過度悲觀情緒釋放金價1200美元有望獲支撐

　　10月3日，在好于預期的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)打擊下，黃金價格大跌。隨后幾天，金價又開始了較為強勁的反彈。周二Comex12月黃金期貨價格上漲5.1美元，漲幅0.42%，報收于1212.4美元/盎司。周三隔夜公布的美聯(lián)儲會議意外偏鴿派，市場關(guān)于聯(lián)儲提前升息的憂慮較之前緩解，黃金多頭趁勢發(fā)起反攻，突破了1225美元一線的阻力。
　　
　　目前是黃金下跌之后，第三次徘徊在1200美元/盎司附近，未來是反轉(zhuǎn)還是反彈？后市影響黃金價格的因素主要是美國經(jīng)濟增長狀況和其他重大風險事件，從這兩個方面進行分析，或許能找到些許解答。綜合分析，美國經(jīng)濟復蘇的趨勢將持續(xù)，這從根本上確立了黃金的下跌趨勢，但美國經(jīng)濟復蘇過程面臨外部風險及地緣政治風險，使得金價短期在1200美元/盎司附近獲得支撐。
　　
　　美經(jīng)濟復蘇面臨外部風險
　　
　　美國經(jīng)濟目前正處于復蘇階段。美國第二季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）年化季率增長4.6%，其中個人消費貢獻1.8%，固定投資貢獻1.5%，政府支出貢獻0.3%，庫存貢獻1.4%，凈貿(mào)易貢獻-0.3%。目前美聯(lián)儲和市場對下半年美國經(jīng)濟增長率的預期為3%；其中個人消費和投資較為關(guān)鍵。近期數(shù)據(jù)表明房地產(chǎn)市場有好轉(zhuǎn)跡象。根據(jù)這些情況，我們認為美國經(jīng)濟在第四季度將延續(xù)復蘇的態(tài)勢，但仍然存在一些不確定因素。
　　
　　首先，IMF（國際貨幣基金組織）10月7日下調(diào)全球增長預期，主要包括歐元區(qū)、俄羅斯、巴西和中國等地區(qū)，并稱經(jīng)濟復蘇仍“疲軟且不平衡”，反映出全球經(jīng)濟的困境。前段時間為解決烏克蘭危機，歐盟對俄羅斯實施了愈加嚴厲的制裁，這對歐盟和俄羅斯的經(jīng)濟都產(chǎn)生了負面影響，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)也表明歐元區(qū)面臨陷入衰退的風險。
　　
　　10月9日凌晨，美聯(lián)儲公布的9月FOMC（公開市場委員會）會議紀要顯示，因擔心全球經(jīng)濟增長放緩以及美元走強影響美國經(jīng)濟，大多數(shù)與會者希望未來將前瞻指引改為取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。該會議紀要較市場預期的更為寬松，提前加息的擔憂得到緩解。
　　
　　不難看出，盡管近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好（尤其是就業(yè)數(shù)據(jù)），但美聯(lián)儲在制定貨幣政策時已經(jīng)考慮到外部環(huán)境的影響，從而決定采用更為寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟。這樣外部環(huán)境給美國經(jīng)濟增長帶來的壓力相對較小。
　　
　　地緣政治存不確定性風險
　　
　　今年前三個季度黃金市場較為關(guān)注的地緣政治風險主要集中在烏克蘭危機上，但其影響主要是短期的。黃金價格在9月份持續(xù)下跌，主要原因在于烏克蘭危機降溫�，F(xiàn)在烏克蘭政府與反政府武裝達成的停火協(xié)議已經(jīng)到期，未來分裂局勢很難在短期內(nèi)結(jié)束，但分裂分子仍表示可以通過談判解決問題。由于制裁對歐盟和俄羅斯雙方都造成了傷害，并且市場關(guān)注度有所下降，未來危機升級引發(fā)普遍擔憂的可能性并不大。
　　
　　從黃金ETF持倉來看，代表機構(gòu)持倉的SPDR黃金ETF在今年前三個季度緩慢減持，日度減持增持間或發(fā)生，但自9月中旬至今一直在減持，未發(fā)生增持的現(xiàn)象，表明近期中長線資金并不看好黃金后市。近期包括高盛和摩根斯坦利在內(nèi)的國際投行發(fā)布的報告亦普遍看空金價。
　　
　　綜合以上分析，美國經(jīng)濟復蘇的趨勢在持續(xù)，從根本上確立了黃金的下跌趨勢。但美國經(jīng)濟復蘇的過程中仍面臨外部增長放緩以及埃博拉疫情等不確定性風險，地緣政治方面也面臨不確定性風險。同時金價前期連續(xù)跌幅較大，市場情緒過度悲觀，這些都使得黃金短期在1200美元/盎司附近獲得支撐。但本次反彈幅度或遠不及前兩次，結(jié)合K線形態(tài)，上方1250美元/盎司或存在較大壓力。