Heike Hoffman是一個(gè)西德小鎮(zhèn)54歲的水果商。她沒有接受正規(guī)的金融培訓(xùn)，她也沒有經(jīng)營數(shù)十億美元的證券投資。
然而，《華爾街日?qǐng)?bào)》周一（8月8日）表示，“當(dāng)Heike Hoffman2014年6月聽說歐洲央行實(shí)施負(fù)利率時(shí)，她認(rèn)為這簡直是‘瘋狂’，并立即削減自己的開支，將更多的錢存放起來，并購買黃金。”
她是對(duì)的。市場(chǎng)的確瘋狂。
目前，全球價(jià)值13萬億的債券為負(fù)收益率，多數(shù)都是由破產(chǎn)的政府（比如日本）發(fā)行的。
盡管公司利潤長期以來都在下跌，全球股市處于空前新高。
在越來越多的國家，即使什么也不做，把錢放在銀行里也意味著你將倒貼利息。
這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)像養(yǎng)老金這樣的主要“機(jī)構(gòu)”投資者來說更為糟糕。
大戶投資者的投資選擇比像我們這樣的普通人要少得多。他們需要極大的市場(chǎng)部署他們的資金。
想想看：如果你管理1000億美元的資金，你甚至不會(huì)考慮一個(gè)小的投資，比如20萬美元的小鎮(zhèn)住宅。
20萬美元只是你證券投資組合的0.0002%。這太小而不值得考慮。
一位中國主權(quán)財(cái)富基金的高級(jí)投資經(jīng)理曾告訴我們，他們只考慮至少10億美元或更高的交易。
這就是做一個(gè)小的投資者真好的原因。這也是大投資者購買政府債券的原因：因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)巨大。
比如，美國的國債市場(chǎng)為19萬億。因此即使你管理著2000億美元的資金，美國政府債券的市場(chǎng)規(guī)模也足夠大，你可以輕易搶購債券。
股市也一樣。沃爾瑪、蘋果公司、三星、豐田…… 大上市公司 價(jià)值數(shù)十萬億美元，足以讓大的基金公司進(jìn)行投資。
然而，這也正是問題所在。
對(duì)主要機(jī)構(gòu)投資者來說足夠大的幾乎每一個(gè)單一市場(chǎng)及資產(chǎn)種類目前都處于或接近歷史新高。
正如債券收益率處于歷史最低水平（在很多情況下甚至為負(fù)）。
盡管公司利潤長期以來都在下跌，全球股市處于空前新高。
全球不少基金（尤其是歐洲）一頭“扎進(jìn)”美國股市，將美國股市作為迎戰(zhàn)英國脫歐不穩(wěn)定性的“安全避風(fēng)港”。
通常，在資產(chǎn)價(jià)格歷史最高水平購買資產(chǎn)并不是最好的投資戰(zhàn)略，這有很大風(fēng)險(xiǎn)。
但留給主要基金及機(jī)構(gòu)的選擇并不多。
僅僅因?yàn)橐?guī)模大，他們與這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別“拴在”了一起。盡管什么都不做，把錢存在銀行也意味著倒付利息。
但是有一個(gè)大的例外：那就是黃金。
世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，黃金的總市場(chǎng)規(guī)模超過7萬億美元。這是一個(gè)很大的市場(chǎng)，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者部署他們數(shù)十億、甚至是數(shù)百億的資金都綽綽有余。
央行們已經(jīng)在這樣做了。近年來，他們搶購了數(shù)百噸的黃金。去年，中國購買了價(jià)值數(shù)百億美元的黃金。
然而，不像股票和債券，黃金離其歷史最高點(diǎn)差的還很遠(yuǎn)。實(shí)際上，金價(jià)在打破之前創(chuàng)造的價(jià)格紀(jì)錄以前，還有接近50%的升值空間。
這意味著，黃金是唯一沒有接近其歷史高點(diǎn)、但又對(duì)機(jī)構(gòu)投資者夠大的主要資產(chǎn)類別。
股市已經(jīng)很高。債市已經(jīng)“瘋狂”。對(duì)很多大戶投資者來說，銀行利率為負(fù)。
盡管金價(jià)今年大幅上漲，從歷史觀點(diǎn)來看，黃金仍然不算太過昂貴。
因此，對(duì)投資大戶來說，黃金應(yīng)該更加有吸引力，尤其是因?yàn)槲磥砜赡軙?huì)有更多的債務(wù)、更多的印鈔、更多的資本管控及更多的貨幣政策“瘋狂”。
這些趨勢(shì)都很清楚。如果你理解，至少應(yīng)該擁有少量的黃金。因此，即便擁有一點(diǎn)黃金，也是一個(gè)極佳的保險(xiǎn)。
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