金銀反彈序幕拉開

　　當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)依然集中在美聯(lián)儲(chǔ)升息事件上。雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示對(duì)于加息時(shí)點(diǎn)仍存分歧，但整體表現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的加息言論，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期一度高達(dá)70%，黃金價(jià)格也在過去三周累計(jì)暴跌7%。進(jìn)入本周以后，雖然美元指數(shù)依然維持在98高位附近，但金價(jià)不跌反漲，這強(qiáng)烈暗示金價(jià)已經(jīng)提前消化美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。
　　
　　此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不均衡，雖然就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但經(jīng)濟(jì)增速和通脹水平距離美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)仍有較大距離，這限制了美聯(lián)儲(chǔ)的過快加息。因此，美元指數(shù)上行空間有頂，黃金短期跌勢(shì)已經(jīng)告一段落，全球?qū)捤深A(yù)期和年末較多的風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)金價(jià)仍有提振。
　　
　　中長(zhǎng)期金價(jià)上漲基礎(chǔ)尚未改變。一方面，全球主要央行依然傾向于寬松的貨幣政策，根源在于全球經(jīng)濟(jì)疲軟，供過于求的局面短期難以扭轉(zhuǎn)，甚至歐元區(qū)和日本已經(jīng)滑入通縮的深淵，因此非美央行將維持寬松的貨幣政策，而長(zhǎng)期的寬松以及負(fù)利率政策令金價(jià)吸引力持續(xù)上升。另一方面，年末風(fēng)險(xiǎn)事件較多，包括美國(guó)大選、意大利改憲公投、法國(guó)大選、意大利銀行危機(jī)以及英國(guó)退歐公投后續(xù)影響，是可能引發(fā)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)的“未知因素”，促使市場(chǎng)對(duì)黃金避險(xiǎn)買盤的追捧。整體上看，在全球主要央行寬松背景以及避險(xiǎn)需求提振下，黃金中長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)并未改變。
　　
　　黃金和白銀ETF持續(xù)增倉(cāng)，表明金銀在逐步消化美聯(lián)儲(chǔ)年底加息的預(yù)期后，有望重回上行趨勢(shì)。上周黃金ETF-SPDR增加6.53噸，總持有量至965.43噸，白銀ETF-SLV增加61.99噸至11268.35噸。黃金和白銀ETF持倉(cāng)處于歷史高位水平。CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，10月11日當(dāng)周黃金期貨投機(jī)性凈多頭減少50289手合約，至195219手合約；白銀期貨投機(jī)性凈多頭減少12910手合約，至62893手合約。從ETF變動(dòng)和CFTC持倉(cāng)看，此前黃金和白銀高位回落，ETF持倉(cāng)不僅沒有流出反而呈現(xiàn)加速流入狀態(tài)，而CFTC凈多頭則呈現(xiàn)連續(xù)快速流出狀態(tài)，表明投資者對(duì)黃金和白銀中長(zhǎng)期保持樂觀，而短期需要規(guī)避可能回落的風(fēng)險(xiǎn)，且美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期已經(jīng)提前兌現(xiàn)，后市黃金和白銀有望重回上行趨勢(shì)。
　　
　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期被市場(chǎng)消化，黃金中長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)仍然存在。首先，由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟，非美央行傾向于寬松的貨幣政策；其次，年末風(fēng)險(xiǎn)事件集中，包括美國(guó)大選、意大利改憲公投、法國(guó)大選等可能成為新的“黑天鵝”事件，避險(xiǎn)情緒提振黃金需求；最后，黃金ETF持續(xù)流入，暗示機(jī)構(gòu)投資者看漲黃金。技術(shù)上看，黃金主動(dòng)買盤力量增強(qiáng)，且整體走勢(shì)轉(zhuǎn)暖，投資者可把握逢低做多機(jī)會(huì)。
　　
　　本周，白銀價(jià)格整體震蕩反彈，市場(chǎng)多頭力量正在增強(qiáng)。日線圖短期均線拐頭向上，市場(chǎng)多頭主動(dòng)入場(chǎng)，可能繼續(xù)推升白銀價(jià)格。從日線圖MACD指標(biāo)看，快慢線零軸下方有金*趨勢(shì)，紅色能量柱開始增加，白銀價(jià)格有望延續(xù)震蕩走強(qiáng)。整體上看，白銀主動(dòng)買盤力量增強(qiáng)，且走勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)暖，投資者可把握逢低做多機(jī)會(huì)。