9月19日,今日整體觀點:聯(lián)儲QE恐延時，黃金有望沖千八

　　受到美聯(lián)儲有投票權(quán)官員支持QE3言論的提振，國際金價隔夜紐約市場探底回升且收盤重返1770美元。盡管南非罷工事件緩和令鉑金價格大幅下挫一度拖累黃金走低，但在全球性量化寬松的背景之下，金市的吸引力恐維持很長的一段時間。美國紐約聯(lián)儲主席杜德利稱，第三輪量化寬松政策的成本是可控的，美聯(lián)儲并未彈盡糧絕，可以實施更多量化寬松政策。
　　
　　如果經(jīng)濟需要，將實行更多救助措施。當然，如果經(jīng)濟轉(zhuǎn)強且就業(yè)市場較早出現(xiàn)明顯改善，則美聯(lián)儲將減少購買資產(chǎn)。同時，杜德利表示并不看好短期內(nèi)美國經(jīng)濟前景。預(yù)計日內(nèi)現(xiàn)貨金存在沖破1780美元的機會，繼續(xù)關(guān)注下方5天均線的盤中多空爭持。
　　
　　美聯(lián)儲主席伯南克上周四表示，美聯(lián)儲新近推出的刺激政策是為了幫助普通大眾。衡量普通大眾受益程度的一個方法是，看支付的抵押貸款、信用卡和購車貸款利率是否有所減少。自2008年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)購買了價值2.75萬億美元的債券。美聯(lián)儲承諾繼續(xù)購買債券并直到勞動力市場恢復到令其滿意的程度，美聯(lián)儲購買債券的目的在于降低企業(yè)和消費者的借貸成本。從理論上講，這將刺激企業(yè)和消費者購買商品和服務(wù)，從而在更大范圍內(nèi)進一步刺激經(jīng)濟。通過一些具體措施，美聯(lián)儲的政策已經(jīng)開始生效：抵押貸款利率已經(jīng)下降到數(shù)十年來的最低點，經(jīng)濟恢復增長，私營企業(yè)的崗位也連續(xù)數(shù)月增加。
　　
　　美聯(lián)儲的慷慨甚至還大大降低了信貸規(guī)模。貸款者此前制造了大量的次級貸款。截止目前，已經(jīng)有140億美元的次級債被打包成債券出售給投資者。以企業(yè)借貸的利率測算，2012年次級車貸的總額將超過200億美元，與2005年經(jīng)濟繁榮時期不分伯仲。聯(lián)邦基金利率即美國銀行間拆借短期利率，現(xiàn)在為0.14%。而在2005年同期，該利率水平高達3.62%。然而，信用卡貸款的利率幾乎沒變。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，今年早些時候的信用卡平均利率為12.06%，而在2005年，這個數(shù)字為12.45%。有一種解釋稱，銀行之所以對信用卡貸款收取那么高的費用，是為了支付它們自己借款的成本。不過情況可能并非如此，以摩根大通為例，今年二季度其在債務(wù)上所付的平均利率為0.76%，比2005年還降低了3.1%。事實上，銀行擔心信用卡違約可能是其中的一個主要原因。
　　
　　為了減少潛在風險，銀行甚至收取了高達12%的信用卡貸款利率。這樣，最終將影響到美聯(lián)儲政策的效果。現(xiàn)在，政府同意承擔幾乎所有抵押貸款的違約成本。銀行為借款人提供抵押貸款，然后再把貸款包裝成債券，賣給投資者。美聯(lián)儲對這些債券的購買使得其收益率下降到2.2%。但對借款人而言，抵押貸款的成本絲毫沒有下降。銀行并沒有選擇進一步降低抵押貸款利率。原因便是如果保持高利率，通過將抵押貸款賣到債券市場，他們能賺到更多的錢。綜上所述，銀行看起來就是美聯(lián)儲振興經(jīng)濟的絆腳石。
　　
　　然而，美聯(lián)儲又不可能強迫銀行降低信用卡利率或者在抵押物銷售業(yè)務(wù)上少賺點錢。民眾想看到美聯(lián)儲最近措施的成效，看來還要等一陣子。按照這樣的邏輯，美聯(lián)儲此番QE3的時間周期或?qū)⒊掷m(xù)較長的一段時間，同時甚至無法排除FED將可能在某種極端的情況下祭出新的刺激措施，畢竟在美聯(lián)儲的“彈藥庫”中還有一些尚未啟用的“武器”處于待命的狀態(tài)。過去三年以來，美聯(lián)儲通過接近于零的利率，兩輪量化寬松（QE）以及一輪扭轉(zhuǎn)操作（OT）為國際黃金市場提供上漲動力。
　　
　　簡而言之，在有寬松貨幣或?qū)捤深A(yù)期的周期內(nèi)，金價往往是持續(xù)大漲；一旦寬松周期結(jié)束或新一輪QE預(yù)期降溫，金市就會出現(xiàn)崩盤式下跌。比如，2008年9月至2009年11月即QE1期間，黃金就從850美元起步漲至了1200美元；2010年11月至去年6月即QE2期間，黃金則進一步走高到接近1600美元的水平。回顧QE1和QE2期間金價分別上漲了54%、31%，那么在所謂無限量QE的背景下，黃金在未來的走向是否應(yīng)該更加插上想象的翅膀呢？答案顯然是肯定的。
　　
　　技術(shù)面上，黃金日K線圖顯示出非常典型的五浪上漲形態(tài)，即1600-1675為上升第一浪，1675-1645為調(diào)整第二浪，而目前或正處在上升第三浪之中，也就是最具爆炸性的推動浪以1645為起點來測算，若分別復制第一浪的1.618倍、2.618倍…，那么后市目標位則對應(yīng)在1765、1841、…，但結(jié)合時間周期發(fā)現(xiàn)，金價自1600下方上漲開始至今已經(jīng)歷第25個交易日，下一個調(diào)整的時間窗口為34，換句話說，只要1780-1790間的阻力得以突破，則基本可以確定第三浪高度應(yīng)該在千八美元關(guān)口之上。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1．建議考慮在1748--1750美元區(qū)間做多，有效跌破1745美元止損，1768--1770美元區(qū)間止盈。
　　
　　2．也可考慮在有效突破1780美元后，輕倉順勢追多，目標上望1800美元大關(guān)。