zerohedge網(wǎng)站周二(10月18日)撰文稱，由于多頭還是稍顯過剩，黃金回落至200日移動(dòng)均線十分正常。
然而在缺乏行情的情況下，上周大空頭數(shù)量顯著增加，最新看空黃金的銀行是荷蘭銀行(ABN AMRO)。
集體唱空
當(dāng)主流銀行集體鼓吹黃金牛市結(jié)束的時(shí)候，幾乎就可以肯定牛市還未結(jié)束。需要注意的是，很多主流銀行才剛剛轉(zhuǎn)為看多黃金。
更重要的事，在2011年黃金創(chuàng)新高時(shí)銀行并不愿意宣稱牛市結(jié)束。因此對黃金多頭來說，近期的唱空根本無所謂。
法國外貿(mào)銀行(Natixis)指出歐洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)沒有繼續(xù)寬松，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)明年會(huì)加息三次。
雖然歐洲央行和日本央行近期不會(huì)繼續(xù)寬松，但是其動(dòng)作的重要性無法與美聯(lián)儲(chǔ)相提并論。
而就算美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息數(shù)次，也需要考慮幅度是否會(huì)超過市場的通脹預(yù)期。
如上圖所示，70年代美聯(lián)儲(chǔ)落后于通脹預(yù)期，造成黃金飆漲。
從目前來看，連美聯(lián)儲(chǔ)自己都無法確定明年該怎么辦。因?yàn)榧酉?huì)打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，所以額外加息會(huì)不會(huì)利空美元其實(shí)尚未可知。
富國銀行(Wells Fargo)提出自1800年以來商品的長熊市平均為20年，目前處于第五年。
當(dāng)然參照歷史沒有錯(cuò)，不過目前的黃金牛市和70年代牛市相仿。
因此2011-2015的黃金熊市可能更像1974-1976的修正微周期，而不是20年熊市起點(diǎn)。
此外，1800年以來的貨幣環(huán)境一直在改變，卻從未有像現(xiàn)在這樣的極端情況。
頭寸變化
當(dāng)然可能會(huì)有錯(cuò)誤的原因?qū)е曼S金下挫。黃金在12月加息預(yù)期前可能會(huì)陷入掙扎，預(yù)期這段期間會(huì)陷入橫盤整理，也不排除進(jìn)一步修正。
不過從上周的COT報(bào)告可以看到，對期貨市場頭寸的擔(dān)憂已經(jīng)顯著減少。
投機(jī)性凈多頭再減5萬手至22萬手，相比7月峰值減少逾12萬手。
需要指出的是，分類報(bào)告顯示管理機(jī)構(gòu)的凈多頭相比峰值減少逾40%。
可以確信的是，近幾年的貨幣實(shí)驗(yàn)最好會(huì)有悲慘的結(jié)果，即使短期承壓，黃金的長期趨勢不會(huì)變。
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