QE收緊引發(fā)的金銀恐慌已經(jīng)釋放

　　美聯(lián)儲(chǔ)在2013年的最后一次議息會(huì)議中，還是決定提前實(shí)施QE收緊操作，雖然收緊的規(guī)模只有每月100億，但還是引發(fā)了市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)，特別是對(duì)金銀市場(chǎng)的直接打擊，讓投資者對(duì)金銀的投資情緒陷入了短期恐慌。現(xiàn)貨金價(jià)跌破1200美元整數(shù)關(guān)口，現(xiàn)貨銀價(jià)一度跌破19美元整數(shù)關(guān)口。
　　
　　美國(guó)收緊QE，直接造成的就是美國(guó)債券利率水平的提高，但這反而增加了國(guó)際資本回流美國(guó)本土的機(jī)會(huì)和預(yù)期。同時(shí)也表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)真正走出了金融危機(jī)的陰霾，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展活力正在逐漸走強(qiáng)。正是在這樣的一個(gè)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)和預(yù)期下，投資者對(duì)避險(xiǎn)保值需求銳減，削弱了對(duì)金銀的近期投資熱情。而風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升反道是讓股票市場(chǎng)呈現(xiàn)著持續(xù)的繁榮。
　　
　　美元雖有走強(qiáng)，但與金銀價(jià)格的下跌幅度不成正比。顯示當(dāng)前金銀價(jià)格出現(xiàn)了短期的恐慌性拋售。這與投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)向好以及貨幣流動(dòng)性收緊預(yù)期的增強(qiáng)有關(guān)。這樣的集中性恐慌情緒引發(fā)的金銀價(jià)格下跌，實(shí)際上是釋放了市場(chǎng)中的做空動(dòng)能，更讓市場(chǎng)中的悲觀情緒得到充分修正。
　　
　　當(dāng)金銀價(jià)格在QE收緊的這只“靴子”真正落地之后，悲觀情緒集中引發(fā)的金銀短期急速下跌，反而在價(jià)格空間上創(chuàng)造了投資者以更低成本進(jìn)行金銀長(zhǎng)線投資的機(jī)會(huì)。當(dāng)市場(chǎng)中的悲觀情緒和做空動(dòng)能因價(jià)格急跌而得到充分釋放之后，金銀市場(chǎng)中的多空平衡將得到恢復(fù)。
　　
　　雖然暫時(shí)還缺少對(duì)金銀價(jià)格短期就能大幅度漲上的利好因素，但缺少持續(xù)拋售力量和空頭回補(bǔ)者的購(gòu)買(mǎi)熱情回升，還是會(huì)在金銀價(jià)格走勢(shì)的技術(shù)分析層面上，給出技術(shù)性反彈的動(dòng)力，同時(shí)，原油價(jià)格的上漲，以及對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)看好預(yù)期支撐下的大宗商品價(jià)格啟穩(wěn)，還是會(huì)幫助金銀價(jià)格止住當(dāng)前的悲觀、恐慌情緒的進(jìn)一步急劇。
　　
　　保值避險(xiǎn)需求趨弱，從美元的走強(qiáng)預(yù)期上可能會(huì)對(duì)金銀價(jià)格造成壓力。但是，在非美貨幣國(guó)家，則又起到了一定的反作用。因?yàn)閲?guó)際資本回購(gòu)預(yù)期增強(qiáng)造成的美元強(qiáng)勢(shì)預(yù)期，就預(yù)示著非美貨幣將再度疲弱下行，而非美貨幣國(guó)家的本幣貶值，是需要進(jìn)行購(gòu)入部分金銀資產(chǎn)配置來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的。
　　
　　如現(xiàn)在的日本，東南亞各國(guó)等，包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)本國(guó)家，無(wú)論是政府、企業(yè)，還是個(gè)人投資者，都將考慮適當(dāng)增加金銀投資，以規(guī)避未來(lái)本幣貶值和通脹預(yù)期走高的風(fēng)險(xiǎn)。因此，金銀價(jià)格在市場(chǎng)恐慌情緒得以充分釋放之后，會(huì)有一輪緩慢的震蕩上行趨勢(shì)。其所受到的長(zhǎng)期穩(wěn)定的支撐力量，就是投資者和消費(fèi)者的部分避險(xiǎn)保值需求的滿足。
　　
　　我們認(rèn)為，金銀價(jià)格與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系，在未來(lái)將不再保持標(biāo)準(zhǔn)的等比例波動(dòng)，更多時(shí)候?qū)⒊尸F(xiàn)美元強(qiáng)而金銀穩(wěn)定，美元疲弱而金銀價(jià)格走強(qiáng)的交替上行趨勢(shì)。這種復(fù)雜的價(jià)格走勢(shì)將會(huì)讓金銀價(jià)格未來(lái)的上漲空間受到極大限制，但又很難形成長(zhǎng)期的低迷。因此，波段性的脈沖式方式上行是有極大可能的。建議投資者在未來(lái)的金銀投資中，應(yīng)該把握好這種小波段的頻繁出現(xiàn)，適時(shí)進(jìn)行獲利了解并增加交易頻率，以規(guī)模緩慢上行中的時(shí)間成本風(fēng)險(xiǎn)。