美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要揭示加快升息可能 美元如沐甘霖黃金急墜

　　北京時(shí)間周四(1月4日)凌晨3時(shí)，備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要如期揭開神秘面紗。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，企業(yè)和個(gè)人所得稅的削減將為消費(fèi)者和企業(yè)支出提供提振，這將成為加快升息的一大理由。會(huì)議紀(jì)要公布之后，美元短線拉升，現(xiàn)貨黃金則急劇跳水。
　　
　　周三公布的12月會(huì)議紀(jì)要解釋了此次會(huì)議后委員們?yōu)楹翁嵘�了此后的�?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。委員會(huì)成員將2018年GDP增長(zhǎng)預(yù)期從2.1%提高到2.5%。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要指出：“大多數(shù)與會(huì)者表示，聯(lián)邦稅收政策的預(yù)期變化，是促使他們?cè)谖磥?lái)幾年提高對(duì)實(shí)際GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)的一個(gè)因素�！�
　　
　　FOMC是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策制定機(jī)構(gòu)。會(huì)議委員會(huì)投票決定將基準(zhǔn)利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.25%至1.5%區(qū)間。這一利率與大多數(shù)消費(fèi)信貸利率有關(guān)。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要中所反映的大部分討論顯示出，經(jīng)濟(jì)顯示出強(qiáng)勁增長(zhǎng)跡象。會(huì)議紀(jì)要指出，隨著失業(yè)率降至4.1%，就業(yè)人數(shù)顯著改善，并指出工業(yè)生產(chǎn)“快速增長(zhǎng)”。
　　
　　在幾個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)，假日支出“強(qiáng)勁”，因?yàn)椤霸S多參與者預(yù)計(jì)，擬議中的減稅措施將提振消費(fèi)支出�！贝送�，官員們還觀察到，股價(jià)也有所改善，標(biāo)普500指數(shù)去年上漲了約20%。
　　
　　至少部分信貸，尤其是市場(chǎng)漲勢(shì)，是受到共和黨主導(dǎo)的稅收改革方案預(yù)期的提振。當(dāng)FOMC在12月12日至13日召開會(huì)議時(shí)，國(guó)會(huì)尚未通過(guò)該措施。該計(jì)劃將企業(yè)稅率從35%下調(diào)至21%，并降低了大多數(shù)納稅人的所得稅稅率。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要稱：“在會(huì)議期間，股價(jià)廣泛上漲，這可能反映了部分投資者對(duì)聯(lián)邦稅收立法通過(guò)以及對(duì)企業(yè)收益的潛在提振的看法。”
　　
　　文件指出，從更廣泛的層面看，“真實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)似乎正在以穩(wěn)健的步伐增長(zhǎng)，受到消費(fèi)者和企業(yè)支出的增長(zhǎng)，有利金融環(huán)境，以及全球經(jīng)濟(jì)改善的支撐�！�
　　
　　然而，會(huì)議紀(jì)要指出，官員們?nèi)圆淮_定，稅收計(jì)劃將帶來(lái)多大的刺激。例如，議員們對(duì)于減稅對(duì)勞動(dòng)力供應(yīng)的影響“相當(dāng)不確定”。
　　
　　此外，商界人士也曾表示，企業(yè)將從減稅中獲得的意外之財(cái)用于股息和股票回購(gòu)。
　　
　　在通貨膨脹問(wèn)題上，官員們也有些爭(zhēng)執(zhí)。美聯(lián)儲(chǔ)一直未能實(shí)現(xiàn)其2%的物價(jià)目標(biāo)，而成員們?cè)敿?xì)討論了數(shù)據(jù)一直保持在如此低位的原因。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員集體認(rèn)為通貨膨脹可能會(huì)在中期達(dá)到目標(biāo)，但兩名成員——卡什卡利和埃文斯——投票反對(duì)加息，因?yàn)樗麄兿Ｍ�在目�?biāo)上看到更多的進(jìn)展。
　　
　　多數(shù)官員“認(rèn)為，今年核心通脹率的大部分疲軟反映了暫時(shí)性因素，隨著這些因素的影響減弱，通脹將開始上升�！辈贿^(guò)，有人擔(dān)心，“通脹保持在目標(biāo)水平下方的時(shí)間可能會(huì)比當(dāng)前預(yù)期的時(shí)間長(zhǎng)得多�！�
　　
　　在其他問(wèn)題上，委員會(huì)成員也基本上對(duì)收益率曲線的擔(dān)憂，或不同期限的債券收益率的差異，不以為然。當(dāng)短期利率高于長(zhǎng)期利率時(shí)，反向曲線往往預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退，但美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，可能還有其他因素在發(fā)揮作用，形勢(shì)并不那么糟糕。
　　
　　“他們普遍認(rèn)為，按照歷史標(biāo)準(zhǔn)，目前收益率曲線的平直度并不罕見。”不過(guò)，幾名與會(huì)者認(rèn)為，繼續(xù)監(jiān)測(cè)收益率曲線的斜率至關(guān)重要。
　　
　　市場(chǎng)估值再次引發(fā)一些擔(dān)憂。
　　
　　盡管總體上看好股市上漲，但一些官員表示擔(dān)心，保持過(guò)度寬松的政策可能會(huì)吹大泡沫。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要稱：“鑒于資產(chǎn)估值上升和金融市場(chǎng)波動(dòng)性較低，一些與會(huì)者表示，他們擔(dān)心，隨著時(shí)間的推移，高度寬松的金融環(huán)境可能會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)�！�
　　
　　會(huì)議紀(jì)要出爐之后，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%區(qū)間的概率由61.9升至67.5%，6月至該區(qū)間的概率則由44.8%降至41.8%。
　　
　　聯(lián)邦基金利率期貨暗示，美聯(lián)儲(chǔ)在今年3月加息的概率為71%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布后，美元指數(shù)短線走高近20點(diǎn)，刷新日高至92.26。
　　
　　現(xiàn)貨黃金短線下挫近9美元，刷新日低至1307.40美元/盎司。
　　
　　紀(jì)要公布之后，COMEX黃金期貨主力合約在15分鐘內(nèi)成交18822手，成交金額達(dá)24.7億美元。
　　
　　華爾街日?qǐng)?bào)撰文指出，12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，委員們希望個(gè)人稅減免可以刺激消費(fèi)者支出。盡管具體效果有多大還不能確定，多名委員也認(rèn)為企業(yè)稅改革可以為資本支出帶來(lái)溫和提升。委員們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)仍保持強(qiáng)勁，但是在低通脹的環(huán)境下，稅改以及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響仍是貨幣政策的一大不確定性。
　　
　　金融博客Zerohedge撰文指出，此次會(huì)議紀(jì)要或多或少澄清了美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)前景預(yù)期給市場(chǎng)造成的困惑。盡管今年一些著名的美聯(lián)儲(chǔ)鴿派人物由于人事變動(dòng)而離開，但是我們?nèi)孕枇粜氖欠裼性絹?lái)越多的委員在啟動(dòng)加息前對(duì)通脹提出更多要求。如果“一些”“部分”或者“多名”委員表現(xiàn)對(duì)通脹出了擔(dān)憂，那么國(guó)債空頭將面臨不少痛苦的高價(jià)補(bǔ)進(jìn)。