黃金價(jià)格在三年里下跌超過(guò)三分之一。眼下，金價(jià)正在迫近一個(gè)臨界點(diǎn)，或?qū)е麓罅可a(chǎn)商減少產(chǎn)出甚至停產(chǎn)。
過(guò)去18個(gè)月，全球有多家金礦已經(jīng)暫停生產(chǎn)活動(dòng)，但數(shù)量尚低于業(yè)界觀察人士的預(yù)估值，因生產(chǎn)商致力于削減成本和調(diào)整采礦計(jì)劃，以開(kāi)采更有利可圖的更高品級(jí)礦石。
不過(guò)，隨著本周黃金價(jià)格跌至九個(gè)月低位1208.36美元/盎司，礦商采取的上述舉措，或許無(wú)力挽回大勢(shì)。
“1200美元/盎司是關(guān)鍵水準(zhǔn)�！盫an Eck Global資產(chǎn)組合經(jīng)理Joseph Foster說(shuō)�！叭绻S金跌破該水平，那么全世界多家金礦絕對(duì)會(huì)陷入麻煩�！�
Van Eck Global是Barrick Gold ABX.TO 和Goldcorp G.TO 的主要投資者，并且也是其他大部分大型黃金生產(chǎn)商的主要股東。
削減產(chǎn)量和關(guān)閉金礦將給生產(chǎn)商和投資者造成更大的財(cái)務(wù)困難。自從2011年9月以來(lái)，金礦類股已經(jīng)下挫了67%。
而且，由于這次多數(shù)金礦沒(méi)有通過(guò)對(duì)沖來(lái)抵銷潛在虧損的風(fēng)險(xiǎn)，削減產(chǎn)量和關(guān)閉金礦的勢(shì)頭可能比上次黃金熊市更加迅猛。所謂的對(duì)沖，就是以固定價(jià)格賣出遠(yuǎn)期黃金。
截至6月末，只有一小部分黃金產(chǎn)量做了對(duì)沖，約為129噸。而在1990年代的上次黃金熊市時(shí)期，多達(dá)3,000噸左右的黃金產(chǎn)量做了對(duì)沖，達(dá)到了高峰。2000-2012年金價(jià)持續(xù)上漲，使得做了對(duì)沖的黃金生產(chǎn)商無(wú)利可圖，結(jié)果對(duì) 沖就不受歡迎了。
令人恐怖的金價(jià)
據(jù)湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)的金屬研究團(tuán)隊(duì)，為了應(yīng)對(duì)金價(jià)下跌，估計(jì)金礦在2014年上半年已將黃金的綜合生產(chǎn)成本降到了1350美元/盎司左右。2013年全年，該成本為1696美元/盎司。
即便如此，花旗上月估計(jì)，40%的黃金產(chǎn)業(yè)的綜合生產(chǎn)成本為1331美元/盎司。但那時(shí)金價(jià)還在1290美元/盎司。
“有多少人會(huì)站起來(lái)說(shuō)現(xiàn)在的價(jià)格太低了，低得我們活不下去了，沒(méi)法活了�！比蘌ollitt & Co的Doug Pollitt在上周舉行的年度丹佛黃金論壇上說(shuō)。
行業(yè)參與人士不愿意單獨(dú)列出那些可能減產(chǎn)或關(guān)閉生產(chǎn)的具體礦場(chǎng)，但是高成本的礦場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更大。
例如，Iamgold Corp IMG.TO 和AngloGold Ashanti Ltd ANGJ.J 位于艾特拉(Yatela)的礦場(chǎng)，在截止6月的一季，可維持總成本(AISC)是1910美元/盎司。由于成本高而金價(jià)低迷，該礦場(chǎng)已經(jīng)在2013年停止積極的采礦，但是 仍在加工此前儲(chǔ)備的礦石。
“今年因金價(jià)繼續(xù)在1300美元/盎司之下，我們考慮不再增加庫(kù)存了，僅維持過(guò)濾已有的礦石，直至2016年�！盜amgold發(fā)言人在電子郵件中稱。
St Barbara Ltd's SBM.AX 位于巴布亞新幾內(nèi)亞的Simberi金礦也是高成本運(yùn)營(yíng)，在6月當(dāng)季公布的AISC為2039美元/盎司。
Iamgold位于蘇里南(Suriname)的金礦，在6月當(dāng)季AISC是1216美元/盎司。
支撐金價(jià)的因素
誠(chéng)然，在這個(gè)以樂(lè)觀聞名的行業(yè)中，有些人看到一線光明：他們認(rèn)為產(chǎn)量大幅下降將提振價(jià)格上漲。
黃金也是一種金融資產(chǎn)，能從不確定因素和通脹擔(dān)憂獲益，一些投資者和高管表示，供應(yīng)減少無(wú)疑會(huì)給黃金托底。
Tocqueville Asset Management投資經(jīng)理Douglas Groh稱，金價(jià)處在1,500美元以下時(shí)，礦場(chǎng)仍然不會(huì)愿意投資新項(xiàng)目。
“兩年后到2016年年末，2017年，甚至到2018年，市場(chǎng)將意識(shí)到?jīng)]有新產(chǎn)能增加...金價(jià)肯定會(huì)跳漲，”Groh稱。
在Goldcorp執(zhí)行長(zhǎng)Chuck Jeannes看來(lái)，這個(gè)行業(yè)接近“黃金之巔”，意味著生產(chǎn)已達(dá)到極限，因隨著現(xiàn)有金礦開(kāi)采完畢，尋找礦藏越來(lái)越難。
“我認(rèn)為以后的黃金產(chǎn)量，將無(wú)法達(dá)到2015年的水平。這利好金價(jià)，”他在一次采訪中稱。
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