周評:非農(nóng)壓垮金價(jià)，美聯(lián)儲政策難動搖

　　上周（6月3日-7月當(dāng)周），國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在千四關(guān)口附近接連震蕩數(shù)日后最終走低，周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有所改善，盡管沒有強(qiáng)到可以令人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將開始縮減購債，但投資者對縮減購債的希望被點(diǎn)燃，基金紛紛拋售黃金。
　　
　　從技術(shù)面看，國際金銀在周五跌破了5天、10天、22天均線的組合，創(chuàng)出近期新低。金價(jià)的震蕩盤局尚且茍安，但銀價(jià)已現(xiàn)破位跡象。金銀屢彈屢挫，脆弱如斯，后市前景依舊堪憂。
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)有所改善，黃金周五下跌逾2%
　　
　　金價(jià)上周下跌0.3%，為兩周來首次，周五金價(jià)下跌，回吐上周稍早錄得的漲幅。在上周大部份時間，美元大跌及實(shí)貨買需強(qiáng)勁提振金價(jià)在1400美元/盎司以上交投。
　　
　　美國勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加17.5萬人，增幅高于市場預(yù)期的增加17.0萬人；失業(yè)率則意外升至7.6%，預(yù)期為7.5%。而根據(jù)去年公布的數(shù)據(jù)顯示，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為平均每月增加17.3萬人。
　　
　　就業(yè)人數(shù)增加，失業(yè)不降反升是因?yàn)閯趧恿�參與率從63.3%上升至63.4%。因?yàn)槿藗冎胤稻蜆I(yè)崗位，導(dǎo)致勞動力大軍總數(shù)增加42萬人。
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)降低了美聯(lián)儲將在較長時間內(nèi)執(zhí)行刺激計(jì)劃的希望，且削弱了黃金作為對沖通脹工具的吸引力，引發(fā)金價(jià)周五下跌。
　　
　　McAlvany Wealth旗下McAlvany Financial執(zhí)行長David McAlvany說：“黃金對就業(yè)數(shù)據(jù)本能性地做出反應(yīng)。目前黃金需求正處于夏天淡季，就業(yè)數(shù)據(jù)為賣出黃金提供了藉口�！�
　　
　　EurekaHedge Pte Ltd長期研究投資黃金的對沖基金，該公司分析師Farhan Mumtaz在采訪時表示，金價(jià)暴跌導(dǎo)致基金公司將投資黃金的資金撤出，轉(zhuǎn)投其他資產(chǎn)。全球投資黃金的基金公司的數(shù)量由去年12月未的310家降至290家，而同期投資總額從321億美元縮減至222億美元。
　　
　　美聯(lián)儲通訊社點(diǎn)評非農(nóng)及未來FED政策
　　
　　在5月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，多家投行都發(fā)表了各自的觀點(diǎn)。不過對于市場而言，最為想看到的還是一些比較權(quán)威的聲音，而這其中，導(dǎo)致此前市場出現(xiàn)劇烈波動“美聯(lián)儲通訊社”的觀點(diǎn)，顯然不容忽視。
　　
　　就業(yè)增長強(qiáng)于預(yù)期的美國5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報(bào)記者Jon Hilsenrath報(bào)道稱，美聯(lián)儲官員可能在本月的貨幣政策會議上暗示，只要經(jīng)濟(jì)沒有令人失望，就繼續(xù)籌劃今年晚些時候開始退出月購資產(chǎn)850億美元的QE。
　　
　　Hilsenrath對于5月非農(nóng)報(bào)告的點(diǎn)評是：“不錯但不是很好”。Hilsenrath認(rèn)為，這樣的數(shù)據(jù)不會讓美聯(lián)儲官員認(rèn)為應(yīng)該立即撤除QE，這些決策者決定開始撤退以前還想看到更多的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
　　
