交易員們常說(shuō)的一句格言是，如果市場(chǎng)不在上漲，那肯定已經(jīng)在下跌了。
2011年9月，金價(jià)創(chuàng)下每盎司1920美元的最高紀(jì)錄，隨后便收住了漲勢(shì)。金價(jià)原本應(yīng)該緩慢而有節(jié)奏地下滑，但在本周一，我們看到的卻是一場(chǎng)暴跌。紐約商品交易所交投最活躍的6月交割黃金期貨合約價(jià)格在幾小時(shí)內(nèi)就下跌逾100美元，跌至每盎司1355美元的兩年低點(diǎn)，創(chuàng)下上世紀(jì)80年代上輪牛市終結(jié)以來(lái)的最大跌幅。
中國(guó)黃金市場(chǎng)期、現(xiàn)貨交易價(jià)格在周二也延續(xù)跌勢(shì)，4月15日、16日兩個(gè)交易日，上海期貨交易所（簡(jiǎn)稱“上期所”）黃金、白銀品種下跌，黃金主力合約累計(jì)跌幅12.55%，白銀主力合約價(jià)格累計(jì)下跌14.44%。
國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)在周一交易時(shí)段低見(jiàn)每盎司1335美元，跌9.09%；不過(guò)在昨日亞洲交易時(shí)段再創(chuàng)1322美元/盎司的調(diào)整新低后，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)小幅回升。截至昨日北京時(shí)間20時(shí)19分，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)一度反彈至1400美元/盎司上方，漲幅達(dá)4%。
分析人士指出，黃金價(jià)格出現(xiàn)30年最大單日跌幅，凸顯出投資者對(duì)長(zhǎng)達(dá)12年之久的黃金牛市已經(jīng)終結(jié)的擔(dān)憂。美銀美林、高盛、德銀、摩根士丹利等投行紛紛下調(diào)金價(jià)預(yù)期，并建議做空。包括黃金期貨基金經(jīng)理、QDII基金經(jīng)理等專業(yè)投資者都在看淡金價(jià)。
國(guó)際金價(jià)昨現(xiàn)反彈
自上周五國(guó)際金價(jià)大幅下挫后，黃金價(jià)格周一大跌125美元，創(chuàng)下紀(jì)錄最高單日跌幅，因黃金表現(xiàn)接連數(shù)月令人失望促使投資者齊齊結(jié)清多頭倉(cāng)位。
當(dāng)天，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的6月交割黃金期價(jià)收于每盎司1361.1美元，比前一交易日下跌140.3美元，跌幅為9.27%，收盤價(jià)創(chuàng)2011年2月以來(lái)新低。以百分比計(jì)算，黃金當(dāng)日跌幅創(chuàng)1983年2月以來(lái)最高；以美元計(jì)算，黃金當(dāng)日跌幅創(chuàng)1980年1月以來(lái)最高。
紐約黃金期貨周一9%的跌幅創(chuàng)下1983年以來(lái)最大單日百分比跌幅，而且?guī)缀跏巧现芪宓膬杀�。�?guó)際大宗商品價(jià)格在周一也全線走低，但均不及金銀價(jià)格跌勢(shì)慘重，金價(jià)觸及兩年低點(diǎn)，銀價(jià)重挫11%。路透數(shù)據(jù)顯示，交易量觸及紀(jì)錄高位，超過(guò)70萬(wàn)，幾乎相當(dāng)于30日均值的四倍。
金市投資者出逃打擊整體大宗商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)。美股創(chuàng)下去年11月以來(lái)最大跌幅，部分因商品相關(guān)類股下跌。不過(guò)周一道瓊工業(yè)指數(shù)下跌之前數(shù)日，曾觸及紀(jì)錄高位。
塞浦路斯效應(yīng)
造成此輪金價(jià)暴跌的一大誘因顯然逃不開“塞浦路斯效應(yīng)”。
“金價(jià)遭遇大幅拋售主要是源自日益升溫的擔(dān)憂情緒，投資者擔(dān)心塞浦路斯央行將出售其黃金儲(chǔ)備，這可能折射出其他歐洲國(guó)家央行更大規(guī)模兌現(xiàn)黃金儲(chǔ)備的趨勢(shì)�！备呤⒓瘓F(tuán)分析師在日期為16日的報(bào)告中寫道。
不過(guò)昨日部分央行的表態(tài)或暫時(shí)打消高盛這一憂慮。
瑞士央行和南非央行在昨日均否認(rèn)了拋售黃金的可能。
據(jù)彭博社4月16日消息，南非央行行長(zhǎng)馬庫(kù)司（Gill Marcus）在開普敦向記者表示，在金價(jià)大跌之后，央行不會(huì)調(diào)整其儲(chǔ)備政策。其稱，黃金價(jià)格的下跌極度令人擔(dān)憂。而瑞士央行發(fā)言人Walter Meier在電話中表示，瑞士央行已經(jīng)說(shuō)過(guò)，沒(méi)有購(gòu)買或者是出售黃金的計(jì)劃。
除了潛在的央行拋售引發(fā)的恐慌效應(yīng)以外，分析人士還將金價(jià)暴跌歸根于美銀美林等投行蓄意做空、中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟等原因。此外，隨著日元對(duì)美元從四年低點(diǎn)反彈，日元利差交易逆轉(zhuǎn)也導(dǎo)致一些投資者拋售黃金。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松（QE）政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮作用使得經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，市場(chǎng)預(yù)計(jì)QE在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)必將退出，因此美元與黃金出現(xiàn)了負(fù)相關(guān)的走勢(shì)。美元對(duì)主要貨幣匯率15日普遍上漲，但對(duì)日元下跌。
華爾街突然厭惡黃金
金價(jià)暴跌之際，華爾街的態(tài)度非常鮮明：拋售！
傳聞中的本輪金價(jià)暴跌始作俑者——美銀美林昨日預(yù)計(jì)金價(jià)在企穩(wěn)之前有跌至1200美元/盎司的風(fēng)險(xiǎn)。
