FED紀(jì)要前金市波動(dòng)漸起 鷹鴿爭鋒誰奪“桂冠”？

　　周三(10月8日)亞市早盤，國際現(xiàn)貨黃金交投于1210美元/盎司，本周黃金連續(xù)兩日反彈，平息了市場恐慌的情緒，不過兩日的反彈仍舊沒有收復(fù)10月3日的跌勢。另外杜德利的講話中性偏鷹也阻礙了黃金反彈的勢頭，他表示2015年年中加息是合理，也是利大于弊的。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要降臨金市，鷹鴿“戰(zhàn)火”重燃
　　
　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利隔夜表示，他認(rèn)為市場預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)在2015年年中加息是合理的。由于通脹率太低以及勞動(dòng)力市場存在明顯的利用不足，現(xiàn)在不是加息的好時(shí)間。到2015年底，美國經(jīng)濟(jì)增速大約在3%。但是考慮到消費(fèi)支出增長緩慢以及強(qiáng)勢美元的影響，美國經(jīng)濟(jì)增速超過3%的可能性不大。
　　
　　杜德利表示他同意國會(huì)預(yù)算辦公室對于通脹率的預(yù)測。美國國會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測在到2015年第四季度，美國的通脹率將升至1.9%。在開啟加息周期時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)有工具可維持經(jīng)濟(jì)可控。杜德利：無理由將“相當(dāng)長一段時(shí)間”的措辭從美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明中剔除。
　　
　　不過鴿派代表人物柯薛拉柯塔昨日強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)，并明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)在未來2年都將會(huì)錨定2%的通脹目標(biāo)，不排除通脹到2018年仍將低于2%的可能。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)明確通脹過低或通脹過高，同樣令人擔(dān)憂。
　　
　　關(guān)于市場關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，柯薛拉柯塔表示，2015年并非一個(gè)“合適”的加息時(shí)間，如果美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息周期，必須匹配2%的通脹目標(biāo)。寬松的貨幣政策并未抵消經(jīng)濟(jì)衰退產(chǎn)生的遺留影響，到2015年若通脹仍低于2%，美聯(lián)儲(chǔ)就不該加息。
　　
　　北京時(shí)間周四(10月9日)凌晨將公布美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要。市場對美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期也在持續(xù)升溫。對于加息的時(shí)間點(diǎn)，目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部爭論的非常激烈。投資者重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員們對于何時(shí)加息的看法，這些看法將會(huì)繼續(xù)影響金融市場的整體走向。
　　
　　在9月16-17日決議的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)有14名成員支持2015年開始加息，從點(diǎn)陣圖上來看，2015年底的利率預(yù)測中位值為1.375%，比6月份的預(yù)測值1.25%進(jìn)一步上調(diào)，而2016年底的預(yù)期值更是達(dá)到了2.875，相比此前上修了37.5個(gè)基點(diǎn)，而新發(fā)布的2017年底預(yù)測值則在3.75%。
　　
　　這無疑是美聯(lián)儲(chǔ)未來將走上快速政策緊縮通道的有力信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)雖然在政策前瞻指引中未刪除“相當(dāng)一段時(shí)期維持低利率”的指引，但市場普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)正在朝著加息的道路上邁進(jìn)。近來持續(xù)強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，再度強(qiáng)化“美聯(lián)儲(chǔ)正邁入漸收緊政策步伐”的市場預(yù)期�！懊缆�(lián)儲(chǔ)通訊社”希爾森拉特稱，美聯(lián)儲(chǔ)提前加息仍然擺在臺(tái)面上，F(xiàn)OMC勢必會(huì)在利率前瞻指引上面臨左右為難的決擇。
　　
　　對于加息的時(shí)間點(diǎn)，目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部爭論的非常激烈。紐約聯(lián)儲(chǔ)一項(xiàng)研究顯示，金融市場參與者對于美聯(lián)儲(chǔ)將何時(shí)調(diào)整利率的共識(shí)程度比央行自己的決策者更高。研究報(bào)告作者在一篇博客文章中表示“雖然一級(jí)交易商的預(yù)期有一些離散，但是FOMC成員過去三年的分歧程度更大，”“我們預(yù)計(jì)FOMC的分歧會(huì)擴(kuò)大，因?yàn)樗綘I預(yù)測機(jī)構(gòu)往往預(yù)測最可能出現(xiàn)的政策結(jié)果，而FOMC成員表達(dá)的是他們的個(gè)人觀點(diǎn)�！�
　　
　　耶倫表示，若要讓資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模與正常性政策保持一致，縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的進(jìn)程可能會(huì)持續(xù)至2020年，但尚不確定美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模是否會(huì)回歸8000億美元的水平。
　　
　　耶倫指出，美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)候使用逆回購，將會(huì)逐步停止，還可以部署其他政策措施，將在必要時(shí)追加政策工具，將在退出的過程中研究諸多政策工具，將無意持有更多本無必要持有的資產(chǎn)。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期遭到IMF下調(diào)
　　
　　國際貨幣基金組織（IMF）周二(10月7日)下調(diào)了2014年和2015年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，當(dāng)前，主要經(jīng)濟(jì)體增長出現(xiàn)背離，有些地區(qū)在復(fù)蘇，有些沒有。IMF將2014年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由7月份的3.4%下調(diào)至當(dāng)前的3.3%，將2015年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由前值4.0%下調(diào)至3.8%。
