周一(10月6日)國內仍在假期中,但國際金融市場行情繼續(xù)如火如荼。似乎已沒有什么能擋住美元的漲勢。10·3超預期強勁的美國9月非農報告,引爆了更多的市場新高和新低行情,似乎再一次顯現(xiàn)了非農的“金融市場第一數(shù)據(jù)”地位。然而,非農的這一“霸王數(shù)據(jù)地位”即將面臨威脅,因為非農后的首個交易日(10月6日周一),將首次出爐美聯(lián)儲“就業(yè)新寵指標”——就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)。 美聯(lián)儲LMCI的“橫空出世”,意味著“唯非農馬首是瞻”的日子可能一去不復返。美聯(lián)儲10月1日稱,將在10月份推出一個新的勞動力市場參考指標——就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)。該指數(shù)一般在美國勞工部公布非農數(shù)據(jù)后的第一個交易日公布。周一(10月6日)LMCI的公布時間在北京時間22:00。 【LMCI影響力何在?】 美銀美林指出,考慮到美聯(lián)儲強調其將更多地參考系列就業(yè)市場數(shù)據(jù),因而認為美聯(lián)儲新推的LMCI能夠在市場上獲得更高的關注度。 非農報告本身的“矛盾性”也成為LMCI備受關注的一個原因。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,美國9月非農就業(yè)意外勁增24.8萬,失業(yè)率則降至六年低點5.9%,表現(xiàn)十分靚麗。但壞消息是,9月勞動力參與率也降至62.7%,創(chuàng)近36年(1978年2月以來)最低;這意味著,沒有參與就業(yè)市場的美國人口已達到9260萬人,創(chuàng)紀錄新高。 Vanguard分析師Vytas Maciulis稱,美國勞動市場繼續(xù)改善,9月強勁的數(shù)據(jù)令今年平均每月新增非農就業(yè)人數(shù)達到22.7萬。不過下降的勞動力參與率與放緩的薪資增長依然是近期市場的擔憂。美聯(lián)儲在做出貨幣政策決定時,將繼續(xù)監(jiān)控勞動市場狀況,特別是薪資增長。 【LMCI五點簡介】 美銀美林(BAML)上周六(10月4日)在向客戶提供的報告中就LMCI的構成和使用方法進行了分析,揭露出LMCI的幾點特性。 ★ 覆蓋廣:就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)是美聯(lián)儲基于19個指標綜合而成的一個模型。 ★ 優(yōu)勢大:LMCI為就業(yè)市場的健康程度提供了一個綜合性的描述,剔除了個別追跡指標的雜音。 ★ 針對性:LMCI中,失業(yè)率和非農私企就業(yè)人口數(shù)據(jù)的權重很高,但該模型也同時考慮了其他因素,例如JOLTS職位空缺、兼職人口。 ★ 重趨勢:LMCI公布的是一個變化值,而非水平值。 ★ 如何解讀LMCI? 美銀美林指出,從4月起,美聯(lián)儲就在“內測”就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)。從4月公布的數(shù)據(jù)來看,LMCI自年初起持續(xù)徘徊在4附近。自2009年7月起,該數(shù)據(jù)轉為正值。自有統(tǒng)計以來的均值是4.9,這表明近期的數(shù)據(jù)有所下降。 從一元回歸角度分析,非農私企就業(yè)人口數(shù)據(jù)能夠解釋63%的LMCI。比如,4月公布的LMCI是6.3,通過回歸計算,等同于非農私企就業(yè)人口增加27.5萬人;這與實際公布的27.8萬人已經十分接近了。從4月來就業(yè)市場的趨勢來看,美銀預計10月6日公布的LMCI讀數(shù)在5左右。 通過美銀的計算,當非農私企就業(yè)人口增加30萬人時,對應的LMCI指數(shù)應該在7左右。如果LMCI能夠達到這一水平,意味著就業(yè)市場出現(xiàn)了一個很有意義的上行動能信號。 【美聯(lián)儲紀要領銜,四大央行動態(tài)各有看點】 本周還將迎來四大央行最新動態(tài):美聯(lián)儲公布9月16-17日會議紀要、澳洲聯(lián)儲公布利率決議、日本央行政策決議、英國央行決議。四大央行動態(tài)各有看點,但毫無疑問,最受關注的仍是美聯(lián)儲紀要(10月9日周四凌晨02:00),原因在于:澳洲聯(lián)儲及日本央行料暫無政策格局上的變動,英國央行雖然近期鷹派但料繼續(xù)維穩(wěn)政策且不提供與市場溝通的機會(除利率決定外無政策布聲明),而美聯(lián)儲正臨近開放式QE宣告結束的尾部,且經濟復蘇的強勁表現(xiàn)令市場熱議其首次啟動加息周期的時機,因而,美聯(lián)儲紀要的措辭將受到密切關注,特別是FOMC對何時加息看。 在9月16-17日決議的聲明中,美聯(lián)儲雖然在政策前瞻指引中未刪除“相當一段時期維持低利率”的指引,但市場普遍認為,美聯(lián)儲正在朝著加息的道路上邁進。近來持續(xù)強勁的美國經濟數(shù)據(jù),再度強化“美聯(lián)儲正邁入漸收緊政策步伐”的市場預期!懊缆(lián)儲通訊社”希爾森拉特稱,美聯(lián)儲提前加息仍然擺在臺面上,F(xiàn)OMC勢必會在利率前瞻指引上面臨左右為難的決擇。 對于加息的時間點,目前美聯(lián)儲內部爭論的非常激烈。