通脹水平:因國(guó)際油價(jià)大跌 美國(guó)9月CPI表現(xiàn)溫和

　　上周通脹方面的消息較為溫和。由于國(guó)際原油價(jià)格的連續(xù)重挫，美國(guó)9月CPI增長(zhǎng)僅略高于預(yù)期，為1.7%，但仍不足直接貢獻(xiàn)讓美聯(lián)儲(chǔ)考慮升息的影響力。與此同時(shí)，通脹溫和也削弱了黃金的吸引力，因此上周通脹對(duì)黃金的影響基本相當(dāng)。不過(guò)德意志銀行卻對(duì)近期連續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的美國(guó)出清失業(yè)金和失業(yè)率數(shù)據(jù)提出警告。該行稱：“如果明年失業(yè)率向5%進(jìn)發(fā)，那么我們可能看到核心通脹上升，工資壓力也將加大�！�
　　
　　9月CPI增長(zhǎng)溫和 能源價(jià)格下跌時(shí)主因
　　
　　盡管近期油價(jià)暴跌，但是作為通脹的前瞻指標(biāo)，美國(guó)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)表現(xiàn)依然優(yōu)于預(yù)期。今天的報(bào)告顯示，美國(guó)9月通脹依然低于美聯(lián)儲(chǔ)制定的目標(biāo)位，這將給予聯(lián)儲(chǔ)更多的空間維持處于紀(jì)錄低位的利率。
　　
　　美國(guó)勞工部(DOL)周三(10月22日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率增長(zhǎng)1.7%，預(yù)期增長(zhǎng)1.6%，前值增長(zhǎng)1.6%。
　　
　　隨著全球經(jīng)濟(jì)趨緩，能源以及大宗商品價(jià)格的下滑，整體物價(jià)水平短期內(nèi)仍將受到一定的抑制，表明美國(guó)低迷的通脹將使得美聯(lián)儲(chǔ)官員維持近零的利率直至2015年。能源價(jià)格的下滑同樣有利于提振消費(fèi)者信心和購(gòu)買力，從而支撐美國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。
　　
　　TD Securities LLC研究和策略部門副主管Millan Mulraine在數(shù)據(jù)公布之前稱，通脹依然相當(dāng)?shù)兔裕�主要原因在于油價(jià)下跌。
　　
　　Mulraine還補(bǔ)充道，由于工資增長(zhǎng)疲軟，物價(jià)似乎沒(méi)有什么壓力，進(jìn)而支撐消費(fèi)開支。
　　
　　分項(xiàng)指標(biāo)，美國(guó)9月能源成本月率下跌0.7%；9月食品成本月率增長(zhǎng)0.3%。德意志銀行(Deutsche Bank)周四(10月23日)在研究報(bào)告中指出，根據(jù)美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)人數(shù)的變化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)2015年底美國(guó)失業(yè)率可能達(dá)到甚至跌破5%。
　　
　　德銀警告工資-通脹螺旋上升風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　德銀首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna在研報(bào)中解釋道，初請(qǐng)失業(yè)人數(shù)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)一個(gè)非常重要的指標(biāo)，對(duì)于預(yù)測(cè)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的拐點(diǎn)非常有效。失業(yè)救濟(jì)的同比變化趨勢(shì)通常領(lǐng)先非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大約6個(gè)月。此外，該數(shù)據(jù)公布頻率高(為周度數(shù)據(jù))、修正幅度較小也是其優(yōu)點(diǎn)。
　　
　　過(guò)去4周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)人數(shù)平均為28.4萬(wàn)，處于14年來(lái)最低水平。相比去年同期，初請(qǐng)失業(yè)人數(shù)的4周移動(dòng)平均值大約下降16%。這一同比下降趨勢(shì)從2009年11月開始，一直持續(xù)至今。這部分反映了2008年金融危機(jī)所造成經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重性，但同時(shí)這一下降趨勢(shì)的持續(xù)時(shí)間也是美國(guó)勞動(dòng)部上世紀(jì)60年代開始發(fā)布數(shù)據(jù)以來(lái)的最長(zhǎng)記錄。
　　
　　該行指出，“如果初請(qǐng)失業(yè)人數(shù)最近的下降趨勢(shì)得以持續(xù)，未來(lái)幾個(gè)月就業(yè)人數(shù)的增長(zhǎng)可能會(huì)加速至25萬(wàn)以上的水平。按照這樣的就業(yè)創(chuàng)造速度，明年年底美國(guó)失業(yè)率有望達(dá)到甚至跌破5%。”
　　
　　5%的失業(yè)率將大幅低于聯(lián)儲(chǔ)目前5.5%的核心預(yù)測(cè)值。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)超預(yù)期改善，在同時(shí)考慮通脹之后，聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)更快加息。
　　
　　更快的就業(yè)增長(zhǎng)也將同時(shí)提升通脹率。Joseph LaVorgna在報(bào)告中寫道：“如果明年失業(yè)率向5%進(jìn)發(fā)，那么我們可能看到核心通脹上升，工資壓力也將加大。”