，最低價見351.80元/克，最終報收于352.50元/克，成交量較之前日有所減少，共成交15090手。
　　
　　現(xiàn)在又到了萬眾期待的美聯(lián)儲時刻，此前美聯(lián)儲官員已暗示將采取進一步行動，可究竟其形式如何，在什么時間推出都是投資者關(guān)注的焦點，故本次會議存在四大看點。首先是定量寬松策略，許多投資者預計美聯(lián)儲將推出新一輪債券購買計劃(即QE3)。現(xiàn)在的一大問題是美聯(lián)儲將如何構(gòu)建這一計劃。美聯(lián)儲以往都出臺了有固定期限的大規(guī)模債券購買計劃。例如，規(guī)模為1.25萬億美元、持續(xù)時間12個月并于2010年3月結(jié)束的抵押債券購買計劃；還有規(guī)模為6,000億美元、持續(xù)8個月于2011年6月結(jié)束的美國國債購買計劃。
　　
　　支持積極應對高失業(yè)問題的美聯(lián)儲內(nèi)部激進派官員希望央行可以做出大規(guī)模、無限制的債券購買承諾。例如，美聯(lián)儲可宣布將在一段特定時間內(nèi)購買至少一定量的債券，并暗示會在經(jīng)濟沒有起色的情況下擴大債券購買量。對美聯(lián)儲內(nèi)部緊縮派（對寬松政策持懷疑態(tài)度）來說，如果美聯(lián)儲決定在幾個月的周期內(nèi)實施無限量的債券購買計劃，那么日后要提出迅速退出刺激計劃的主張，將變得更加不現(xiàn)實。這些緊縮派官員不希望推出新一輪定量寬松措施，如果避免不了，他們也希望美聯(lián)儲預先承諾僅少量購買債券，并且在經(jīng)濟形勢迅速好轉(zhuǎn)情況下結(jié)束該計劃。眼下還很難說美聯(lián)儲將出臺多大規(guī)模的債券購買計劃。其次是如何實施“扭曲操作”。如果推出新一輪債券購買計劃，美聯(lián)儲官員必須決定接下來將如何實施“扭曲操作”。
　　
　　美聯(lián)儲目前通過出售短期國債來為“扭曲操作”下的債券購買籌資。美聯(lián)儲有兩個選擇，第一是暫�！芭で�操作”，并替換以新一輪債券購買計劃。根據(jù)該計劃，美聯(lián)儲會購買美國國債和抵押貸款支持證券，并通過發(fā)行貨幣、而不是出售短期債券來為債券購買籌資。這更像是美聯(lián)儲在2009年3月和2010年11月推出的QE2。第二是美聯(lián)儲會繼續(xù)“扭曲操作”，同時推出抵押債券購買計劃，在這種情形下，美聯(lián)儲利用新發(fā)行的貨幣購買抵押債券，但會繼續(xù)利用出售短期國債的所得買入長期國債。
　　
　　無論哪種方案，美聯(lián)儲都將推出它認為比單獨的“扭曲操作”更強有力的刺激計劃。第三是與公眾的溝通。美聯(lián)儲采取更激進行動是為了應對日趨黯淡的經(jīng)濟前景？還是因為已無法容忍經(jīng)濟增長緩慢、失業(yè)率居高不下的現(xiàn)狀，并做出新承諾來改變這一現(xiàn)象？美聯(lián)儲官員一直以來都認為他們就貨幣政策和經(jīng)濟狀況與公眾的溝通與其行動一樣重要，但他們很難傳達正確的信息。最后即是否下調(diào)另一種利率，美聯(lián)儲目前向商業(yè)銀行在該央行的存款準備金支付0.25%的利息。美聯(lián)儲可能會小幅下調(diào)超額存款準備金利率，以試圖鼓勵商業(yè)銀行放貸�，F(xiàn)在還不清楚美聯(lián)儲是否會采取這方面行動，特別是考慮到美聯(lián)儲目前面臨著很多其他艱難決定。
　　
　　預計日內(nèi)黃金價格在利率決定宣布之前料維持弱勢震蕩，波動范圍在1720- -1735美元之間。Au T+D晚市料*穩(wěn)于352.50元/克附近，波動范圍在351.00- -353.50元/克。操作上采取“信號明確式”交易策略，即等待0:30美聯(lián)儲的政策結(jié)果(QE3與否)，若價格有效突破1740美元，則進場做多；若價格下破1720美元，則可選擇輕倉做空。