高盛集團(tuán)則作壁上觀，其昨日發(fā)表的聲明稱，正在等待此輪黃金暴跌的見(jiàn)底跡象。早在4月10日，高盛即警告投資者應(yīng)該拋售黃金，同時(shí)建議投資者更要做空黃金——賭黃金價(jià)格將進(jìn)一步下跌。這看起來(lái)是個(gè)聰明的提醒，但是高盛實(shí)際上已經(jīng)落后于市場(chǎng)。因?yàn)椋?月底前，紐約商品交易所的黃金期貨基金經(jīng)理已經(jīng)建立了自1999年以來(lái)最大的看空倉(cāng)位。
黃金ETF也出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。Marex Spectron貴金屬部主管David Govett表示，各方都在軋平倉(cāng)位，包括ETF、投機(jī)客、甚至是中國(guó)和印度的實(shí)貨黃金持有者。
投資者削減對(duì)黃金的曝險(xiǎn)，全球最大黃金ETF的黃金持倉(cāng)量均降至2012年初以來(lái)最低。
交易員還指稱，自去年12月份達(dá)到頂峰的1350美元之上以來(lái)，最大的信托基金——規(guī)模達(dá)600億美元的黃金SPDR已經(jīng)削減了15%的黃金持有量。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust周一的黃金持倉(cāng)量較上周五下降0.36%，同期全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust的白銀持倉(cāng)量減少0.44%。這類基金由實(shí)物金銀支撐，像股票市場(chǎng)一樣交易。因此，專業(yè)投資者在2013年初已經(jīng)失去了對(duì)黃金的興趣。最新的大跌低于技術(shù)分析師提出的1525美元的關(guān)鍵支撐點(diǎn)，這只是證明了這個(gè)觀點(diǎn)——黃金已經(jīng)是昨天的故事。
鮑爾森
虧6億美元依然看多
然而，仍有人認(rèn)為，黃金這波拋售并不意味著投資者態(tài)度發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。
對(duì)沖基金巨頭鮑爾森（John Paulson）是看多做多的典范。美國(guó)《福布斯》雜志16日援引美國(guó)證券交易委員會(huì)最新文件報(bào)道，單是持倉(cāng)金礦股，就令鮑爾森在過(guò)去兩個(gè)交易日損失超過(guò)1.7億美元。加上2180萬(wàn)股SPDR黃金信托損失的4.3億美元，賬面損失共計(jì)達(dá)6億美元。
但鮑爾森依然看多，他認(rèn)為在各國(guó)向經(jīng)濟(jì)體注入資金的時(shí)候，黃金是對(duì)抗通脹和貨幣貶值最好的避險(xiǎn)工具。
債王格羅斯則在推特上說(shuō)：我在巴倫周刊的圓桌論壇上做了糟糕的預(yù)測(cè)。但現(xiàn)在我仍然會(huì)買黃金。世界會(huì)通貨再膨脹。
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，ETF Securities（世界首只實(shí)物黃金ETF的發(fā)行者）研究主管尼古拉斯·布魯克斯表示，黃金ETF不僅受到長(zhǎng)期投資者青睞，還開始受到短期交易者追捧。他們持有這些產(chǎn)品，是為了防范貨幣貶值和發(fā)生意外通脹的風(fēng)險(xiǎn)。這些人仍未離場(chǎng)，他們還在繼續(xù)持有�！�
事實(shí)上，一些交易員和投資者認(rèn)為，這波拋售只反映出，有少數(shù)幾只對(duì)沖基金在減持黃金。
匯豐貴金屬策略師詹姆斯·斯蒂爾（James Steel）對(duì)此表示同意：“我通過(guò)與一些對(duì)沖基金的人談話得出的看法是，沒(méi)有誰(shuí)認(rèn)為黃金已進(jìn)入熊市。”
這個(gè)觀點(diǎn)得到期貨和期權(quán)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的支持，對(duì)沖基金在這兩個(gè)市場(chǎng)上往往更加活躍。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，紐約商品期貨交易所（Comex）黃金期貨空頭頭寸的規(guī)模已升至十多年來(lái)的最高位。
黃金QDII今年來(lái)業(yè)績(jī)墊底
作為與國(guó)際黃金價(jià)格有聯(lián)動(dòng)關(guān)系的黃金主題QDII（合格的境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)）產(chǎn)品，金價(jià)的暴跌也導(dǎo)致其凈值承壓。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，黃金主題QDII基金在QDII基金中排名墊底：諾安全球黃金、嘉實(shí)黃金、易方達(dá)黃金主題、匯添富黃金及貴金屬今年以來(lái)的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率分別是-10.49%、-10.79%、-11.58%、-15.36%，在可比的74只基金中排名分別為70-73名。
而上述基金的凈值均已跌破一元：嘉實(shí)黃金的4月16日凈值為0.835元，跌幅4.24%；易方達(dá)黃金主題凈值0.832元，跌幅4.48%；匯添富黃金及貴金屬凈值為0.79元，跌幅4.13%；諾安全球黃金雖未公布凈值，但其4月12日的凈值也較前一交易日有4.26%的跌幅，為0.922元。
比凈值更為揪心的是QDII基金經(jīng)理的看空。
一位QDII基金投資總監(jiān)表示，短期內(nèi)仍然看空黃金及其他貴金屬，并建議投資者將資金配置到投資于美元類資產(chǎn)的基金中。
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1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
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4,黃金T+D介紹
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