　　
　　不到一個(gè)月前，因擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長保持脆弱，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）調(diào)低了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇疲軟且不平坦，并強(qiáng)調(diào)了國家間的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展差異很大。
　　
　　IMF的報(bào)告稱，經(jīng)濟(jì)增長不平坦并保持疲軟，承受很多下行風(fēng)險(xiǎn)。美國和英國是所有的經(jīng)濟(jì)體中成功復(fù)蘇并取得良好增長的國家，盡管他強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的潛在增速仍低于2000-2010初期階段。美國2季度GDP增長強(qiáng)勁，年率高達(dá)4.0%。
　　
　　一些新興市場國家取得了良好表現(xiàn)，中國克服了后地產(chǎn)和信貸泡沫，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。展望未來，經(jīng)濟(jì)再平衡可能意味著增速稍微放緩，但這必將被視為健康的增長。
　　
　　地緣政治危機(jī)增加經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，一些新興市場國家也在苦苦掙扎，地緣政治的不確定性打擊了巴西和俄羅斯的經(jīng)濟(jì)前景，“在烏克蘭危機(jī)前，俄羅斯不確定的投資前景已經(jīng)導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)低水平增長，而危機(jī)使得狀況雪上加霜�！�
　　
　　IMF將新興市場和發(fā)展中國家2014年經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至4.4%，將2015年經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至5.0%。具體原因包括：即使進(jìn)行較為樂觀的預(yù)估，巴西今明兩年的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長僅分別為0.4%和1.5%。俄羅斯央行在過去兩個(gè)交易日斥資超過16.8億美元力挺盧布。這是三月俄羅斯烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來最大規(guī)模的外匯干預(yù)。俄羅斯總統(tǒng)普京的強(qiáng)硬態(tài)度引發(fā)了歐美國家對于俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁。由于擔(dān)憂俄羅斯企業(yè)無法償還債務(wù)，大量資金流出俄羅斯。根據(jù)俄央行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來三個(gè)月俄羅斯企業(yè)的還債壓力達(dá)到547億美元。分析人士認(rèn)為，盡管央行在竭力避免盧布的貶值，但是如果整體環(huán)境不出現(xiàn)改變的話，盧布依然有再創(chuàng)新低的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　IMF呼吁政策制定者注意經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，日益擔(dān)憂宏觀審慎工具可能無法完成他們的任務(wù)。全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是利率上升，當(dāng)前，美國和英國央行將以加息應(yīng)對強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和歐元區(qū)的復(fù)蘇停滯仍存在。
　　
　　歐元區(qū)需要制定重建信心的計(jì)劃，關(guān)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑，IMF強(qiáng)調(diào)了需求疲軟，甚至通縮風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)9月消費(fèi)者物價(jià)增長再度下滑，僅錄得0.3%，歐元區(qū)一段時(shí)間內(nèi)增長疲軟型通縮的擔(dān)憂上升。針對這些問題，IMF稱，歐元區(qū)需要財(cái)政和結(jié)構(gòu)性改革，“政策制定者的挑戰(zhàn)是通過制定明確的處理歐債危機(jī)后遺癥和低增長困局的計(jì)劃來重建信心。”
　　
　　市場對于黃金后市的觀點(diǎn)
　　
　　對于金價(jià)后市的表現(xiàn)，有分析人士認(rèn)為，黃金價(jià)格很快就會(huì)減低，并且在2015年開始再度走高。1150-1200水平就代表了黃金的底部，我預(yù)計(jì)2015年金價(jià)有機(jī)會(huì)回到1400-1500區(qū)域。由于就業(yè)市場開始緊張，我們預(yù)計(jì)通脹的影響將會(huì)顯現(xiàn)。另外債券價(jià)格過高，特別是一些企業(yè)債已經(jīng)非常不具備吸引力，黃金有可能受到分流資金的支持。
　　
　　花旗表示，去年6月和12月金價(jià)都曾出現(xiàn)大跌，并跌至1180美元一線，受到去年7月份全球大宗商品價(jià)格反彈以及，去年年底今年年初中國黃金消費(fèi)提振，黃金在1180美元一線形成雙底形態(tài)，目前黃金已跌臨至雙底形態(tài)”臨界點(diǎn)“，此時(shí)離中國1、2月份元旦春節(jié)黃金消費(fèi)時(shí)間還有段距離。
　　
　　不過花旗認(rèn)為，若第四季度金價(jià)破位1180美元加速下跌的話，則會(huì)再次激發(fā)中國節(jié)前大量且持續(xù)的買盤，最終幫助金價(jià)確認(rèn)底部�；ㄆ煺J(rèn)為，金價(jià)可能會(huì)優(yōu)先跌破1180美元的重要支撐，隨后在1130-1160美元處尋到暫時(shí)的支撐。
　　
　　法國興業(yè)銀行在報(bào)告中稱，盡管短期金價(jià)可能受空頭回補(bǔ)和低吸買盤的幫助迎來小幅反彈，但預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場的改善仍將不斷提速，美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期也愈發(fā)強(qiáng)烈，這將抑制金價(jià)的反彈空間。
　　
　　法國興業(yè)銀行還表示，建議投資者利用任何金價(jià)漲向1250美元/盎司的機(jī)會(huì)逢高做空，目標(biāo)依舊看向1200美元下方。除非未來金價(jià)能夠持續(xù)企穩(wěn)在1250美元上方，不然短期下行趨勢不會(huì)改變。
　　
　　截止北京時(shí)間8:10，國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)1210.21美元/盎司。