投資天氣預(yù)報與金市陰晴圓缺

　　當(dāng)投機性的資金流出后，直接暴露在晴朗陽光下的黃金價格或許更接近合理估值水平。真實且痛苦，這無疑是好天氣下黃金的真實寫照。
　　
　　世界黃金協(xié)會日前播出的一份投資“天氣預(yù)報”顯示，在經(jīng)濟增長的“艷陽天”里，投資者更青睞于購買房地產(chǎn)；如果出現(xiàn)通貨膨脹的“雷雨天”，股票是不錯的抗通脹選擇；在出現(xiàn)貨幣貶值和系統(tǒng)性風(fēng)險等“颶風(fēng)”的情況下，購買債券能獲得安全；至于黃金，那是在經(jīng)濟陷入停滯或負增長的極端天氣里的選擇，主要滿足多元化資產(chǎn)配置、平衡流動性以及對沖通脹的需要。
　　
　　就現(xiàn)在來說，2008年以來接踵而至的華爾街金融風(fēng)暴和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機看上去已經(jīng)逐漸風(fēng)平浪靜。在經(jīng)濟重獲增長這一“雨過天晴”的氣候下，從2000年一直連漲的黃金看上去卻開始陷入迷失。
　　
　　今年以來，美國股市大幅上漲，標準普爾500指數(shù)成分股包括股息在內(nèi)的回報率達到25%。而與此同時，黃金的價格則較年初下跌超過20%。兩相對比，投資者用腳投票是必然的選擇，而大量資金流出導(dǎo)致的羊群效應(yīng)又反過來進一步使金價承壓。
　　
　　黃金價格的短期波動雖然可以看做是市場規(guī)律，但讓投資者心寒的是，在基本面上黃金似乎也不再受青睞。作為全球數(shù)一數(shù)二的黃金消費國，“印度新娘”從傳統(tǒng)上就是黃金價格的支柱，但在今年排燈節(jié)前后傳統(tǒng)的婚禮季中，印度的黃金銷售情況卻不容樂觀。由于印度政府采取了一系列限制黃金進口的措施，供應(yīng)減少導(dǎo)致價格上升，且盧比貶值也削弱了國內(nèi)民眾的購買力。孟買黃金協(xié)會稱，在排燈節(jié)到來的前一周里，印度黃金銷量僅為去年的一半。
　　
　　除了個人消費外，黃金的其他買家也開始望而卻步。在過去幾年里，各國央行尤其是新興市場國家的央行，是黃金的重要買家。全球主要央行持續(xù)增加黃金儲備，去年共買入535噸黃金，創(chuàng)1964年以來最高紀錄。然而，隨著金價跳水，持有全球18%黃金的各國央行因此遭受了約5450億美元的賬面損失。
　　
　　瑞士央行透露，今年前三季度，瑞士央行因為其持有的黃金儲備資產(chǎn)蒙受了107億瑞士法郎的損失。在這種情況下，央行對黃金的濃厚興趣也受到了影響。國際貨幣基金組織[微博]稱，全球央行一度是重要的黃金買家，但過去1年也減少了購買規(guī)模。
　　
　　隨著需求的減弱，習(xí)慣于扮演對沖可能的加息、經(jīng)濟增長放緩和其他不確定性風(fēng)險角色的黃金，在全球經(jīng)濟向好的時候也失去了用武之地。更何況美聯(lián)儲遲早會退出經(jīng)濟刺激計劃，讓黃金持有者隔一段時間就提心吊膽一下。
　　
　　在這種氣象條件下，苦苦支撐黃金的選項實在有限。除了作為多元化資產(chǎn)配置的壓箱貨外，投資者逢低買入可以算是一條。但是，這種情況下的黃金投資者往往選擇短線交易，在勢頭稍好時就會選擇鎖定獲利，因此難以給市場提供持續(xù)的支持。
　　
　　唯一算得上好消息的，就是今年以來黃金交易所交易基金（ETF）的減持速度有所放緩。當(dāng)投機性的資金流出后，直接暴露在晴朗陽光下的黃金價格或許更接近合理估值水平。真實且痛苦，這無疑是好天氣下黃金的真實寫照。