　　Hilsenrath認(rèn)為美聯(lián)儲官員目前還有以下考慮：1）徹底結(jié)束QE以前想看到就業(yè)市場“顯著”好轉(zhuǎn)。2）經(jīng)濟(jì)取得的進(jìn)展足以為部分撤除QE提供保障，私人部門今年后半期足以支持增長。3）對中止QE的前景還有保留看法，今年第二和第三季度的政府增稅與削減支出會影響經(jīng)濟(jì)，要觀察改變QE以前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)對財(cái)政拖累的反應(yīng)。
　　
　　至于影響美聯(lián)儲放緩QE的因素，Hilsenrath提到了兩大挑戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。Hilsenrath重申，管控市場預(yù)期對美聯(lián)儲是一大挑戰(zhàn)。第二大挑戰(zhàn)則是通脹預(yù)期。
　　
　　此外，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，美聯(lián)儲官方預(yù)測的經(jīng)濟(jì)增長都高于實(shí)際水平，這次可能又會是如此。除了實(shí)際增長不及美聯(lián)儲預(yù)期，還有一個讓美聯(lián)儲推遲放緩QE的風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)政緊縮對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響超出預(yù)期。
　　
　　印度不斷出臺“限金令”，金價(jià)持續(xù)承壓
　　
　　從某種意義上說，市場目前對于美聯(lián)儲政策的走向依然存在爭論，而上周的非農(nóng)數(shù)據(jù)其實(shí)也并未令圍繞這方面的謎團(tuán)有所化解，因此，短線來看，其實(shí)美聯(lián)儲政策并未能給金價(jià)帶來清晰的方向。
　　
　　不過，就上周走勢而言，一大因素卻確確實(shí)實(shí)地令黃金遭受了打壓，那就是印度不斷出臺的“限金令”。
　　
　　上周的五個交易日中，印度至少有三個交易日出臺了相應(yīng)的限制黃金進(jìn)口的措施。印度央行（Reserve Bank of India）周二發(fā)布公告稱，將限制貿(mào)易機(jī)構(gòu)通過延期付款計(jì)劃進(jìn)口黃金，此舉旨在抑制黃金的投機(jī)性購買活動。黃金投機(jī)已導(dǎo)致印度的經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大。
　　
　　印度只允許通過少數(shù)銀行和部分國有及私營貿(mào)易機(jī)構(gòu)進(jìn)口黃金。印度央行已于5月中旬禁止銀行通過延期付款計(jì)劃進(jìn)口黃金。公告稱，上述決定即日生效。根據(jù)新規(guī)，黃金進(jìn)口商必須提前支付所有進(jìn)口費(fèi)用。不過黃金首飾進(jìn)口商不受新規(guī)限制，仍可通過少量保證金進(jìn)口黃金。
　　
　　而在周三，印度將黃金進(jìn)口關(guān)稅調(diào)高三分之一至8%，因政府企圖壓制黃金需求飆升。印度5月黃金進(jìn)口達(dá)到162噸，為2011年月平均量的兩倍。
　　
　　此后，印度政府周五又采取進(jìn)一步措施限制黃金進(jìn)口。印度央行將針對每位客戶以金幣為擔(dān)保的貸款限制擴(kuò)大至所有合作銀行。
　　
　　由于印度是全球最大黃金消費(fèi)國。此次印度的限金令無疑將降低全球黃金需求。孟買的一家黃金批發(fā)商表示，預(yù)計(jì)6-7月印度黃金進(jìn)口量將出現(xiàn)暴降至90噸左右。
　　
　　本周關(guān)注
　　
　　相比上周，本周市場的風(fēng)險(xiǎn)事件顯然要少了不少。首先，美國方面事件不多，重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員講話比較有限，僅本周四的初請、零售銷售和本周五的工業(yè)產(chǎn)出相對重要。這可能令目前圍繞QE政策走向的爭論有所降溫。
　　
　　央行層面，日本央行和新西蘭聯(lián)儲本周將聯(lián)袂登場。不過考慮到兩大央行的影響力相對有限，因此金價(jià)對此的反應(yīng)料將不大。
　　
　　不過，上周末中國包括貿(mào)易帳和CPI等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，依然值得投資者留意。數(shù)據(jù)好壞可能將對本周初澳元及金銀開盤走勢產(chǎn)生影響，值得關(guān)注。