紐約聯(lián)儲一項研究顯示,金融市場參與者對于美聯(lián)儲將何時調整利率的共識程度比央行自己的決策者更高。研究報告作者在一篇博客文章中表示“雖然一級交易商的預期有一些離散,但是FOMC成員過去三年的分歧程度更大,”“我們預計FOMC的分歧會擴大,因為私營預測機構往往預測最可能出現(xiàn)的政策結果,而FOMC成員表達的是他們的個人觀點! 英國央行利率決定將于周四(10月9日)19:00公布,料繼續(xù)維穩(wěn)利率在記錄低點0.50%不變。由于英國央行利率決議之后無會后聲明,所以本次決議預計對市場的影響可能會比較有限。雖然近期英鎊直盤異常疲軟,但英鎊兌其他非美貨幣依然表現(xiàn)不錯,因英國經濟仍然是主要非美經濟體中表現(xiàn)最為搶眼的一個。高盛稱,英國央行(BOE)加息時間將早于美聯(lián)儲(Fed),但加息步伐將比美聯(lián)儲慢。英國央行或將在2015年第一季度開始加息,而美聯(lián)儲則要等到明年第三季度才開始加息。高盛認為,英國央行似乎比美聯(lián)儲更加鷹派。 澳洲聯(lián)儲利率決議結果將于周二(10月7日)12:30公布,料其將連續(xù)第14個月維持利率在2.50%的記錄低位不變。近期雖然澳元下跌不少,但鑒于大宗商品價格跌勢更深,澳洲聯(lián)儲繼續(xù)不滿澳元匯率被高估,同時對房市泡沫風險的緊張度也明顯提升。這兩點也將是市場關注澳洲聯(lián)儲表態(tài)的兩大核心內容。在9月16日公布的會議紀要中,澳洲聯(lián)儲首次警告房價對政策的影響,警告稱政策必須把房價進一步大幅上漲的風險納入考量。9月24日,澳洲聯(lián)儲半年度金融穩(wěn)定報告則進一步指出,或推新措施收緊信貸以壓制房價。澳洲聯(lián)儲(RBA)助理主席艾迪10月2日表示,監(jiān)管層正在考慮采取新舉措來控制房市投資貸款,并可能在年底前公布初步計劃。 日本央行政策決議結果周二(10月7日)上午(11:00左右)將公布,預計延續(xù)自2013年4月以來的貨幣政策不變,即繼續(xù)承諾“以每年60-70萬億日元的速度擴張基礎貨幣”。海外機構認為雖然日銀料稱經濟仍將繼續(xù)處在復蘇軌道上,但日本央行可能小幅下調經濟增長預期。近期脆弱的企業(yè)情緒指數(shù)、疲軟的制造業(yè)數(shù)據(jù)和下降的通脹水平,令市場對日本央行下一輪質化量化寬松政策(QQE)加大了押注。 日元近期持續(xù)大貶至日本政府“倍感微妙”的水平,令對市場此次決議后的聲明多了一些期待。日本政府發(fā)言人指出,須小心觀察日元走勢,包括其對物價的影響。日本經濟財政大臣甘利明直言,日元匯率的過度變動對經濟會產生不利影響。日本前財務大臣藤井裕久預計日元進一步走軟或將導致市場干預。不過日本央行行長10月3日在議會上乘,只要匯價符合基本面,疲軟日元就對經濟有利。因而,此次決議后的日銀決議聲明及黑田東彥行長發(fā)布會對日元匯率的表態(tài)將受到市場密切關注。 金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(FSOC)會議周一(10月6日)舉行,美聯(lián)儲主席耶倫和財長杰克盧將出席,重點關注耶倫相關講話,不過耶倫通常不會在這種類似場合透露什么有市場影響的政策信號。歐洲央行行長德拉基周四(10月9日)將在華盛頓貨幣政策會議上發(fā)表講話,市場會繼續(xù)關注其對QE及歐元匯率政策的表態(tài),但上周剛剛結束政策決議會議且結果令人失望,因而德拉基此次提供市場影響力言論的可能性也較小。 此外,G20財長及央行行長會議將于周四(10月9日)舉行、IMF與世界銀行2014年度會議將于周六(10月11日)舉行。關注各方對全球經濟前景的評論。 外匯交易機會何在? 法國農業(yè)信貸銀行稱,認為日元不會因10月7日的日銀決議而快速承壓,但總體來看美元對日元未來仍能升至111.00水平。 法國興業(yè)銀行稱,歐元和日元目前都處于數(shù)年來交投通道的關鍵點。美元兌日元測試了自1999年來的交投通道上軌,并逼近2008年8月高位110.70水平,該點位同時也是2013年6月來的通道上軌。美元兌日元在測試了該上軌之后,月線圖RSI回撤。110.70成了匯價的一個關鍵阻力位。預計匯價后市將展開回調,而105.60將是一個重要的支撐。歐元方面,法興銀行指出,歐元兌美元則逼近關鍵的1.2470/2500支撐區(qū)域,該區(qū)域是多年來上行通道的中軌和2012年來的76.4%回撤位。匯價月線圖RSI測試1.2470/2500關鍵支撐。在日圖角度上,歐元已經形成了一個陡峭的下行通道。歐元日線圖RSI目前比9月初的低點高。但匯價只有上穿1.2785/2805才會迎來明顯的反彈。 摩根士丹利外匯策略師近日報告上調美元匯率預期,稱美元邁向一個新平衡,隨著全球經濟進入一個非對稱增長模式,美元動能趨強。同時,該報告大幅下調幾大非美貨幣直盤匯價預期。第一、歐元兌美元今年底預估值由1.27下調為1.24;明年底預估值由1.15下調為1.12。第二、澳元兌美元今年底預估值由0.95下調為0.84。第三、美元兌日元今年底預估值由107上修為108。 北京時間07:53,美元指數(shù)報86.67/68;美元兌日元報109.81/83;歐元兌美元報1.2511/14;英鎊兌美元報1.5959/62。
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